營收等于2個(gè)茅臺(tái)，凈利潤不到一成

繼2021年凈利潤大降之后，2022年，金龍魚的凈利潤又大幅下滑了。

3月23日，金龍魚發(fā)布的2022年年報(bào)顯示，公司去年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2574.85億元，同比增長13.82%；歸母凈利潤30.11億元，同比下降27.12%。

這已經(jīng)是金龍魚2020年10月上市后，第二年出現(xiàn)凈利潤大幅下降了。2021年，金龍魚歸母凈利潤為41.32億元，同比減少31.15%。

(相關(guān)資料圖)

作為A股食品行業(yè)營收規(guī)模最大的企業(yè)，金龍魚2022年的營收規(guī)模相當(dāng)于2個(gè)貴州茅臺(tái)，但是，歸母凈利潤卻還不到貴州茅臺(tái)的二十分之一。

貴州茅臺(tái)預(yù)計(jì)2022年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入1272億元左右，同比增長16.20%左右；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤626億元左右，同比增長19.33%左右。

曾經(jīng)，貴州茅臺(tái)、金龍魚、農(nóng)夫山泉、海天味業(yè)，可是被股民調(diào)侃為A股“四大神水”。現(xiàn)在，金龍魚卻逐漸淡出了。

2022年金龍魚凈利潤下降的原因，與2021年大體相同——成本上漲。

金龍魚旗下?lián)碛小敖瘕堲~”“歐麗薇蘭”“胡姬花”“香滿園”“海皇”“豐苑”“金味”“銳龍”“潔勁 100”等知名品牌，主要產(chǎn)品分為廚房食品、飼料原料及油脂科技產(chǎn)品兩大類。

分產(chǎn)品來看，包括食用油、大米、面粉在內(nèi)的廚房食品，2022年收入為1571.32億元，同比增長10.67%，營收占比為約61%；飼料原料及油脂科技收入986.06億元，同比增長19.50%，營收占比約為38%。

由于2022年這兩大板塊業(yè)務(wù)的營業(yè)成本的增幅均大于收入，導(dǎo)致毛利率分別下降了1.62%、3.60%。

金龍魚解釋稱，在廚房食品方面，公司銷量有所增長，同時(shí)上調(diào)部分產(chǎn)品價(jià)格，營業(yè)收入同比上漲，但是，主要原料成本較去年漲幅較大；同時(shí)產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)的幅度并不能完全覆蓋原材料成本的漲幅，公司主要產(chǎn)品的毛利率同比下降。

而在飼料原料及油脂科技方面，飼料原料的主要客戶需求上升，大豆壓榨量較去年增加，飼料原料的銷量有所增長，收入也增加了。但是，由于主要原材料大豆、棕櫚油的成本較去年漲幅較大，壓榨毛利和油脂科技產(chǎn)品毛利同比下降。

對于本就“薄利”的金龍魚而言，成本稍有變動(dòng)，就會(huì)直接體現(xiàn)在利潤上。

整體來看，2022年，金龍魚的銷售毛利率為5.68%，凈利率為1.21%，已經(jīng)降至近五年的新低。

“吃干榨凈”的生意，總裁年薪上千萬

毛利率不到10%，凈利率在4%以下，金龍魚做的這門糧油生意，中國首富鐘睒睒肯定看不上。鐘睒睒賣的農(nóng)夫山泉毛利率達(dá)60%，凈利率也有25%。

對金龍魚來說，低門檻、低毛利，是其打造的護(hù)城河。

金龍魚的生意是“吃干榨凈”式的。其各板塊業(yè)務(wù)和產(chǎn)品看似繁復(fù)，實(shí)際上，它們之間是緊密相關(guān)的。

上游的農(nóng)副產(chǎn)品經(jīng)過初加工，會(huì)產(chǎn)生毛油、糙米、凈麥等初加工產(chǎn)品，同時(shí)還會(huì)產(chǎn)生豆粕、菜粕、米糠、麩皮等副產(chǎn)品；副產(chǎn)品可直接變成飼料原料；初加工產(chǎn)品通過精深加工會(huì)產(chǎn)生食用油、大米、面粉等產(chǎn)品，通過油脂科技工藝，還可以產(chǎn)生油脂科技產(chǎn)品。

農(nóng)副產(chǎn)品經(jīng)過“吃干榨凈”后，渾身都變成了“寶”。

糧油行業(yè)門檻低，而且關(guān)乎民生，價(jià)格自然也敏感。因此，金龍魚與其他“三大神水”大不相同。金龍魚只能依靠量大利薄來打造自己的護(hù)城河。

金龍魚曾表示，對公司而言，量大利薄的生意會(huì)是一個(gè)較高的競爭壁壘，可以減少其他潛在競爭者進(jìn)入行業(yè)的機(jī)會(huì)。原因很簡單，如果一個(gè)行業(yè)利潤率高，就會(huì)吸引更多競爭者的加入。

金龍魚也踐行了這句話。糧油行業(yè)競爭激烈，福臨門、魯花等巨頭都在和金龍魚搶市場。金龍魚也在尋找新的增長極——利潤率更高的調(diào)味品行業(yè)。

在2020年12月底的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中，金龍魚稱，公司已經(jīng)進(jìn)入了調(diào)味品、酵母行業(yè)，也會(huì)進(jìn)入冷凍面團(tuán)、中央廚房等相關(guān)領(lǐng)域。

金龍魚認(rèn)為調(diào)味品行業(yè)的潛力很大，所以將調(diào)味品視作一項(xiàng)很重要的新業(yè)務(wù)。

到2021年11月的時(shí)候，金龍魚稱，關(guān)于調(diào)味品產(chǎn)品，除了原有的芝麻香油、花椒油等，現(xiàn)在主要有醬油、醋、蠔油和料酒。其中，蠔油和料酒暫時(shí)是代加工生產(chǎn)，但隨著公司新工廠的建成投產(chǎn)，調(diào)味品產(chǎn)品都將以自己生產(chǎn)為主。

金龍魚在2022年的研發(fā)投入中，就有調(diào)味品釀造工藝優(yōu)化及產(chǎn)品開發(fā)。在2022年年報(bào)中，其還提到，要積極推進(jìn)新的高增長和互補(bǔ)性業(yè)務(wù)，如中央廚房、酵母、調(diào)味品等業(yè)務(wù)，不斷擴(kuò)大廚房食品的品類并有效降低生產(chǎn)、物流及營銷成本。

在2022年年報(bào)中，金龍魚并沒有披露調(diào)味品業(yè)務(wù)具體的銷售數(shù)據(jù)，而是將醬油、醋、蠔油等調(diào)味品業(yè)務(wù)歸到了廚房食品板塊中。

▲（圖源/視覺中國）

前文已經(jīng)提到，作為金龍魚最大的業(yè)務(wù)板塊，廚房食品雖然收入有所增長，但是毛利率是下降的。在龐大的主營業(yè)務(wù)中，調(diào)味品業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的力量現(xiàn)在還微乎其微。

雖然做著“吃干榨凈”的生意，而且利潤率很低，凈利潤還在下降，但是，金龍魚總裁的年薪卻很“吸引目光”。

2022年，金龍魚董事、總裁穆彥魁（62歲）從公司獲得的稅前報(bào)酬高達(dá)1512萬元，而董事、常務(wù)副總裁牛余新（60歲）的稅前報(bào)酬也高達(dá)1012萬元，副總裁邵斌（57歲）為680萬元，董事、財(cái)務(wù)總監(jiān)陸玟妤（52歲）為400萬元。

穆彥魁的年薪一直不低。2020年，穆彥魁從金龍魚獲得的稅前報(bào)酬高達(dá)1750萬元，2021年為1620萬元。

招股書顯示，穆彥魁畢業(yè)于鄭州糧食學(xué)院油脂工程專業(yè)，曾在河北省商業(yè)學(xué)校、鄭州糧食學(xué)院學(xué)習(xí)，曾任河北省糧食局干部、河北省糧食局副主任科員、河北省油脂公司經(jīng)理、河北省油脂公司副總經(jīng)理、河北省油脂公司總經(jīng)理、河北省糧油集團(tuán)副總裁、秦皇島金海糧油工業(yè)有限公司總經(jīng)理、上海益海企業(yè)發(fā)展有限公司董事長。

在2005年至2019年1月期間，穆彥魁任金龍魚副董事長，從2019年1月至今，擔(dān)任金龍魚董事、總裁。

與穆彥魁一樣，牛余新也是金龍魚的“老將”。

金龍魚的董事長是已經(jīng)73歲的郭孔豐——馬來西亞首富郭鶴年的侄子。3月份發(fā)布的2023胡潤全球富豪榜顯示，郭鶴年財(cái)富為1050億元，郭孔豐的財(cái)富為190億元。

作者 | 張向陽

編輯 | 陳芳