新股發(fā)行常態(tài)化，打新炒新都顯得比買入藍籌股更有前途，于是有投資者開始遠離藍籌股，但回顧過往，長期持有藍籌股的收益更高。

在各種風險評估的問題中，總有這樣一個問題，就是如果有兩種投資，第一種保證年收益率5%，第二種有一半的機會獲利超過50%，一半的機會虧損50%，問投資者準備投資第一種什么比例?第二種什么比例?

穩(wěn)健型的投資者會更多投資第一種，激進型的投資者會更多投資第二種。但是從二級市場的投資者實際操作看，真正能夠耐心持有藍籌股的人并不多，多數投資者還是看到了新股的巨大收益可能，從而更愿意進行新股投機交易，即使是追求穩(wěn)健收益的打新族，也很難經受住這種誘惑，很多事情都是從向前一小步開始的。

例如原本下定決心專業(yè)打新的投資者，在中簽新股之后，勢必會遇到一個問題，就是什么時候賣出。打新者對于傳統板的新股總有連續(xù)漲停的預期，顯然在上市首日直接賣出是不劃算的，于是他們也要研究新股的定價、二級市場走勢。但打新者會發(fā)現，新股估值并不穩(wěn)定，有時候估值會比較高，有時候就比較低，而自己打新中簽500股或者1000股，盈利總歸有限，其他炒新股的人在新股上賺得更多，甚至有些上市前五日不設漲跌停板的新股單日翻倍也是有可能的。這樣的誘惑讓打新的投資者開始迷失，但是在新股上賺錢的投資者總是少數，多數投資者還是虧損出局。

而那些持有藍籌股的投資者也不可能放棄市值打新的權利，于是也會因為打新而面臨炒新的誘惑，所以經過數年的新股發(fā)行與上市，投資者能夠經受住投機炒作誘惑的所剩無幾。

但是，回到那道風險測試題，如果投資第一種資產的投資者，每年獲得5%的投資收益，10年后就會變成1.63倍資產;而投資第二種資產的投資者，假設有5年的收益率是50%，有5年的收益率是-50%，最后的結果是資產變成了原本的24%，兩者的差異非常明顯。

那為什么投資者大多熱衷于投機炒作?因為大家都有僥幸心理，認為自己會是少數的幸運兒，而投資者也愿意對成功者津津樂道，對于失敗者，大多都是歸于沉寂。所以，股民都知道巴菲特、索羅斯，可以誰又知道在金融危機中虧光的千千萬萬路人甲，而廣大的普通散戶投資者成為路人甲的機會要遠遠高于成為成功者的機會，所以學會放棄誘人的高收益，是散戶投資者獲勝的重要環(huán)節(jié)，但也是最難的環(huán)節(jié)。

巴菲特說過股市盈利最重要的三件事，第一件事是不要虧損，第二件事是不要虧損，第三件事是不要虧損。而咱們的炒新者，恰恰是選擇了高風險的投資渠道，這也是投資者為什么一定要堅持價值投資的原因，只要不對糖衣動心，自然可以遠離炮彈。

(北京商報評論員 周科競)