上半年黃金資產(chǎn)回報(bào)率超17%，全球黃金ETF連續(xù)7個(gè)月凈流入——

避險(xiǎn)需求走強(qiáng)推動(dòng)金價(jià)創(chuàng)新高

國(guó)際金價(jià)近期突破每盎司1800美元關(guān)口，創(chuàng)下自2011年9月以來(lái)的近9年新高。截至6月，全球黃金ETF已連續(xù)7個(gè)月出現(xiàn)凈流入，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，受疫情影響，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)情緒持續(xù)發(fā)酵，黃金作為重要的避險(xiǎn)資產(chǎn)受到資金青睞。此外，多國(guó)央行采取的貨幣寬松政策也助推金價(jià)上行。后續(xù)國(guó)際金價(jià)有望保持高位震蕩。

近期國(guó)際黃金價(jià)格走勢(shì)強(qiáng)勁，7月8日，國(guó)際金價(jià)報(bào)收于每盎司1808.74美元，突破每盎司1800美元關(guān)口，觸及每盎司1818.02美元高點(diǎn)，創(chuàng)下自2011年9月以來(lái)的近9年新高。

黃金被視為重要的避險(xiǎn)資產(chǎn)，上半年黃金的資產(chǎn)回報(bào)率超過(guò)17%，在主流資產(chǎn)中表現(xiàn)突出。金價(jià)上漲背后的主要邏輯是什么?未來(lái)金價(jià)會(huì)持續(xù)保持高位嗎?

多因素致金價(jià)上漲

今年以來(lái)，受到新冠肺炎疫情影響，國(guó)際金融市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)。一季度，國(guó)際黃金價(jià)格先揚(yáng)后抑，二季度，國(guó)際黃金價(jià)格重拾升勢(shì)。業(yè)內(nèi)人士表示，近期市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒高漲，助推金價(jià)連創(chuàng)新高，而貨幣寬松、大類(lèi)資產(chǎn)的輪動(dòng)效應(yīng)也給金價(jià)上行帶來(lái)支撐。

匯研匯語(yǔ)資產(chǎn)管理公司CEO張強(qiáng)認(rèn)為，伴隨新冠肺炎疫情在全球范圍內(nèi)蔓延，嚴(yán)重拖累全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，由此而引發(fā)的市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)情緒持續(xù)發(fā)酵。“越是在風(fēng)險(xiǎn)事件下，黃金的避險(xiǎn)屬性就越能得到凸顯，進(jìn)而對(duì)黃金價(jià)格形成提振。”張強(qiáng)說(shuō)。

促成黃金價(jià)格上漲的主要原因還有貨幣寬松，面對(duì)世界經(jīng)濟(jì)陷入深度衰退風(fēng)險(xiǎn)，多國(guó)央行紛紛采取貨幣寬松政策來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，釋放大量流動(dòng)性進(jìn)入市場(chǎng)，此舉將導(dǎo)致紙幣貶值。在此預(yù)期下，更多資金流入黃金。各國(guó)央行“開(kāi)閘放水”，黃金市場(chǎng)成為最直接的“容器”。

此外，黃金的抗通脹屬性，是黃金價(jià)格此輪上漲的基礎(chǔ)。黃金具備全球公認(rèn)的金融屬性，受到各國(guó)金融機(jī)構(gòu)和投資者青睞，伴隨著買(mǎi)盤(pán)的不斷涌入，推升了黃金價(jià)格上漲。

大類(lèi)資產(chǎn)的輪動(dòng)效應(yīng)也給金價(jià)表現(xiàn)帶來(lái)了重要支撐。資深投資分析師肖磊表示，大類(lèi)資產(chǎn)的輪動(dòng)效應(yīng)對(duì)金價(jià)有所帶動(dòng)。近幾年，包括美股在內(nèi)的全球主要市場(chǎng)的大類(lèi)資產(chǎn)都創(chuàng)出了新高，但黃金過(guò)去幾年表現(xiàn)一般，這就導(dǎo)致黃金處在大類(lèi)資產(chǎn)估值當(dāng)中的“洼地”，一旦市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)輪動(dòng)，黃金受到的關(guān)注度就會(huì)上升。

張強(qiáng)認(rèn)為，此輪黃金價(jià)格上漲，是在美國(guó)等西方主要經(jīng)濟(jì)體對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)悲觀(guān)預(yù)期之下的。“美國(guó)作為全球經(jīng)濟(jì)的火車(chē)頭，在此次疫情中并沒(méi)有起到較好的帶頭作用，被市場(chǎng)寄予厚望的疫苗研發(fā)還需要時(shí)間。短期來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂(yōu)情緒仍將繼續(xù)，疫情得不到有效控制，難言經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，避險(xiǎn)資金流入黃金市場(chǎng)勢(shì)頭不改，金價(jià)上漲有望延續(xù)。”張強(qiáng)說(shuō)。

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黃金成為疫情之下為數(shù)不多的強(qiáng)勢(shì)資產(chǎn)，資金聚集越多越能推升金價(jià)上行。不斷創(chuàng)出新高的國(guó)際黃金價(jià)格走勢(shì)，后續(xù)行情將如何演繹?

從市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒來(lái)看，黃金受到的關(guān)注度依舊處于上升狀態(tài)，上漲趨勢(shì)有望延續(xù)。“就目前的大環(huán)境而言，在疫情得到有效控制之前，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)情緒難以降溫，金價(jià)的避險(xiǎn)作用逐漸凸顯，黃金價(jià)格的多頭走勢(shì)將得到延續(xù)。”北京理工大學(xué)公司治理與信息披露研究中心主任張永冀說(shuō)。

從市場(chǎng)資金流向來(lái)看，黃金ETF基金保持凈買(mǎi)入狀態(tài)，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者都加大了黃金的投資力度。在張強(qiáng)看來(lái)，大量資金出于抵御貨幣貶值或經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)的目的聚集而來(lái)，會(huì)加劇黃金的波動(dòng)，金價(jià)將沿著上行軌道保持高位震蕩。隨著金價(jià)不斷創(chuàng)出新高，也會(huì)吸引更多資金關(guān)注。

不過(guò)，壹手黃金首席分析師陳明認(rèn)為，黃金市場(chǎng)不斷走出新高，從市場(chǎng)的日線(xiàn)結(jié)構(gòu)看，市場(chǎng)始終不存在放量的行為，這意味著黃金市場(chǎng)短期仍沒(méi)有停止的意思，但要注意后續(xù)短期的調(diào)整，黃金有可能會(huì)在近期受到美元與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上漲的原因影響，高位出現(xiàn)放量調(diào)整導(dǎo)致回調(diào);但是鑒于黃金宏觀(guān)的特性，預(yù)計(jì)金價(jià)會(huì)在高位繼續(xù)保持震蕩，短期沖高回落的概率相對(duì)較大，整體依然會(huì)保持震蕩。

投資風(fēng)險(xiǎn)值得警惕

世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的最新報(bào)告顯示，截至今年6月份，全球黃金ETF已連續(xù)7個(gè)月出現(xiàn)凈流入，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。今年上半年，全球黃金ETF總規(guī)模增長(zhǎng)25%。作為投資者，現(xiàn)在投資黃金有什么風(fēng)險(xiǎn)需要警惕?

“投資者不宜高位追多。”張強(qiáng)表示，在看到收益的同時(shí)，也需要提醒投資者注意金價(jià)波動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。即便金價(jià)處于上行通道也會(huì)有回調(diào)，建議投資者選擇金價(jià)回調(diào)的時(shí)候買(mǎi)入，不宜追高。

值得注意的是，很多黃金交易對(duì)象是帶有杠桿的，看似不起眼的波動(dòng)可能會(huì)給投資者造成較大損失，所以投資者在進(jìn)場(chǎng)交易前，需要了解自己的交易品種的杠桿倍數(shù)，提前做好風(fēng)險(xiǎn)控制。對(duì)于普通投資者而言，盡量選擇沒(méi)有杠桿的黃金品種;對(duì)于相對(duì)專(zhuān)業(yè)的投資者而言，要在可承受的范圍內(nèi)控制好持倉(cāng)比例、做好風(fēng)險(xiǎn)控制。

“黃金目前價(jià)格相對(duì)較高，每次向上突破的力度相對(duì)較弱，不建議高位追多，但依然長(zhǎng)期看好黃金走勢(shì)。”陳明說(shuō)。

舉例來(lái)說(shuō)，銀行的紙黃金買(mǎi)入和贖回方式都很便捷且費(fèi)用低，沒(méi)有杠桿，可以規(guī)避不必要的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，適合風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的普通投資者。“作為沒(méi)有杠桿的長(zhǎng)線(xiàn)資金，金價(jià)回調(diào)一段時(shí)間將是不錯(cuò)的買(mǎi)入時(shí)機(jī)，持倉(cāng)成本越低越好，價(jià)格波動(dòng)對(duì)投資者的情緒影響越小越有利于投資者長(zhǎng)期持有。”張強(qiáng)說(shuō)。

對(duì)于相對(duì)專(zhuān)業(yè)的投資者而言，由于影響金價(jià)的因素過(guò)多，隨著關(guān)注度提升，金價(jià)波動(dòng)的幅度也會(huì)提升，相比投資收益，風(fēng)險(xiǎn)控制更加重要。

此外，投資者要有資產(chǎn)組合的意識(shí)，而不是“押注”某一類(lèi)資產(chǎn)。肖磊認(rèn)為，為了對(duì)沖美元貶值和美國(guó)市場(chǎng)的滯脹風(fēng)險(xiǎn)，可以買(mǎi)入部分黃金;而中國(guó)市場(chǎng)恢復(fù)速度較快，其股市可能會(huì)較為亮眼。投資者可以選擇買(mǎi)入多種資產(chǎn)進(jìn)行組合。對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，無(wú)論選擇哪種投資標(biāo)的，手上依然需要留足部分用來(lái)應(yīng)急的現(xiàn)金，以備不時(shí)之需。(記者 溫濟(jì)聰)