創業板注冊制開市當天，除了18只新股波動巨大，其余存量創業板個股分化嚴重，今年業績下滑的公司被資金用腳投票，當日出現大跌。

作為我國資本市場激發企業創新創業的重要引擎，創業板注冊制改革進一步擴大其包容性，更好地發揮金融資本對實體經濟的服務功能，支持優秀企業打破資金瓶頸實現長遠發展。同時，這也是資本市場增量帶動存量，穩步推進注冊制改革的重要體現，是我國資本市場市場化成熟化的關鍵一步。

我國資本市場承擔著服務經濟轉型升級的重大使命，推進創業板改革并試點注冊制，是資本市場建設承上啟下的重要環節，對資本市場的改革具有重要意義。

創業板注冊制的引入將使其承擔新的使命責任，迎來新的發展機遇。

創業板市場的準入制度的放松并創新審批制度，使市場主體能根據“優勝劣汰”法則篩選公司，市場資源配置效率達到最高。

不僅如此，隨著我國經濟轉型升級，資本市場發展將進入新的歷史階段，創業板也使得短期高收益策略難度提升，或使短線投機型資金逐漸退出市場，市場對于信息或預期的反應也將因此變得更加高效、理性，這將為我國多層次資本市場建設作出積極貢獻，也將成為注冊制改革所帶來的另一重深層次價值。

受疫情影響，部分中小企業融資壓力不斷提升。創業板開始注冊制改革試點，意味著注冊制覆蓋面擴容，上市門檻大幅度降低，資本市場融資功能得到強化，將吸引市場資金向創業型企業集中，從而為實體經濟輸血，對穩定企業發展大有裨益。

尤其是經營業績亮眼、成長性好、經營穩健的頭部企業、新興產業，在創業板注冊制下投資者青睞會更勝一籌，迎來快速成長，發展優勢將進一步放大。

部分盈利能力差、違約風險高、經營不穩健的劣質上市公司，由于投資交易風險高，可能面臨邊緣化，在注冊制更嚴苛的退市處理制度下，或面臨驅逐出市的風險。

不難看出，創業板改革背后的目標是培育創新、創意產業的創業企業群體成長。長期來看，未來創業板將更好地為初創科技公司服務，通過資本融資支持的方式，助力中國科技行業崛起。

值得注意的是，創業板注冊制首批首發企業的發行市盈率在19.1—59.7倍之間，平均值39.3倍，中位數37.9倍，總體符合市場預期。但注冊制的包容性，使虧損企業也具備上市的可能。

如此背景之下，股票的定價難度更大，更市場化、專業化，這將倒逼投資者提升專業能力，從而保留更為成熟、理性的投資者群體。

創業板注冊制改革是科創板制度創新在多層次資本市場借鑒參考的重要體現，將加快資本市場存量改革，完善支持創新的資本形成機制，為資本市場健康發展注入持久動力。

創業板改革并試點注冊制的落地只是一個開始。下一步，有關部門應加強監管、守住風險底線，在合規管理上從嚴從重，保障創業板注冊制高質量運行。

與此同時，要及時總結評估科創板、創業板注冊制試點經驗，統籌研究制定其他板塊推行注冊制的方案，做好全市場注冊制改革準備，提升企業上市的開放性和競爭性，這也將是注冊制能夠行穩致遠的關鍵所在。