智通財經APP獲悉，8月19日，振華股份(603067)(603067.SH)在接受調研時表示，上半年公司銷售收入增長的主要原因是利用鉻化學品產能規模，增強副產品的綜合利用，提高鉻鹽聯產產品的綜合收益；部分鉻化學品供給偏緊，公司出口量增加，海外收入獲得了較高幅度的增長。金屬鉻產品，公司預計今年年末能夠投產，在明年一季度實現產品投放。未來的資本開支規劃，公司表示，大規模支出已經接近尾聲，后期的整體投資規模和建設力度預計會趨于平穩。此外，公司并購民豐，并且民豐各項業務指標較黃石本部都有追平和超越，今年以來民豐基地的氧化鉻綠產品質量獲得較大提升，并取得量價齊升的銷售業績。

據振華股份介紹，公司今年上半年銷售收入增長18%左右;成本同比增長10%;毛利率同比有所提升，達到28%左右。公司銷售收入增長的主要原因：1)公司進一步開拓增量市場，尋找增量的利潤來源。公司利用鉻化學品產能規模，增強副產品的綜合利用，提高鉻鹽聯產產品的綜合收益，進一步增加附加值。2)受海外地緣政治因素的影響，部分鉻化學品供給偏緊，公司出口量增加，海外收入獲得了較高幅度的增長。

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半年報中，公司產品以鉻的氧化物為例，今年二季度同比銷量方面下降和環比銷量方面的提升幅度基本一致，都是20%左右。去年同期的銷量增長較快，價格漲幅較小，今年以來價格增幅快一些。下游行業需求狀況：公司所處行業本身和國民經濟整體基本面高度相關，今年以來主要應用領域也出現此消彼長，如顏料行業因和房地產產業鏈相關度比較高，去年以來整體需求不好;鞣革行業今年出現較好的市場機會，作為全球鉻鹽行業中的一個重要門類，公司今年加大對此產品線的重點開發，取得了一定的成果。

金屬鉻產品，作為公司對下游產品進行延伸的主要環節，目前仍在繼續推進，預計今年年末能夠投產，公司希望可以加快推進進度，在明年一季度實現產品投放。關于金屬鉻產品未來的盈利水平，當前尚不能做準確預估。

公司釩產品是從鉻鐵礦中提煉而來。據公司所知，釩流電池電解液的上游原材料主要是五氧化二釩，釩化學品行業也習慣將產品折成五氧化二釩進行統計，公司的釩產品經過延伸制備，可用于釩流電池電解液。

公司三氯化鉻后續產能規劃，將根據鐵鉻液流電池工藝路線的商業化進程，匹配布署三氯化鉻及電解液的產能規劃。基于源頭廠商的產品線配置和柔性生產能力，公司當前的產能可以滿足上述產品初期的市場需求。

未來的資本開支規劃，公司表示，在傳統市場方面，從去年三季度到今年上半年是公司的投資高峰期，大規模支出已經接近尾聲，后期的整體投資規模和建設力度預計會趨于平穩，根據市場對于技改項目的消化程度再考慮新增投資。在鐵鉻液流電池領域，在電站建設環節，其產品特性導致其初始投資規模較大。公司目前階段將自身定位為深度服務下游頭部企業的原材料廠商，在電解液以及與電解液相關的關鍵元器件領域，公司將聚焦于與下游客戶進行聯合開發和成果共享，在生產裝置方面進行分階段、分步驟的資源投放。

傳統市場方面：對于鉻化學品來講，今年上半年下游需求總體較為低迷，在一些細分領域如高端需求用鉻酸酐、堿式硫酸鉻出口外銷等方面有一定的增長。今年以來，依托兩個基地的工藝優勢，民豐基地的氧化鉻綠產品質量獲得較大提升，很好地滿足了下游特定客戶的需求，獲得了量價齊升的銷售業績。

新興市場方面：目前鐵鉻液流儲能電池還處于商業化應用初期，公司主要定位于向以國家電投集團為代表的、具有儲能裝置集成開發和運營能力的頭部企業提供全方位的產品和技術服務，依托央企發展平臺，充分參與鐵鉻液流儲能電池的供應鏈培育，與產業伙伴密切協作，推進相關工藝路線的市場化進程。其中，根據和瑞儲能的相關測算，在當前的成本結構下，一個運行比較穩定的鐵鉻液流儲能電站，電解液占電站整體成本大概30%，氯化鉻是電解液中占比最高的原材料。

公司與國家電投集團中長期的合作展望，從儲能的三大應用領域來看，首先，國家電投集團本身是國家五大發電企業之一。在電網側，探索具有經濟可行性的儲能投運模式是國家電投集團整合產業鏈資源、形成示范效應的主要努力方向，在此過程中公司作為上游主力廠商也會深度參與。在細分用戶側，據公司所知國家電投集團短期內沒有拓展意愿，其歡迎合作伙伴在適當條件下進行一些有益的嘗試。

此外，公司交付到國家電投集團及和瑞儲能的是電解液產品，而非三氯化鉻原材料。三氯化鉻是電解液中成本占比最高的原料，電解液對于溶液中雜質含量的要求非常高。公司作為鉻鹽源頭廠商，一方面在原料獲取上具有優勢，另一方面，憑借對化學品屬性的理解和改進能力，基于客戶的預期性要求，公司可對客戶的前期研究成果進行延伸開發，從而實現技術指標和制備成本的優化提升。

關于商務報價，當前階段以銷售三氯化鉻牟利并非公司的主要目的，公司希望以高于下游客戶預期的速度實現鐵鉻液流電池核心原料的配套供應能力。公司預測，電解液未來作為大宗化工原料，其價格水平將在合理區間內波動，其盈利中樞也應與傳統鉻化學品保持基本的聯動性。

據了解，鉻鐵礦和純堿價格都有回落，對于產品價格走勢，公司稱其具有市場主導地位，雖然產品價格會受到原材料價格波動的影響，但公司在價格傳導的過程中，比較重視產品定價的合理性和平穩性，相較原材料價格而言，原則上不會出現主營產品價格波動過于劇烈的情況。

據悉，民豐上半年實現營業收入9.18億，凈利潤1.35億，業績超過黃石本部。公司表示，從今年一季度開始，民豐各項業務指標較黃石本部都有追平和超越，這就是公司并購民豐的價值所在。主要原因包括：1)公司本部在原料采購端、資金使用上的協同效應，大大降低了民豐的財務費用、資金占用成本和采購成本;2)公司本部在技術工藝上的賦能使民豐的增收節支獲得重大進展;3)民豐自身的資源稟賦和能源結構在當前的市場環境下具有優勢;4)黃石基地的大規模技改在近期集中釋放，新工藝跑通和產能配平等因素帶來階段性的收益損失。