注冊(cè)制下IPO詢價(jià)新規(guī)實(shí)施一個(gè)多月，IPO報(bào)價(jià)更為分散，有效報(bào)價(jià)區(qū)間擴(kuò)大。然而，新規(guī)后的創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板新股發(fā)行市盈率大幅上升，八成公司出現(xiàn)超募情況，這也使得新股破發(fā)頻現(xiàn)。

9月18日，證監(jiān)會(huì)、滬深交易所、證券業(yè)協(xié)會(huì)同步對(duì)注冊(cè)制下發(fā)行承銷一系列規(guī)則作出調(diào)整，通過完善高價(jià)剔除比例、取消定價(jià)突破“四數(shù)孰低值”時(shí)需延遲發(fā)行的要求、加強(qiáng)詢價(jià)報(bào)價(jià)行為監(jiān)管等內(nèi)容，促進(jìn)買賣雙方均衡博弈，提升發(fā)行定價(jià)市場化水平。

從目前看，高鐵電氣、百勝智能、久盛電氣、可孚醫(yī)療、中科微至、戎美股份、深城交等多只新股的發(fā)行價(jià)均超過了“四值孰低值”。

同花順數(shù)據(jù)顯示，新規(guī)落地后，23家科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板新股中，排除1家虧損公司，剩余22家平均發(fā)行市盈率43.23倍。而新規(guī)前，267家科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板公司平均發(fā)行市盈率為30.49倍。由此不難看出，新規(guī)出爐后發(fā)行市盈率大幅提升約四成。

由于發(fā)行市盈率大增，使得大多數(shù)新股超募。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，新規(guī)以來發(fā)行的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板新股約八成超募，如成大生物超募23億元，戎美股份超募約13億元，超募比例遠(yuǎn)超新規(guī)前的注冊(cè)制新股。

由于大多公司超募，這也使得券商投行的承銷費(fèi)明顯增加。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，上述23家新股共有7家公司的承銷保薦費(fèi)超1億元，占比約三成。其中，中科微至保薦承銷費(fèi)用高達(dá)2.08億元，中信證券為主承銷商。

記者注意到，詢價(jià)新規(guī)落地后，買方機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)報(bào)價(jià)”情況受到遏制。在新規(guī)前，注冊(cè)制IPO詢價(jià)入圍報(bào)價(jià)的最高價(jià)和最低價(jià)往往僅差幾分錢，而詢價(jià)新規(guī)落地后，報(bào)價(jià)更為分散。

中信證券認(rèn)為，新規(guī)后注冊(cè)制新股的定價(jià)中樞有所上升，目前已有多只新股定價(jià)突破“四值孰低值”。新規(guī)修訂前，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板新股絕大部分以略低于“四值孰低值”的價(jià)格定價(jià)發(fā)行。

由于新股發(fā)行市盈率大幅提升，近期多家新股上市首日破發(fā)，包括凱爾達(dá)、可孚醫(yī)療、中自科技、中科微至等。三天4只新股破發(fā)，新股不敗神話就此破滅。

“最近破發(fā)的比較多，我們網(wǎng)下打新都變得謹(jǐn)慎了。”深圳一家私募高管對(duì)記者表示，“未來網(wǎng)上和網(wǎng)下參與打新的風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)有所提升，打新收益率也會(huì)下降。投資者在參與打新時(shí)需要提升風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，加強(qiáng)對(duì)新股基本面的研究，優(yōu)選基本面與估值相匹配的個(gè)股。”

(記者 陳燕青)