7月17日，國家統(tǒng)計局公布二季度和上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值初步核算結(jié)果。核算數(shù)據(jù)顯示，二季度實現(xiàn)金融業(yè)增加值2.09萬億，同比增速為7.2%。這一增速相比一季度有所回升，同時高于同期GDP增速4個百分點。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)計算顯示，今年上半年金融業(yè)增加值占GDP的比重為9.3%。

記者采訪了解到，金融業(yè)增加值增速回升主要因為二季度股票交易放量影響。上半年金融業(yè)增加值占GDP比重上升，主要因為疫情防控特殊背景下不少行業(yè)增加值收縮，由此造成金融業(yè)增加值占比被動放大。短期內(nèi)，隨著其他行業(yè)持續(xù)恢復(fù)運行，金融業(yè)占比將有所下降。

中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司課題組去年發(fā)布的一篇報告表示，從長遠(yuǎn)看，隨著中國儲蓄率下降、直接融資的發(fā)展、防范化解金融風(fēng)險力度加大，中國金融業(yè)增加值占GDP比重總體上也將趨于下降。

股票交易放量推動

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，近年金融業(yè)增速高點出現(xiàn)在2014-2015年。2014年四季度至2015年四季度，金融業(yè)增加值各季度同比增速均超過14%，其中2015年二季度增速達(dá)到19.5%。2016年季度同比增速出現(xiàn)下滑，至當(dāng)年四季度達(dá)到2.6%的低點，此后中國金融業(yè)增加值增速波動回升至6%左右。

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年二季度金融業(yè)增加值增速為7.2%，相比一季度回升1.2個百分點，是2019年三季度以來的高點。

滬上某中型券商首席固收分析師表示，這與去杠桿的政策節(jié)奏和力度調(diào)整有關(guān)。前兩年去杠桿力度比較大給金融業(yè)帶來一定壓力;今年穩(wěn)增長壓力加大，金融業(yè)加大對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度，實體部門的杠桿率回升，體現(xiàn)為金融業(yè)增加值增長。

“現(xiàn)在實體經(jīng)濟(jì)景氣度較低，工業(yè)制造業(yè)盈利增速下降，更多的盈利集中到金融行業(yè)也可能是一個原因。”前述券商固收分析師表示。

根據(jù)統(tǒng)計核算方法，季度金融業(yè)增加值主要依據(jù)相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行推算。具體而言，統(tǒng)計核算時將金融業(yè)分為銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)三類，分別以人民幣存貸款余額增速、股票交易額增速和保費收入增速為相關(guān)指標(biāo)對季度金融業(yè)增加值進(jìn)行推算。

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，上半年貨幣金融服務(wù)、資本市場服務(wù)、保險業(yè)等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)位于55.0%及以上，景氣指數(shù)較高。具體來看，二季度銀行業(yè)貸款增速及保險業(yè)保費收入增速相對平穩(wěn)，金融業(yè)增加值主要由股票交易放量推動。

央行數(shù)據(jù)顯示，6月末人民幣貸款余額165.2萬億元，同比增長13.2%，增速比上年同期高0.2個百分點。“總體上來講銀行業(yè)也有變化，但這個量波動不是特別大，金融業(yè)增加值的劇烈波動主要來自于股票的成交量。”華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示。

股票方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，今年二季度股票交易總額為39萬億，相比去年同期增長40%，而去年同期的增速僅為14%。

占比被動上升

所謂“金融業(yè)增加值”，是指國民經(jīng)濟(jì)體系中的金融部門在一定時期內(nèi)通過提供金融服務(wù)創(chuàng)造的國民財富價值總量。和其他行業(yè)一樣，金融業(yè)增加值同樣為國民經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造GDP。

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，上半年金融業(yè)增加值4.23萬億，同比增長6.6%。從國民經(jīng)濟(jì)11個大類行業(yè)來看，這一增速僅低于信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)(14.5%)。這可能因為疫情影響之下，很多行業(yè)“停擺”，但信息業(yè)、金融業(yè)很多業(yè)務(wù)可以通過網(wǎng)絡(luò)辦理，影響相對較小。

國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)統(tǒng)計司司長杜希雙表示，服務(wù)業(yè)預(yù)期不斷改善。6月份，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為53.4%，高于上月1.1個百分點。在調(diào)查的21個行業(yè)中，有15個行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)高于臨界點。其中，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，金融業(yè)處于59.0%及以上，業(yè)務(wù)量有所加大。

在多數(shù)行業(yè)增加值下降的背景下，金融業(yè)增加值占比被動放大。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)計算顯示，今年上半年金融業(yè)增加值4.23萬億，占GDP的比重為9.3%。

交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉表示，上半年金融體系加大對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度，尤其是銀行業(yè)加大信貸投放力度。上半年信貸、社融增速在13%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過GDP增速，所以金融業(yè)增加值占比出現(xiàn)上升。

拉長時間看，改革開放以來，金融業(yè)增加值占GDP的比重總體呈上升趨勢，至2015年達(dá)到峰值(8.4%)。2016-2018年連續(xù)三年下降至7.7%，累計下降了0.7個百分點，不過2019年占比回升至7.8%。今年上半年在多數(shù)行業(yè)增加值下降后，金融業(yè)占比大幅攀升。

近年中國金融業(yè)增加值占比超過了部分歐美發(fā)達(dá)國家，引起市場廣泛關(guān)注。去年2月，中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司課題組發(fā)表《我國金融業(yè)增加值規(guī)模較大的原因和效果》一文稱，我國金融業(yè)增加值占比在國際上仍處于較高水平。這種偏高與我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)特點和發(fā)展階段有關(guān)。

文章指出三個原因：一是儲蓄率高，金融機(jī)構(gòu)將儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的規(guī)模大。

二是中國金融體系以間接融資為主，金融機(jī)構(gòu)在其中承擔(dān)的風(fēng)險多，提供的服務(wù)也多，由此帶來較多的金融業(yè)增加值。三是，金融業(yè)增加值核算時未考慮潛在的損失，因而存在高估的可能。

“近些年來我國金融業(yè)的高增長是在工業(yè)企業(yè)盈利下滑的情況下發(fā)生的，金融業(yè)發(fā)展速度可能超出了實體經(jīng)濟(jì)承受能力，需要謹(jǐn)防金融空轉(zhuǎn)和泡沫風(fēng)險。”前述券商首席固收分析師表示，“金融可持續(xù)發(fā)展尤為重要，這意味著需要進(jìn)一步加強金融監(jiān)管，繼續(xù)推進(jìn)金融供給側(cè)改革，促使金融業(yè)回歸本源，加大對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度。”