對天山生物等“妖股”進行停牌核查是有必要的。畢竟天山生物是一只問題股，公司目前正被證監(jiān)會立案調(diào)查，同時該公司已經(jīng)連續(xù)兩年半虧損，面臨著退市的風險。通過這種核查，一方面是檢查公司是否存在應披露而未披露的重大信息，是否存在內(nèi)幕交易行為;另一方面則是對該股票的市場交易行為進行全面排查，發(fā)現(xiàn)其中是否存在操縱市場的行為，同時對異常交易賬戶進行重點監(jiān)控與監(jiān)管。
當然，這種停牌核查的方法只能是針對個股，對于整個市場來說，需要從制度上來解決問題。比如，創(chuàng)業(yè)板注冊制實施后，炒差炒小之風盛行，甚至“妖股”卷土重來，差異化的交易制度讓創(chuàng)業(yè)板成了投機炒作者的樂園。所以，對深交所來說，在對天山生物等個股進行停牌核查的同時，還需要對差異化交易制度予以進一步完善。而且基于創(chuàng)業(yè)板投機炒作之風盛行的事實，這項工作必須加緊推進。
創(chuàng)業(yè)板差異化交易制度就是創(chuàng)業(yè)板在交易制度上與主板的不同之處。這種差異化交易最明顯的表現(xiàn)有兩點：一是新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制;二是創(chuàng)業(yè)板存量股票以及上市5個交易日后的股票實行20%的漲跌幅限制。主板新股上市首日是有漲跌幅限制的，比如，漲幅不超過44%，而從上市次日起，統(tǒng)一實行10%的漲跌幅限制。
對于市場熱錢來說，創(chuàng)業(yè)板的差異化交易制度是有著致命誘惑的。畢竟創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板有著很大不同。雖然科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板一樣，也是實行這種差異化交易制度，但創(chuàng)業(yè)板有800只存量股票，而且有的老股經(jīng)過多年沉淀，價格已經(jīng)跌得很低，這是科創(chuàng)板所沒有的。尤其重要的是，科創(chuàng)板有50萬元的門檻設置，這就將最大多數(shù)的中小投資者擋在了市場的大門之外，而創(chuàng)業(yè)板幾乎是沒有門檻的，這就意味著創(chuàng)業(yè)板有大量的“小魚小蝦”。
創(chuàng)業(yè)板實施注冊制后，創(chuàng)業(yè)板的老股，尤其是一些低價股，哪怕是一些有問題的股票，很快就遭到了市場熱錢的瘋狂炒作。一旦問題股炒作結束，將留給市場一地雞毛。這對于創(chuàng)業(yè)板注冊制的健康運行顯然是不利的。
如何完善創(chuàng)業(yè)板差異化交易制度呢?筆者認為，關鍵是要將漲跌幅制度與上市公司的風險分類掛鉤。不久前，深交所發(fā)布《上市公司風險分類管理辦法》，將上市公司風險分為高風險類、次高風險類、關注類、正常類四個等級。那么，根據(jù)這個分類，只有正常類的股票，才能享受20%的漲跌幅待遇，其他三類股票則不應享受20%漲跌幅的待遇。而且業(yè)績虧損的公司、市盈率偏高的公司(如市盈率達到50倍以上)，不論其風險分類如何，都不應享受20%漲跌幅的待遇。如此一來，市場熱錢想利用差異化交易制度來“炒差”、“炒問題股”就行不通了。
