作者 | 張向陽

編輯 | 劉肖迎

【資料圖】

黃桃罐頭成了網(wǎng)紅后，一個(gè)做易拉罐的上市公司突然在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，受市場(chǎng)因素影響，公司黃桃罐頭銷量有明顯增長。

這家公司叫奧瑞金。這個(gè)名字比較陌生，但它的客戶名氣都很大，如紅牛、飛鶴、君樂寶、旺旺、露露、林家鋪?zhàn)印|鵬特飲、健力寶、安利、百威、青島啤酒、雪花啤酒、加多寶、可口可樂、元?dú)馍值取?/p>

擁有如此龐大的“朋友圈”，2021年，奧瑞金共賣了187億個(gè)金屬包裝罐。

作為金屬包裝領(lǐng)域的龍頭，奧瑞金2022年前三季度營收超108億元，但是歸母凈利潤卻大降超30%至5.4億元。

黃桃罐頭的爆火難以挽救業(yè)績(jī)。奧瑞金董秘方面告訴市界，公司的黃桃罐頭產(chǎn)品是去年上市的，營收占比還非常小，“特殊時(shí)期，銷量會(huì)高一些”。

對(duì)奧瑞金而言，黃桃罐頭目前還微不足道。奧瑞金能夠發(fā)展起來，主要還是依靠“抱緊紅牛”的故事。

“抱緊”紅牛，成為百億富豪

奧瑞金跟桃李面包的故事相似，創(chuàng)始人都是退休后開始創(chuàng)業(yè)的。

1995年，60歲的遼寧老人吳志剛從講臺(tái)退休后，拉著兒子開了個(gè)面包作坊，一路從丹東到沈陽再到東北，一步步擴(kuò)大著市場(chǎng)。后來，桃李面包變成國內(nèi)短保面包行業(yè)的龍頭，吳志剛家族也變成了沈陽首富。

幾乎是一樣的故事版本，只不過奧瑞金創(chuàng)始人多一個(gè)創(chuàng)業(yè)情節(jié)。

奧瑞金的創(chuàng)始人關(guān)玉香，1939年生于沈陽，18歲時(shí)隨父母遷至北京，在北京儀表廠工作，從車工到裝配工，后來又到技術(shù)科去描圖。1989年，50歲的關(guān)玉香退休了。

改革春風(fēng)吹滿地，退休“老人”想努力。

跟吳志剛一樣，退休后的關(guān)玉香沒有選擇含飴弄孫，而是選擇創(chuàng)業(yè)——?jiǎng)?chuàng)辦了北京精益儀表公司。雖然在這個(gè)行業(yè)干了幾十年，但是打工和當(dāng)老板是不一樣的。經(jīng)過幾年折騰之后，這個(gè)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目最終慘淡收尾。

1994年，已經(jīng)55歲的關(guān)玉香去海南旅游時(shí)嗅到了新商機(jī)。海南水果豐富，飲料品類眾多，椰子汁、芒果汁尤其豐盛，但是包裝大多簡(jiǎn)陋，本地少有做包裝的工廠，做罐的更是少見。

商機(jī)只是想法，啟動(dòng)需要資金支持。恰巧，海南文昌清瀾經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)為了招商，政府可以墊資支持企業(yè)建廠。于是，關(guān)玉香拿出積蓄進(jìn)行二次創(chuàng)業(yè)。從此，開始了奧瑞金的故事。

（圖源：視覺中國）

跟吳志剛一樣，關(guān)玉香也是兩代人創(chuàng)業(yè)。兒子周云杰辭職后，與關(guān)玉香一起帶領(lǐng)16個(gè)工人進(jìn)入了金屬包裝領(lǐng)域。籍籍無名的奧瑞金，當(dāng)時(shí)只能跟零散小客戶合作。

命運(yùn)的轉(zhuǎn)折往往充滿了意外。奧瑞金的意外，是遇見了“貴人”紅牛。

上世紀(jì)60年代，泰籍華商許書標(biāo)的泰國天絲集團(tuán)，研制出一款叫Krating Daeng的飲料，后經(jīng)奧地利商人將其推向了國際市場(chǎng)，同時(shí)還擁有了另一個(gè)名字——RedBull。

許書標(biāo)曾帶著這款飲料進(jìn)入“投資熱”的海南，但因?qū)χ袊袌?chǎng)與政策的認(rèn)知不足，最終鎩羽而歸。直到1995年，同樣是泰籍華商的嚴(yán)彬及他的華彬集團(tuán)，與泰國天絲簽署合作協(xié)議，從深圳正式開啟了中國紅牛的故事。

紅牛體量大，制罐需求自然也大。關(guān)玉香看到了機(jī)會(huì)。那時(shí)的奧瑞金，沒有什么突出優(yōu)勢(shì)吸引紅牛。為了達(dá)成合作，關(guān)玉香與兒子周云杰一次次往返于海南與深圳，最終打動(dòng)了嚴(yán)彬。但前提是，奧瑞金需要滿足紅牛的嚴(yán)苛要求。

當(dāng)時(shí)國內(nèi)易拉罐焊縫幾乎都采用液態(tài)補(bǔ)涂技術(shù)，而紅牛要求三片罐的罐體采用涂膜致密度更大、更安全環(huán)保的粉末補(bǔ)涂工藝。關(guān)玉香四處尋找，最后從新加坡引進(jìn)了技術(shù)設(shè)備。

1996年7月，奧瑞金生產(chǎn)出第一個(gè)紅牛罐。從此，二者開始了“親密”的合作。次年，紅牛北上，在北京懷柔設(shè)廠，關(guān)玉香選擇追隨，在紅牛懷柔生產(chǎn)基地附近建立公司，成為紅牛當(dāng)時(shí)在國內(nèi)唯一的飲料罐供應(yīng)商。

奧瑞金率先在我國金屬包裝行業(yè)開創(chuàng)了“貼近式生產(chǎn)布局”模式。

2005年，紅牛在湖北咸寧建立灌裝生產(chǎn)基地，奧瑞金又采用了“共生型生產(chǎn)布局”的模式，即租賃紅牛廠房，在紅牛生產(chǎn)基地園區(qū)內(nèi)建立飲料罐生產(chǎn)線。后來，奧瑞金通過復(fù)制這種模式，繼續(xù)與紅牛保持“親密”關(guān)系。

2012年10月，奧瑞金在深交所掛牌上市，成為A股首家金屬包裝上市企業(yè)。那年，奧瑞金賣了43.6億個(gè)金屬罐，營收達(dá)35.06億元，其中近70%來自紅牛。

資本市場(chǎng)上的起起伏伏，是看得見的財(cái)富。在2015年胡潤百富榜上，作為奧瑞金的實(shí)控人，周云杰的財(cái)富首次沖上百億，達(dá)130億元。

“親密”關(guān)系也危險(xiǎn)

奧瑞金IPO時(shí)，關(guān)玉香已退居幕后。她的兒子——1961年出生的周云杰，自2008年開始就擔(dān)任奧瑞金的董事長了。

周云杰曾說，紅牛與奧瑞金的關(guān)系，“就像是親人”。正是這種相互“依賴”的關(guān)系，在奧瑞金上市之時(shí)，市場(chǎng)上就有很多質(zhì)疑的聲音。

（圖源：視覺中國）

奧瑞金的業(yè)績(jī)是否受制于紅牛的發(fā)展，缺乏獨(dú)立持續(xù)經(jīng)營的能力？這是當(dāng)時(shí)業(yè)內(nèi)討論最多的事情。

首先，紅牛是奧瑞金最大的客戶，而且營收占比過大，存在著過于依賴單一大客戶的風(fēng)險(xiǎn)；其次，2010年，嚴(yán)彬通過弘灝控股受讓奧瑞金8%股權(quán)，IPO后變?yōu)?%，為奧瑞金第三大股東，因此，奧瑞金與紅牛之間的交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

這讓二者的“相互依存關(guān)系”，有點(diǎn)說不清楚了。這些質(zhì)疑的聲音也一直縈繞在周云杰的耳邊。2014年，周云杰進(jìn)入清華五道口金融EMBA。在開學(xué)典禮上及2015年底的論文答辯時(shí)，他都特地談到了“大客戶關(guān)系”——未來要發(fā)展更多核心客戶。

正是從2015年開始，奧瑞金進(jìn)行了一系列大動(dòng)作。

從2015年5月開始，奧瑞金及全資子公司與一致行動(dòng)人持續(xù)增持同為包裝行業(yè)的永新股份，以形成互補(bǔ)與協(xié)同。到2016年1月，奧瑞金已共計(jì)持有永新股份25.13%，持股比例直逼其控股股東。

永新股份主要經(jīng)營真空鍍膜、塑膠彩印復(fù)合軟包裝材料，生產(chǎn)和銷售自產(chǎn)的新型藥品包裝材料、精細(xì)化工產(chǎn)品等高新技術(shù)產(chǎn)品，主打產(chǎn)品為彩印復(fù)合軟包裝材料，主要用于食品、日化、醫(yī)藥等領(lǐng)域，是塑料軟包裝行業(yè)頭部公司。

2015年11月，奧瑞金又公告參與中糧集團(tuán)旗下企業(yè)混合所有制試點(diǎn)改革，將受讓港股上市公司中糧包裝27%已發(fā)行股份。奧瑞金成了中糧包裝第二大股東。

中糧包裝為一家投資控股公司，其附屬公司在中國生產(chǎn)食品、飲料及日化產(chǎn)品等消費(fèi)品所使用的包裝產(chǎn)品，產(chǎn)品包括飲料罐、食品罐、氣霧罐、金屬蓋、印鐵、鋼桶、塑膠等，在多個(gè)細(xì)分市場(chǎng)擁有領(lǐng)先地位。

當(dāng)時(shí)，中糧包裝已是華潤集團(tuán)、可口可樂、加多寶、達(dá)利集團(tuán)、美贊臣、上海莊臣、中國石化等知名客戶的長期合作伙伴。

奧瑞金與中糧包裝還簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，多維度開展深度合作。奧瑞金稱，這有利于優(yōu)化公司產(chǎn)品和客戶結(jié)構(gòu)，拓寬公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域，拓展海外市場(chǎng)。

那一年，奧瑞金股價(jià)大漲，周云杰變成了百億富豪。

就在奧瑞金在資本市場(chǎng)上頻頻出手之時(shí)，它的“親人”中國紅牛遇到了問題。

（圖源：視覺中國）

2016年以來，泰國天絲集團(tuán)與中國紅牛的運(yùn)營方華彬集團(tuán)的合作協(xié)議產(chǎn)生了分歧，雙方圍繞商標(biāo)與授權(quán)期限問題不斷訴諸法律。泰國天絲集團(tuán)還通過多種方式在中國市場(chǎng)上推出系列紅牛產(chǎn)品。這使得中國紅牛在營銷渠道、廣告宣傳等方面受到困擾，增長幾乎停滯。

這對(duì)奧瑞金造成了很大影響。2017年，奧瑞金營收和歸母凈利潤雙雙負(fù)增長，歸母凈利潤更是大降39%，倒逼著奧瑞金進(jìn)一步“去紅牛化”。

2018年，奧瑞金公告擬收購波爾亞太在中國的包裝業(yè)務(wù)。次年，奧瑞金發(fā)行可轉(zhuǎn)債，以2.05億美元完成了對(duì)行業(yè)巨頭波爾相關(guān)業(yè)務(wù)的收購，進(jìn)一步站穩(wěn)二片罐市場(chǎng)。同時(shí)，奧瑞金擁入懷中還有新客戶，如百威啤酒。

“通過并購、股權(quán)投資等方式擴(kuò)張使企業(yè)能直接獲得客戶、產(chǎn)能，擴(kuò)張市場(chǎng)份額。”周云杰曾表示。

到2021年，奧瑞金第一大客戶占公司年度銷售額的比例已大幅下降，但仍達(dá)36%。當(dāng)然，這個(gè)客戶就是紅牛。

“華彬系”的弘灝控股持有奧瑞金的股份，自解禁后通過減持逐漸退出了十大股東行列。不過，“華彬系”的其他公司自2019年起又出現(xiàn)在了奧瑞金的大股東之中。

截至2022年三季度末，北京華彬莊園綠色休閑健身俱樂部有限公司持有奧瑞金2.42%，為奧瑞金第三大股東。同時(shí)，華彬投資還是奧瑞金第六大股東廈門瑞合盛圓股權(quán)投資合伙企業(yè)的間接LP。

罐頭難救業(yè)績(jī)

在發(fā)展上通過內(nèi)生與外延，奧瑞金成為行業(yè)龍頭，但公司的業(yè)績(jī)并不穩(wěn)定。

到2021年，奧瑞金主要服務(wù)的快消品牌已有紅牛、飛鶴、君樂寶、旺旺、露露、林家鋪?zhàn)印|鵬特飲、戰(zhàn)馬、健力寶、安利、百威啤酒、青島啤酒、燕京啤酒、雪花啤酒、加多寶、可口可樂、百事可樂、元?dú)馍帧⑻斓匾继?hào)等。

除了供應(yīng)包裝，在上市之后，奧瑞金還布局了灌裝OEM業(yè)務(wù)。到2021年，奧瑞金已為中國紅牛、加多寶、戰(zhàn)馬、元?dú)馍帧⒁晾⒖煽诳蓸贰|鵬等品牌提供包裝+灌裝一體化解決方案。不過，這部分業(yè)務(wù)營收占比很小。

2022年前三季度，奧瑞金營收108.64億元，同比僅增長1.69%，歸母凈利潤為5.43億元，同比大降33.85%。其稱，主要是受物流運(yùn)輸和終端消費(fèi)市場(chǎng)影響，部分客戶訂單有所減少，同時(shí)還受原材料價(jià)格處于高位等因素影響。

根據(jù)關(guān)玉香5月時(shí)的說法，從市場(chǎng)規(guī)模來看，“金屬包裝已經(jīng)供大于求”。

從盈利能力來看，賣包裝金屬罐不如賣飲料賺錢——奧瑞金的利潤率遠(yuǎn)不及其客戶。2022年前三季度，奧瑞金的毛利率為12.99%，而東鵬飲料為41.75%，承德露露為43.89%，養(yǎng)元飲品為45.29%；奧瑞金的凈利率僅為5.02%，而東鵬飲料、承德露露、養(yǎng)元飲品分別為17.54%、21.33%、24.07%，差距甚遠(yuǎn)。

養(yǎng)元飲品曾在招股書中曾披露，六個(gè)核桃原料成本占比最大的，不是核桃乳，而是易拉罐。當(dāng)時(shí)，一罐六個(gè)核桃的原材料成本為1元，其中易拉罐0.57元。但回頭看，易拉罐企業(yè)的盈利能力簡(jiǎn)直沒法跟飲品企業(yè)相比。

奧瑞金近兩年把手伸進(jìn)了飲料行業(yè)，還有看似熱鬧的預(yù)制菜行業(yè)。

奧瑞金稱，公司通過與其他企業(yè)合作，從2021年開始陸續(xù)推出了自有品牌產(chǎn)品，主要包括“犀旺”運(yùn)動(dòng)飲料、“元養(yǎng)物語”植物飲料。其飲料采用金屬罐包裝，預(yù)制菜產(chǎn)品也采用覆膜鐵金屬碗罐包裝。

飲料行業(yè)雖然盈利能力強(qiáng)，也能造富豪，但這條賽道已相當(dāng)擁擠，各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域幾乎都已形成比較穩(wěn)定的競(jìng)爭(zhēng)格局。奧瑞金依靠合作模式，而且也沒有品牌優(yōu)勢(shì)，很難“卷”得過強(qiáng)勢(shì)的大品牌。

“奧瑞金在金屬包裝行業(yè)是龍頭，但是對(duì)于做品牌來說還是比較新的，希望借助其他擁有資源的企業(yè)去合作發(fā)展。”奧瑞金方面告訴市界。

截至12月30日，奧瑞金銷售自有品牌的京東店鋪，關(guān)注人數(shù)只有1500多個(gè)，在售產(chǎn)品包括犀旺、元養(yǎng)物語兩個(gè)品牌的飲料，還有紅燜羊肉、紅燒排骨等預(yù)制菜，包括黃桃罐頭在內(nèi)。

奧瑞金向市界稱，整個(gè)自有品牌在公司業(yè)務(wù)里面占比還非常小。“預(yù)制菜是從去年下半年開始做的，主要還是在線上推廣，線下成本會(huì)高一些，在特殊時(shí)期，銷量會(huì)高一些，但是因?yàn)槲锪髟颍行﹨^(qū)域發(fā)貨還存在問題。”

在財(cái)報(bào)中，奧瑞金按產(chǎn)品分類中的“其他業(yè)務(wù)”營收占比2022年上半年近9%。雖然自有品牌也包含在“其他業(yè)務(wù)”中，但奧瑞金方面告訴市界，飲料、罐頭、預(yù)制菜的占比非常小，“其他業(yè)務(wù)主要還是蓋子等包裝相關(guān)的材料”。

關(guān)玉香跟兒子周云杰討論過奧瑞金的新方向，如把更多東西裝進(jìn)金屬包裝里，從預(yù)制菜到大米等等。這對(duì)奧瑞金來說，裝進(jìn)去的，是未來。

參考資料：

《產(chǎn)業(yè)報(bào)國，上善若水——專訪奧瑞金創(chuàng)始人關(guān)玉香》，今日奧瑞金

《奧瑞金之父周云杰：走“中國式”可口可樂擴(kuò)張之路》，上海證券報(bào)