4月29日，ST大集（000564.SZ）發(fā)布2022年年度報(bào)告及2023年一季度報(bào)告。公告顯示，公司2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-9.3億元。2023年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.68億元，同比微增。

從ST大集2022年度審計(jì)報(bào)告來(lái)看，信永中和會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)ST大集再次出具“帶與持續(xù)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的重大不確定性段落的無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告”。這也意味著，橫亙?cè)赟T大集面前已久的“摘帽”問(wèn)題不能如期推進(jìn)。一面是重整后仍需面臨的巨大資金壓力，一面是業(yè)務(wù)不斷調(diào)整轉(zhuǎn)型，充滿想象力的未來(lái)，ST大集如何“破局”成為當(dāng)下多方關(guān)注和熱議的話題。

市場(chǎng)預(yù)期由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱 ST大集破局關(guān)鍵何在

(資料圖)

作為曾經(jīng)海航系商業(yè)零售板塊的上市主體，與海航控股（600221.SH）、海南機(jī)場(chǎng)（(600515.SH)）已在新戰(zhàn)投主導(dǎo)下摘星摘帽步入正軌相比，ST大集的引戰(zhàn)之路讓其擁躉者頗有些如履薄冰。

從公開(kāi)的披露來(lái)看，ST大集自去年10月26日與意向戰(zhàn)略投資者新供銷(xiāo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金管理有限責(zé)任公司簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議后，除盡調(diào)工作已取得重要的階段性進(jìn)展外，并無(wú)其他消息再流出。

而在最新的年報(bào)當(dāng)中，ST大集提到，公司逐步落實(shí)《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》中與新供銷(xiāo)基金業(yè)務(wù)合作，在農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)加工及大宗貿(mào)易、扶貧助農(nóng)電商直播、惠農(nóng)便農(nóng)供應(yīng)鏈金融等業(yè)務(wù)領(lǐng)域的項(xiàng)目合作，不斷尋求新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

戰(zhàn)投未落地，業(yè)務(wù)方面已經(jīng)開(kāi)始對(duì)接，也算是扎實(shí)的利好消息，然而這并不能讓ST大集如期“摘帽”，又給當(dāng)前不斷升溫的二級(jí)市場(chǎng)澆了一盆冷水。

根據(jù)審計(jì)報(bào)告，ST大集因公司需支付稅款、留債利息、本金等債務(wù)，還款資金壓力較大，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流入可能無(wú)法覆蓋上述支出，持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力具有不確定性。

年報(bào)中ST大集表明，會(huì)“多管齊下”解決持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力問(wèn)題：其一仍為積極引入戰(zhàn)略投資人；其二，正通過(guò)引入業(yè)務(wù)發(fā)展契合度高及資金實(shí)力強(qiáng)的投資者，積極獲取部分金融機(jī)構(gòu)的授信額度并在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)能夠獲得必要的借款續(xù)借和新增借款；其三，按照重整方案獲得的股票資源補(bǔ)充公司流動(dòng)性及改善公司可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力等措施，為公司發(fā)展補(bǔ)充更多的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流。

與年報(bào)同時(shí)公告的，還有前期公告受領(lǐng)的海航方業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償債權(quán)，包括現(xiàn)金10萬(wàn)元及海南機(jī)場(chǎng)股票4508.97萬(wàn)股已全部到賬，按受領(lǐng)當(dāng)日海南機(jī)場(chǎng)股票的收盤(pán)價(jià)4.68元/股計(jì)算，價(jià)值約為2.11億元，也將進(jìn)一步緩解ST大集的經(jīng)營(yíng)流動(dòng)困難。

據(jù)熟悉ST大集的相關(guān)機(jī)構(gòu)分析，“摘不摘帽”都不會(huì)對(duì)現(xiàn)階段公司經(jīng)營(yíng)和引戰(zhàn)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響。

業(yè)務(wù)“脫胎換骨” 長(zhǎng)期投資價(jià)值顯現(xiàn)

目前，ST大集雖然凈利潤(rùn)未轉(zhuǎn)正，但是其主營(yíng)業(yè)務(wù)始終行駛在正常軌道。

數(shù)據(jù)顯示，截至2022年底，ST大集總資產(chǎn)規(guī)模約278億元，實(shí)體門(mén)店77家，持有房產(chǎn)面積約164萬(wàn)平米。2023年一季度營(yíng)收實(shí)現(xiàn)微增，達(dá)3.68億元。

ST大集重整完成后，業(yè)務(wù)條線變革便鋪陳開(kāi)來(lái)：以商業(yè)為核心，百貨購(gòu)物中心、商超便利店、寫(xiě)字樓等多業(yè)態(tài)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)協(xié)同發(fā)展，覆蓋面大且城市等級(jí)縱深長(zhǎng)，這也是ST大集未來(lái)經(jīng)營(yíng)持續(xù)性的“底牌”。

全景網(wǎng)注意到，近年來(lái)，商品零售等行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)峻，實(shí)體門(mén)店一度出現(xiàn)商鋪大量閑置，一片蕭條的景象。面對(duì)實(shí)體商業(yè)市場(chǎng)蛋糕的持續(xù)萎縮，ST大集因地制宜，變革動(dòng)作頻頻。

公開(kāi)資料顯示，隨著西安外城區(qū)域商圈的興起，鐘樓商圈多家大型百貨購(gòu)物中心停業(yè)或?qū)掖我字鳎槍?duì)此現(xiàn)象，ST大集對(duì)旗下民生百貨位于西安城中心的多家門(mén)店進(jìn)行了大刀闊斧的改革。民生百貨五路口店，于去年4月開(kāi)始了轟轟烈烈的“商改辦”革新，也成功吸引了一批知名金融、教育行業(yè)企業(yè)進(jìn)駐，如美團(tuán)全國(guó)內(nèi)容審核基地已于同年9月正式落戶。近日，民生百貨解放路店以打造“城市中心商業(yè)綜合體”為轉(zhuǎn)型目標(biāo)，攜手西安新城捷創(chuàng)新空間打造艾米新空間商業(yè)辦公項(xiàng)目，項(xiàng)目建筑面積逾2萬(wàn)平方米，落成后預(yù)計(jì)年產(chǎn)值達(dá)2億元。而民生百貨的另一家城內(nèi)門(mén)店騾馬市店，因地理位置緊鄰西安地標(biāo)“鐘樓”，轉(zhuǎn)而以“娛樂(lè)盒子”為門(mén)店定位，緊抓西安網(wǎng)紅城市、夜生活經(jīng)濟(jì)興起的發(fā)展契機(jī)，引入了一批年輕消費(fèi)人群喜愛(ài)的酒館、KTV、文化娛樂(lè)綜合場(chǎng)館等業(yè)態(tài)的頭部品牌，重新煥發(fā)了活力。

除了對(duì)位于核心商圈的商場(chǎng)進(jìn)行“定制化”轉(zhuǎn)型之外，針對(duì)部分盈利較差的商超門(mén)店，ST大集也主動(dòng)進(jìn)行了轉(zhuǎn)型剝離。

相關(guān)人士對(duì)全景網(wǎng)指出，ST大集通過(guò)對(duì)公司主要業(yè)務(wù)板塊的大力變革，已蹚出了一條屬于自己的回籠資金之路，這無(wú)疑為緩解當(dāng)前的現(xiàn)金流壓力，打贏重生“翻身仗”增添了更多可能。

可以看出，ST大集“多條腿”走路一直在向市場(chǎng)傳達(dá)積極的信號(hào)，紓困其實(shí)并不是難事。市場(chǎng)普遍認(rèn)為ST大集的利空已全部出盡，業(yè)務(wù)變革的后勁以及戰(zhàn)投入主的預(yù)期，將會(huì)給這個(gè)老牌商業(yè)企業(yè)帶來(lái)迅速破局的機(jī)會(huì)，可謂是復(fù)蘇已近，春山可望。（全景網(wǎng)）