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智通財經APP獲悉，12月16日，美登科技(838227.BJ)開啟申購，發行價格25元/股，申購上限為38萬股，市盈率21.59倍，屬于北交所，國泰君安(601211)證券為其獨家保薦人。

美登科技是國內較早從事電商SaaS軟件開發及銷售的服務商之一，主營業務為基于電商平臺為電商商家提供SaaS軟件與短信等增值服務。自成立以來，公司始終圍繞著電商商家的需求，提供相應的電商SaaS軟件及增值服務，幫助電商商家實現精細化運營管理，降低運營成本、提升經營效率。一方面，公司電商SaaS軟件有效解決了電商商家IT研發能力不足以及缺乏后期維護資金的痛點；另一方面，為匹配下游需求，公司不斷升級電商SaaS軟件、開發新的產品功能，從而為電商商家提供靈活多元的SaaS軟件及服務。

在產品方面，公司在淘寶/天貓、1688、京東、拼多多、抖音、快手等各大電商平臺上提供電商SaaS軟件及增值服務，在行業內具有良好的口碑和品牌效應。根據電商平臺服務市場的公開信息，按客戶數量(付費用戶數量)統計，公司美折產品在阿里巴巴商家服務所屬功能類目下處于領先地位，我打產品在拼多多、1688、快手、抖音服務市場所屬功能類目下處于領先地位，具體情況如下：

在技術創新上，公司目前自主擁有素材在線編輯及智能批量合成處理技術、高性能分布式海量數據(603138)處理引擎、無代碼活動頁面生成技術、電商平臺訂單多級同步技術、海量訂單實時檢索處理技術等多項核心技術。同時，公司創新地將商業智能(BI)理念引入日常的運營管理，搭建了完善的數據采集和分析系統，基于HTTP2/WebSocket完成前端數據采集，并通過自主創新研發的“海量數據實時篩選分析方法、系統及存儲介質”系統對數據進行分析處理，并結合電商商家的業務屬性等數百個指標進行分類聚合，進而實時為研發與運營人員提供數據基礎進行業務決策，大幅縮短用戶需求探索的周期，驅動業務、產品和方案的快速發展與迭代，公司已獲批了該技術的發明專利。

在模式創新上，公司將軟件部署在服務器上，用戶只需通過授權電商平臺賬號或網絡注冊賬號等簡單操作即可啟用服務器上的軟件服務，通過網絡使用共享的基礎設備，并根據實際需要向公司訂購并付費。相比于傳統軟件企業，公司具有快速啟用、降低使用成本、彈性擴容及高開放性的優勢。

從低使用成本優勢上看，公司產品按訂閱制收費，用戶無需購買口令證書，初始成本更低。由于基礎設備共享，用戶無需承擔傳統軟件本地部署模式下構建及維護自用IT硬件設備的費用；從彈性擴容優勢上看，公司的軟件資源已經部署在云環境中，具有快速、靈活擴充服務器資源的能力，面對 “618”、“雙 11”等交易高峰時，公司可以迅速及時完成彈性擴容，無需經常在本地或云端部署備用服務器，從而減少不必要的成本。

值得一提的是，隨著中國中小企業上云率的提升，電商商家在數字化升級過程中對軟件服務專業性的要求不斷提升，電商SaaS軟件產品能否滿足用戶愈加細分的需求是決定用戶訂購軟件服務的關鍵因素。公司因此采取了產品驅動業務增長的模式，首先通過基礎版本的產品吸引商家用戶使用并了解產品，擴大用戶群體；然后憑借產品在營銷管理和交易管理領域專業化的功能與完善的交互界面，提高用戶的轉換率與黏性，實現用戶數量與收入規模的持續增長；再根據不同的功能設置多版本的產品，引導客戶購買更高版本的產品，提升單個用戶的收入貢獻，推動業務快速增長。

財務方面，于2019年度、2020年度、2021年度及2022年上半年，美登科技實現營業收入分別約為6962.37萬元、9510.02萬元、1.19億元及5633.41萬元人民幣；凈利潤分別約為3112.32萬元、3504.20萬元、4834.24萬元及2162.07萬元人民幣。

此外，公司基于各電商平臺進行運營，相關業務明細及收益分成數據保存于平臺服務器，各平臺定期向公司提供相關數據。公司依據各平臺規則與其提供的數據核對，并主要依據平臺向公司提供的賬單進行結算。公司依據對賬單上對應期間公司未分成收益及對應歸屬于平臺的分成成本分別確認公司的收入及成本。由于公司的業務結算主要基于以上過程，若電商平臺提供的業務數據源產生一定的偏差或未來平臺結算規則發生重大變化，則可能會對公司結算產生重大影響。