《投資者網》葛凡梅　　今年3月，東風系汽車清倉式降價引發關注，其中56款車型享補貼、價格降幅最高降9萬，由此汽車廠商“內卷”，“價格戰”戰火再次蔓延。

業內普遍認為，東風汽車集團此舉或許是為了“消化庫存”。截止2022年中報，東風汽車港股上市公司——東風集團股份(00489.HK)存貨周轉率為3.21次，是近年來同期新低。

東風汽車集團近年來銷量持續下降，降價或是無奈之舉。不過對此，3月22日，中國汽車工業協會通過官方渠道發聲，呼吁各方理性對待本輪汽車促銷，讓市場盡快回歸正常秩序。中汽協指出，價格戰不是長久之計，政府、企業、媒體應對此理性看待，共同維護市場秩序。

【資料圖】

大幅降價

東風汽車集團官網顯示，東風汽車集團前身是始建于1969年的第二汽車制造廠，總部設在湖北省武漢市。業務涵蓋全系列商用車、乘用車、軍車、新能源汽車、關鍵汽車總成和零部件、汽車裝備、出行服務、汽車金融等，產品銷往全球80多個國家。現有資產總額5377億元，員工人數13.1萬人。2021年銷售汽車327.5萬輛。東風汽車位居《財富》世界500強第85位，中國制造業500強第9位。

今年3月，東風汽車集團憑借史上最強限時補貼購車優惠，引發業內廣泛關注。3月6日晚間，武漢經開區官方微信公眾號發布文章《推動一攬子促消費政策落地見效，武漢經開區全力激活汽車消費潛力》。

上述文章中提到：近日，市民購買東風旗下東風本田、東風風神、東風日產、嵐圖等7個汽車品牌在武漢經開區生產的56款燃油及新能源車型，可享受4000元至90000元的“大禮”。

其中，東風雪鐵龍最高優惠9萬元，東風本田最高優惠6.8萬元，東風日產最高優惠6萬元，東風標致最高優惠4.8萬，東風風神最高優惠4萬元。舉例來看，東風雪鐵龍C3-XR市場指導價113900元，此次補貼56000元，補貼后的售價直接打了五折。

(資料來源：東風汽車)

值得注意的是，此次限時購車補貼優惠活動，為湖北政企綜合補貼，是湖北省與車企的政企聯合補貼，車企與政府對半承擔，該輪政企補貼以東風汽車為主，補貼截止至3月31日。

據湖北某4S店銷售人員表示：“必須在湖北當地買車和上牌，在3月31日前開票；不能貸款，必須付官方指導價全款。補貼會在15個工作日內分別由車企和政府對半返還到你的銀行賬戶。”據了解，在此輪政企補貼中，購車限制為“湖北人、湖北車、湖北買”。

在大力促銷刺激下，東風汽車暢銷。據武漢經開區3月9日發文披露，東風本田自3月1日開展促進汽車消費活動后的7天里，日均訂單量較2月增長4倍。據了解，東風本田3月份排產7.5萬輛。此外，東風風神3月4日至7日達成銷售訂單730輛，較2月日均增長7倍。

對于此次購車補貼活動，東風標致相關人士回應稱，這屬于正常市場行為，新能源車行業的降價力度很大。而東風集團股份投資者關系部門工作人員對媒體表示，“我們實際上是一個正常性質的促銷，那些力度比較大的車型，主要都是一些要換代的車型，把這些的庫存清一下。另外確實有一些國6A的庫存，我們剛好借著這個時機提前出清一下。”

有意思的是，在東風系汽車大幅降價的輿論熱潮之際，由東風集團股份持股29.9%的A股上市公司——東風汽車(600006.SH)股價漲幅較大。對此，上述東風集團股份工作人員稱，“可能有的人會把東風汽車誤以為是我們，A股的東風汽車其實是一個輕卡的公司。”

東風汽車董秘辦工作人員也表示，雖然漲停可能與湖北省這次的購車補貼有關，但購車補貼不涉及該公司產品。東風汽車生產銷售的是商用車，湖北購車補貼針對的是乘用車。

去庫存承壓

中國汽車流通協會數據顯示，2月中國汽車經銷商庫存預警指數為58.1%，同比上升2個百分點，調查顯示，80.2%經銷商認為2月銷量未達預期，庫存壓力較大，資金流轉情況較差，由于市場競爭激烈，多家車企降價銷售，經銷商經營狀況下滑。

對于東風汽車集團而言，此輪的補貼和優惠力度可謂空前，去庫存、慢周轉能否帶來改善？

目前，東風集團股份的最新財報僅披露了2022年中報。數據顯示，2022年上半年，東風集團股份存貨為130.27億元，較2021年末增長14.08%，為近10年以來最高值。

東風集團股份2022年中報暫無披露存貨的具體構成，而根據2021年年報數據，東風集團股份的存貨中，制成品存貨金額約為89.97億元，同比下降7.37%。

此外，東風集團股份的存貨周轉也在變慢。數據顯示，東風集團股份2022年上半年末的存貨周轉天數為61天，同比增加28天，較2021年末的存貨周轉天數42天增加19天。

而從存貨周轉率來看，2022年中報顯示，東風集團股份存貨周轉率為3.21次，是近年來同期新低。

事實上，在東風集團降價促銷的影響之下，上汽旗下多個品牌也加入湖北政企補貼活動。補貼均截至3月31日。其中，上汽名爵、上汽榮威、上汽大眾湖北省專項補貼，補貼后綜合優惠至高分別為4萬、5萬、7萬元。

對于同樣降價促銷的上汽集團，其庫存也出現了上漲。數據顯示，2022年上半年末，上汽集團庫存商品的賬面余額為458.37億元，較期初的314.73億元增長45.64%，但較2020年末的531.79億元下降13.81%。

不過，在本輪價格戰前，東風集團股份的毛利率已降至多年新低，Wind數據顯示，2020年、2021年、2022年上半年，東風集團股份的毛利率分別為14.5%、12.56%、11.74%，逐年下降。

以2022年上半年來看，東風集團股份11.74%的毛利率高于同期上汽集團8.69%、低于福田汽車11.81%、比亞迪13.51%、長城汽車18.38%、長安汽車16.96%的毛利率。

理想汽車創始人李想曾表示，20%的毛利率是企業長期健康發展的紅線。若以此來看，東風集團股份仍需筑牢發展紅線。

銷量不振

東風集團股份降價促銷、急于去庫存的背后，主要源于公司汽車銷量持續下降的窘境。

3月8日，東風集團股份在港交所披露公告中稱，2023年1-2月，公司累計汽車銷量為26.23萬輛，同比下降48.48%。銷量腰斬，東風集團股份迫切需要自救，降價促銷成為其主要手段。

事實上，東風集團股份的銷量不振由來已久。竺延風作為東風集團的掌舵人，自2015年起帶領企業發展，然而公司的的成績并不理想，東風集團股份在2016年銷量達到427.67萬輛巔峰后，便開始走下坡路，2022年只有246.45萬輛，自高點下滑幅度超40%，較2021年277.51萬輛同比下滑了11.19%。

失去了銷量的支撐，東風集團股份盈利能力也出現下降。2022年中報顯示，東風集團股份營業收入為459.86億元，同比下降36.16%，凈利潤為51.56億元，同比下降44.32%。

在東風集團的汽車銷量中，乘用車占比較多。2022年東風集團股份的乘用車銷量215.32萬輛，占比87%，較2021年下滑4.4%。這也是公司從2018年開始，連續5年出現乘用車銷量下滑。

根據乘聯會數據，2022年我國累計銷量乘用車約2054.3萬輛，同比增長1.9%，由此來看，東風集團的銷量增長低于行業。

銷量增長乏力，盈利能力節節走低，東風集團股份也在謀劃新能源車轉型突圍。2022年，東風集團股份新能源汽車總計銷售34.61萬輛，較2021年16.06萬輛同比增長115.5%。其中新能源乘用車32.04萬輛，較2021年14.33萬輛同比增長123.5%。

嵐圖汽車是東風集團旗下打造的定位于高端的新能源汽車品牌，2021年至2022年上半年累計虧損14.44億元。盡管業績慘淡，但其仍受資本追捧，已于近日完成近50億元A輪融資，投資方共10家，以“國家隊”為主，聯合領投方為國企混改基金和中銀資產，跟投方包括工銀投資、農銀投資、交銀轅憬三家國有資本，武漢經開基金、湖北高質量發展基金、中鑫高投三家地方國資，贛鋒鋰業、欣旺達兩家產業及民營資本。

本次A輪融資完成后，嵐圖汽車的估值約為295億元，成為中國新能源汽車行業規模最大首輪融資。本輪融資后，東風集團持股78.88%，A輪投資者持股12.37%，嵐圖員工持股平臺持股8.75%。

然而，備受資本熱捧的嵐圖汽車，新能源高端化之路似乎并不順利。嵐圖汽車2022年全年銷量不足兩萬輛，僅完成當年既定銷量目標的62%，完成率在造車新勢力中幾乎墊底。此外，其全年銷量與“蔚小理”、零跑汽車等全年超10萬輛的銷量也不可同日而語。

進入2023年，嵐圖汽車的銷量也并不見起色。2023年1月，嵐圖汽車交付1548輛；2月，嵐圖汽車交付量下滑至1107輛，環比下降28.49%，根據乘聯會發布的新能源乘用車批發銷量排名看，嵐圖汽車位列倒數第二。

目前，東風集團股份也迎來人事大變動。3月3日，東風汽車集團有限公司宣布，集團董事長、黨委書記竺延風將正式卸任，東風公司董事、黨委副書記、總經理楊青將主持東風公司工作。如今，執掌東風汽車集團約8年時間的掌門人竺延風卸任，東風集團股份的未來又將走向何方？(思維財經出品)■