3月28日晚，盈康生命（300143）公布了其2024年的財報。財報數據顯示，截至2024年底，盈康生命實現營收15.59億元，同比增長6.01%，5年復合增長率23.9%，歸母凈利潤1.15億元，同比增長14.9%，5年復合增長率16.4%。現金流2.59億元，同比增長36.4%。

整體看，盈康生命的業績指標實現了穩步提升。對于這份財報，比起當期的財務數據，筆者認為更值得關注的是盈康生命過去一年在AI＋醫療上的新突破、在并購上的新動作、在價值鏈上的新高度。這些構成了盈康生命未來的增長邏輯和發展新動能。

AI重塑行業，兩大差異化優勢構建競爭壁壘

具體來看，盈康生命的第一大成長邏輯是AI對醫療行業整體的重塑與賦能。在所有的內生增長中，技術創新是最大的變量。對于所有醫療行業公司而言，誰能更好抓住當下的AI變革，誰就能獲得更快的未來增速。AI技術之所以能夠重構醫療行業，核心原因在于通過人工智能可以彌合醫療資源的結構性矛盾。

長期以來，優質醫療資源過度集中是國內醫療機構的一個普遍問題，并且培養一個優質有經驗的三甲醫院醫生需要漫長的培養周期，而AI能夠讓一個專家復制成為若干個的專家，可及性會大大提高。在患者層面，一個患有長期疾病的患者，其所經歷的診療過程是漫長、復雜的。而有了AI后，患者可以更精準找到合適的科室或醫生，大幅縮短候診時間，提升就診體驗。

因此，AI＋醫療具有巨大的行業成長空間。中郵證券指出，“AI + 醫療”行業中人工智能解決方案的全球市場規模預計將由2022年的137億美元增至2030年的1,553億美元，復合年增長率（CAGR）高達35.5%。如此可觀的增長幅度，充分顯示出該行業存在爆發式增長的機會。

而面對這場AI變革，盈康生命有兩大差異化優勢。第一是先發優勢。公司在2021年便啟動AI相關工作，為后續發展贏得時間優勢并積累大量相關專業數據。隨著公司信息化 1.0 及 2.0 階段的扎實推進，AI的全面應用具備了數據基礎，進入了3.0時代。

第二是生態布局優勢。在資源鏈接上公司依托海爾集團統一部署的算力基礎，以及接入 Deepseek、訊飛曉醫等算法模型，逐步重塑醫院診療生態。截止目前，公司已基本形成了 AI+醫療三層布局，第一層是盈康大腦（IncGPT）+算力+數據湖；第二層是能力組件，包括輔助診療、用藥指導、癥狀自查、報告解讀、知識檢索等能力在內的業務能力和包括語音識別、語音合成、文本理解、多模態能力、醫學 OCR 在內的技術能力；第三層是覆蓋院前、院中、院后的智能交互引擎。

在上述兩大差異化優勢的助力下，盈康生命的就診醫療體驗和服務能力將迎來全面升級。在醫療服務領域，AI助力影像的閱片時間從原來的十五分鐘提升至3秒鐘，靶區勾畫從原先的2小時縮減至3分鐘；在醫療器械領域，盈康生命已將AI技術創新應用到了乳腺圖像分析場景，數字乳腺機的病灶檢出率和良惡性判斷準確率均達到93%以上。

以上種種反映在財報上，就是盈康生命的經營效率大幅提升。財報顯示，2024年盈康生命人均創收同比提升9%，人均創利同比增長20%，期間費用率同比下降0.8pct。未來隨著數智化能力的持續迭代，盈康生命將實現從“規模擴張”向“數智躍遷”進化。在此背景下，通過人效的持續提升和費用的持續下降，盈康生命未來利潤有望持續釋放。

并購強化業務基本盤，打造多學科業務矩陣

除了技術創新帶來的增長外，盈康生命的第二大成長邏輯是通過外延并購的同時，構建多學科業務矩陣，實現多級增長。

對于盈康生命而言，其基本盤無疑是腫瘤相關業務。在這方面，盈康生命呈現出穩中有進的態勢。財報顯示，腫瘤收入達3.8億元，同比增長17%。并且值得關注的是，盈康生命通過外延并購不斷強化自身的腫瘤治療能力。3月30日晚間，盈康生命發布公告，擬以3.57億元現金收購長沙珂信腫瘤醫院有限公司（以下簡稱“長沙珂信”）51%股權。

據公開資料顯示，盈康生命本次收購的長沙珂信是由長沙市衛健委批準設立的一家集醫療、科研，預防、康復于一體的三級腫瘤專科醫院，一期編制床位420張，開設30余個臨床醫技科室，已成為我國中部地區具有示范意義的區域腫瘤防治標桿機構。從經營層面來看，2024年前三季度，長沙珂信收入達2.73億元，凈利潤3342.87萬元。根據協議，長沙珂信2025年度、2026年度和2027年度實現的凈利潤將不低于5,700萬元、5,800萬元和6,000萬元。

在技術層面，醫院放療和微創優勢明顯。醫院配備國內第二臺瓦里安Halcyon直線加速器、64排PET—CT、128排螺旋CT、1.5T超導核磁共振等放療及影像設備，并組建了腫瘤MDT會診平臺，可一對一開展常態化腫瘤MDT會診。

此次收購不僅標志著盈康生命持續推進區域醫療中心布局和“1+n”戰略落地的重要一步，也為其未來業績帶來新的增長點。

除了腫瘤這個業務基本盤，在醫療服務上，盈康生命還實現了多學科差異化發展戰略。公司以新技術為切入點，持續落地創新應用，迭代解決方案，提升臨床診療水平。報告期內公司引入了多項行業領先技術，涵蓋腫瘤、心血管、胸外等多個領域。

因此盈康生命通過腫瘤、心腦血管、骨科、神經疾病等領域的專科深耕、技術融合及生態化擴張，構建了“多點開花”的業務矩陣。這一布局不僅降低了單一病種的市場風險，還通過AI賦能和資源復制形成了差異化競爭力。未來，隨著政策紅利釋放和技術應用深化，其跨學科協同效應與規模化服務能力有望持續轉化為業績增長動能。

高端化與全球化并進，實現價值鏈升維

盈康生命的第三大成長邏輯是其醫療器械不斷向高端化和全球化邁進，產品滲透率持續提升。

在高端化上，盈康生命聚焦科創和數智戰略，對標國際一流產品，通過 AI 技術實現產品技術的迭代升級。報告期內，對標國際一流的 CT 高壓注射器 Discovery-D 系列正式上市，首創無線設計并搭載全場景安裝解決方案。此外，對標國際一流、定位高端市場、全面 AI 智能化的新一代 MRI 高壓注射器、新一代 DSA 高壓注射器、第四代數字乳腺機、智慧輸注工作站、輸液監控系統也在加速研發落地過程中。

在全球化上，盈康生命醫療器械產品加速出海，報告期內，其實現了七個空白國家市場的業務突破，其盈海外業務收入同比增長22%，三年CAGR增速更是達到150%。

在此背景下，盈康生命產品的滲透率不斷提升。報告期內，公司進一步突破三甲醫院高端市場，完善直銷網絡，同時深化產業鏈伙伴的生態合作，全國三甲醫院合作方提升至 617 家（滲透率已超 35%），同比提升 107%；基層市場通過渠道下沉和“設備+耗材打包租賃”模式，降低醫療機構采購門檻，加速耗材產品在縣域醫院的覆蓋率。

因此，盈康生命正通過技術高端化突破全球市場，通過AI賦能完成生態整合，實現了從單一設備供應商到場景解決方案提供商的轉型。這一戰略不僅提升了產品附加值與品牌影響力，更通過“高端技術輸出—全球市場滲透—生態價值閉環”的路徑，重塑了醫療器械產業的價值鏈結構，為長期高質量發展奠定基礎。

結語：在醫療價值重構中打開業績增長空間

綜上，盈康生命通過AI賦能、生態化并購、價值鏈升維三大戰略支點，已然勾勒出一條清晰的第二增長曲線。其2024年財報不僅是一份業績答卷，更是公司從“規模擴張”向“價值躍遷”轉型的里程碑:

在AI醫療領域，隨著公司與聯影醫療、科大訊飛等頭部企業的技術協同深化，診療輔助系統有望從效率工具升級為決策中樞，推動精準醫療從單點突破向全病程管理進化；在醫療服務上多學科戰略的推進則使公司突破腫瘤專科的天花板，通過心腦血管、骨科等高增長賽道形成多極驅動，尤其在老齡化加速的背景下，這種“剛需+技術”的組合更具抗周期屬性。在醫療器械上，其AI醫療器械產品已顯現臨床價值，若能在更多病種實現技術遷移，或將打開廣闊的智慧醫療設備市場。

展望未來，三大增長新動能將驅動公司步入高質量發展新周期。因此當醫療行業從“規模競賽”轉向“價值深耕”，盈康生命的成長敘事，或許才剛剛翻開序章。

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