三季度，國內經濟下行壓力初顯。四季度，隨著國外圣誕和國內消費旺季的到來，內外需可能會有小幅改善。接下來，政府需要采取有效措施穩定市場預期，保持信貸社融平穩增加，更好地統籌疫情防控和經濟社會發展，持續深化供給側結構性改革，著力釋放內需潛力，助企紓困，加快推進改革開放，保持經濟運行在合理區間，努力完成全年經濟社會發展目標任務。隨著基數效應的逐季消退，預計三季度GDP增長5.8%，四季度增長5.0%，全年增長8.8%左右。

居民消費擴張受限，仍將限制消費品價格上漲。一是散發性疫情對旅游等外出型消費的影響可能長期存在，二是房地產市場監管政策對于住房及相關配套產品需求的制約已有明顯體現，三是部分商品如汽車已形成供給約束反作用于需求的局面，在疫情仍對國際貿易形成整體性、系統性影響的時期，銷量難有回升。消費品制造業行業集中度低、市場競價激烈，當前形勢下不具備全面提價的市場基礎，消費品價格難以大幅上漲，下游行業利潤將進一步承壓。

9月27日，中國人民銀行貨幣政策委員會例會添加了“增強信貸總量增長的穩定性”的政策要求，引起市場關注。

8月份信貸增速已降至2020年1月份水平，并有繼續下降趨勢，穩信貸或將成為主要政策導向。一方面，要把服務實體經濟放到更加突出的位置，利用好存款準備金率、利率、MLF等政策工具，保持流動性合理充裕，降低市場實際利率水平，發揮再貸款、再貼現和直達實體經濟貨幣政策工具等措施的牽引帶動作用;另一方面，進一步推進信貸結構性調整，支持銀行補充資金，用好3000億元支小再貸款額度，支持增加小微企業和個體工商戶貸款，適度延期中小企業紓困信貸，引導金融機構增加制造業中長期貸款，引導金融機構合理控制風險避免過度打壓剛需按揭貸款發放。

近日，國家發改委召開三季度經濟形勢分析專家座談會，針對當前和明年上半年經濟運行態勢，筆者受邀參與座談會。筆者認為，應重點關注三方面問題，即需求替代和成本上升可能導致出口比預期下行更快，市場環境迅速變化帶來房地產行業風險上升，金融增速持續放緩預示需求走向疲軟。

明年中國經濟運行壓力不小：一是在運行慣性和高基數作用下，明年一二季度的經濟增速將會出現較大回落。因此有必要采取積極和針對性舉措促進內需增長，運用積極的財政政策和穩健偏松的貨幣政策來穩定經濟，避免后者出現大起大落;二是疫情擾動大概率將延續到明年上半年。疫情反復以及金融增速持續放緩，預示需求走向疲軟，對于擴大內需和促進內循環產生不利影響，因此要精準推動投資和消費領域政策發力;三是隨著全球疫情整體的改善，疫情紅利逐步褪去，中國出口將會面臨較大挑戰，供給替代和成本上升可能導致出口比預期下行更快。因此要綜合各項舉措保障和促進出口;四是市場環境迅速變化帶來房地產行業風險上升。有必要采取有力措施保障房地產市場平穩發展。

(連平)