短線來看，昨日披露的物價和金融數據，進一步強化了經濟弱復蘇的態勢，對經濟周期較為敏感的周期類、大金融權重以及代表這類品種的滬指，恐怕暫時難以扭轉走勢轉弱的傾向。
《投資者網》特約國金證券財富領航員 毛銳
周四早盤三大指數集體高開。開盤之后，指數有所分化，滬指圍繞平盤線窄幅波動，創業板指則震蕩走高。午后，指數集體走軟后維持橫盤直至收市。最終，上證指數、深成指、創業板指分別以跌0.29%、漲0.02%、漲0.63%報收。盤面上，漲停股(剔除ST和未開板次新股)47家，顯示市場情緒一般；個股漲跌比3064：1733，個股平均漲幅0.57%，賺錢效應偏強，兩市成交額8959億，較前一交易日縮量12.17%。北上資金小幅凈流入不足3000萬。
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正如昨天早評中預計的那樣，滬指跌勢趨緩、創業板指延續前一天的反彈之勢。值得注意的是，成交量方面出現了斷崖式縮量，兩市成交額合計兩天時間減少了3000多億，這是做空動能衰竭的標志嗎？還是資金暫時惜售帶來的下跌中繼？先來看一下兩組昨天公布的重要數據。
第一組數據是國家統計局公布的4月物價數據：CPI同比自前值0.7%繼續回落至0.1%，低于市場預期的0.5%；4月PPI環比下降0.5%，疊加翹尾因素下行，同比降幅擴大1.1個百分點至3.6%，降幅超出市場預期。
第二組數據是央行公布的4月金融數據：4月新增社融1.22萬億(預估1.8萬億，4月為5.38萬億)，社融存量同比增長10.0%(預計10.0%，4月為10.0%)，新增人民幣貸款7188億(預估為1.3萬億，3月為3.89萬億)。
在這一背景下，對經濟周期較為敏感的周期類、大金融權重以及代表這類品種的滬指，恐怕暫時難以扭轉走勢轉弱的傾向。這也進一步鞏固了銳叔昨天早評中的判斷，即在傳統周期行業景氣低迷的環境下，產業周期上行的成長行業優勢凸顯，未來一段時間大概率將呈現滬指弱、代表成長方向的創業板指和科創50相對更強的格局。 至于這兩天成交量快速萎縮，銳叔認為并不能說明做空動能已經衰竭，事實上除了周二沖高回落時放了一些量外，之后兩天的縮量下跌恰恰說明做空動能還沒怎么釋放出來，既然都還沒怎么釋放，又哪來什么衰竭了呢？回顧歷史上大盤較為充分的調整中，都有一個放量的過程。而從技術上來看，滬指才剛剛進入布林通道下半區，日線MACD也才剛剛頂背離，后續有可能繼續向布林通道下軌以及2885上升通道的下軌靠攏，目標應該在3250以下，同時也應該等待其KDJ指標進入超賣區域，當前還需要一些耐心。
總體來看，就整體市場而言，銳叔還是維持階段性區間震蕩的中性觀點。而從節奏上和結構上來看，預計滬指目前處于波段調整過程中，而創業板指、科創50指數則有望迎來上升波段。操作層面上來講，仍建議圍繞中等倉位高拋低吸，輕倉者可考慮在成長方向上適當低吸；重倉者則應該考慮繼續逢高控制一下倉位，并注意根據目前市場高低切換的態勢調整自己的配置結構。
板塊和熱點方面，昨天盤面上，行業方面，按不加權方式排序，傳媒娛樂、文教休閑、紡織服飾等漲幅居前，船舶、電信運營、多元金融等跌幅居前。題材方面，結合漲停個股數量和板塊指數漲幅，網絡直播、虛擬現實、NFT概念等較為活躍。
昨天傳媒娛樂、網絡直播、虛擬現實等板塊的活躍，應該與兩則新聞有關。一則新聞是說國外有個叫Caryn的網紅，做了一個“AI版自己”——Caryn AI，然后讓這個“AI版自己”與粉絲談戀愛，按分鐘收費，預計能讓她年入6000萬美元。這一假設基于如下場景：假設Caryn的180萬粉絲中，有2萬人愿意為AI版本的她付費，成為固定用戶，那么Caryn AI每月將能創造500萬美元的收入，一年就是6000萬美元，和泰勒·斯威夫特2022年的年收入差不多，而且不需要Caryn付出任何成本，躺著就能賺錢，吊打一切直播帶貨、歌舞唱跳之類的辛苦活。據介紹，Caryn AI由她本人2000多個小時的YouTube素材訓練而成，記錄了她的聲音和性格。結合Open AI的GPT-4技術，能夠“實現動態、獨一無二的互動，就好像你是在直接和Caryn本人聊天一樣。”并且24小時秒回消息，絕對不會鬧脾氣、冷暴力，或者已讀不回。另一則新聞是有嗶哩嗶哩創作者上傳的AI孫燕姿演唱周杰倫《發如雪》的視頻獲得超120萬播放量，另有創作者上傳的AI孫燕姿合集已獲得超300萬播放量。QQ音樂甚至出現了AI孫燕姿歌曲合集，網易云音樂播客板塊出現了AI孫燕姿翻唱合集。這兩則新聞讓市場意識到：數字人有望成為人工智能殺手級應用。生成式AI解決了數字人“只會念稿、不能交互”的尷尬，生成算法提高了內容創作的效率和便捷性，降低了成本和門檻，同時 還豐富了內容創作的多樣性和個性化，滿足了用戶的不同需求和喜好。自然語言處理大模型有助于提升數字人交互體驗，真正讓數字人有了靈魂。而ChatGPT所展現出來的高靈活度讓人們對AI有了新的認知，它比普通的AI機器人更加像自然人，對信息、知識的挖掘和梳理更充分，對語句的處理更 加貼近人類的日常交流表達習慣。另外，隨著生成式AI的迅速發展，仿真數字人的制作門檻、周期和成本已經大幅下降，在市場空間較大的直播帶貨、娛樂主播、客服和游戲NPC場景下，數字人已經足夠滿足當下的需求，爆發在即。未來，數字人未來的用途將遠不限于主播、客服等，隨著算力的提升以及AI模型升級，數字人將成為個人分身“阿凡達”，輸出文字、圖像、音視頻，甚至細微到情緒表達。在未來構建數字內容的過程中，將有更多的場合可以用GPU+電耗替代人工，真正打造元宇宙數字世界，使數字人集社交、創作、分享于一身。此外，昨天網絡直播概念的活躍，除了數字人方面的驅動外，應該與即將開啟的618電商大促有關。截止5月11日，(天貓)淘寶、京東、抖音、快手等多家電商平臺已經相繼啟動618購物節招商。從618活動開始時間來看，基本上都在5月下旬。從電商促銷力度來看，也普遍有所加大，比如在淘寶天貓5月10日召開的618商家大會上，淘天集團CEO戴珊就表示，今年淘寶將以 “歷史級的巨大投入”，為商家做大用戶規模，同時以遠超之前的投入推進全面內容化。根據銳叔經驗，一般在電商大促日真正到來之前的一個多月，市場相關受益標的一般都會有一波交易性機會，這方面短線也可適當關注一下。
最近鋰價反彈得有點猛，5月11日，上海鋼聯發布最新數據顯示，電池級碳酸鋰漲13500元/噸，均價報23萬元/噸，工業級碳酸鋰漲20000元/噸，均價報20.75萬元/噸。4月27日至今9個交易日，電池級碳酸鋰價格已實現9連漲。自去年以來，碳酸鋰價格出現了幅度極大的波動，去年11月份，其價格曾攀升至60萬元/噸，進入今年4月份，其價格又不斷跳水，一度跌至18萬元/噸以下，進入5月份，碳酸鋰價格則連續上漲，重回20萬元/噸以上。另外，在消息面上，5月11日下午，青海鹽湖藍科鯉業舉行了600萬噸工業級碳酸鯉拍賣，最終以24.1萬至25.1萬元/噸成交。這一價格不僅高于當日國產工業級碳酸鯉現貨價格，也高于電池級碳酸鯉現貨價格。青海碳酸理拍賣溢價成交，預示后續碳酸理價格還有望繼續反彈。近期鋰價反彈背后的驅動一方面是下游需求的上升。2-3月新能源汽車產銷加速回暖，平滑了部分淡季影響，一季度我國動力電池產量達 120.9GWh，yoy+20.2%，其中3月產量達51.2GWh，yoy+30.7%，實際需求表現不俗；預期二季度終端消費旺季來臨，鋰電產業需求將加速恢復，同時，下游廠家的鋰鹽庫存已降至21年初以來的低點，二季度旺季行情催化下，下游或將有一波集中補庫需求，冶煉廠的鋰鹽庫存有望加速去化，另一方面，上游鋰資源短期難以大規模放量，因此二季度鋰資源帶概率供需將縮緊，價格有望回升。通過測算預計在2023-2024年投產的具有代表性的非洲綠地礦Goulamina和Arcadia、南美鹽湖 Cauchari-Olaroz、國內鋰云母礦枧下窩等項目單位碳酸鋰的礦端生產成本，可見相對中低品位和中低濃度的鋰礦和鹽湖資本開支、營運成本等均有明顯抬升趨勢，疊加22年以來的高購礦成本，代表項目的單噸碳酸鋰總成本已高于20萬元/噸，邊際更低稟賦資源項目的成本還將進一步抬升。因此遠期鋰價的成本支撐線應該在20-25萬元/噸，邊際高成本礦可能面臨延期甚至破產出清的情況。拉長時間來看，Marion擴建項目，Finniss、Manono、甲基卡鴛鴦壩、李家溝新建鋰礦項目，及Cauchar-0laroz、Sal de Vida、Hombre Muerto新建鹽湖項目平均將延期2-3個季度，大規模新建鋰項目延期或將推遲鋰資源供需平衡時點。從量上看，原計劃23年新增的超8萬噸海外鹽湖鋰產能大概率將延至24年后投產，此外，澳洲、非洲、國內和歐美鋰礦項目產能預期均有不同程度的下滑，分別減少2.0、2.6、0.5、1萬噸LCE。總體算下來，2023年合計較原預期減少了近15萬噸LCE產能。基于以上幾個角度的分析，預計后續鋰價有望繼續攀升，這對于市場來說，有助于此前調整幅度較大的鋰礦概念股反彈，短期可適當關注。
操作策略：
昨天大盤縮量小幅調整，創業板指則如期延續反彈，市場繼續呈現高低切換傾向。短線來看，昨日披露的物價和金融數據，進一步強化了經濟弱復蘇的態勢，對經濟周期較為敏感的周期類、大金融權重以及代表這類品種的滬指，恐怕暫時難以扭轉走勢轉弱的傾向。但與此同時，產業周期上行的成長行業優勢凸顯，代表成長方向的創業板指和科創50短期或相對更有韌性。中期來看，此前上證指數對應的市盈率已低于多次歷史底時的水平，對應的市凈率則創歷史最低，即已具備極高的中長期安全邊際及投資性價比；目前估值雖有所抬升，但仍處于歷史偏低水平。而當前經濟復蘇的基礎雖然尚不穩固，但復蘇的大方向未變，同時政策在經濟尚未恢復到正常水平時也會延續之前偏寬松基調，疊加隨著5、6月份美聯儲最后加息的結束，外部因素擾動將逐漸消除，中期市場前景依然看好。操作上，在大盤連續兩天中陰調整釋放部分風險后，回到中性策略，即建議圍繞中等倉位高拋低吸，并基于當前市場出現藍籌權重向成長賽道高低切換的苗頭，建議輕倉者可考慮在成長方向上適當低吸；重倉者則應該考慮繼續逢高控制一下倉位，并注意根據目前市場高低切換的態勢調整自己的配置結構。
(國金證券毛銳 SAC執業編號：S1130622080021)
