自瑞幸咖啡自曝財務造假后，包括愛奇藝在內的中概股接連被做空，甚至遭遇集體“退市”威脅。是去是留?十字路口的中概股公司正面臨艱難抉擇

做空后續，愛奇藝被監管調查

北京時間8月14日凌晨，愛奇藝發布2020財年二季報。除業績外，財報還顯示，愛奇藝正在接受美國證監會(SEC)調查。由于今年4月被Wolfpack Research發布做空報告，美國證監會要求愛奇藝提供2018年1月1日以來的某些財務數據和運營資料以及做空報告涉及的資料。

受此影響，愛奇藝股價盤后一度大跌19%。當日愛奇藝在其官方微博回應稱，“一直積極配合SEC所有常規問詢及調查，與此同時，我們也主動聘請專業顧問進行內部獨立審查。”愛奇藝底氣十足地表示，對過去10年持續建設的穩固、嚴謹的公司治理結構和內部管控流程充滿信心，相信調查的結果將再次向所有投資者展示愛奇藝的穩健和擔當。

今年4月7日，Wolfpack Research發布針對愛奇藝的做空報告稱，估計愛奇藝將其2019年收入夸大約80億至130億人民幣，即27%至44%，并通過夸大約42%至60%的用戶數量來實現此目的。

愛奇藝隨后回應，做空報告引用數據與結論嚴重失實，公司對所有不實指控堅決否認，“公司認為，該報告包含大量錯誤、未經證實的陳述以及與愛奇藝有關的誤導性結論和解釋。”

如今被美國證監會調查，正是因為這份做空報告。在財報電話會議中，愛奇藝CFO王曉東表示，在做空報告發布后的幾個星期，公司就收到了納斯達克和SEC的調查通知。因為是獨立的內部調查，所以愛奇藝方面并不知道目前的確切狀態。

打壓升級，集體遭遇“退市”威脅

中概股被做空幾乎年年有，今年尤其多。除愛奇藝外，另一只中概股跟誰學，更是遭遇狂風暴雨般的做空。上周做空機構香櫞資本在社交媒體上連發3條信息，時隔三個月后再次宣布做空跟誰學。今年以來，跟誰學已接連遭遇渾水、灰熊、香櫞、天蝎創投4家做空機構多達12輪的做空。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，市場機構做空有其牟利的一面，但在美國打壓中國企業的不利環境下，做空中概股帶有更大的投機性。

8月6日，美國財政部發布《關于保護美國投資者防范中國公司重大風險的報告》，對在美上市的中概股提出5項審計建議。其中包括針對計劃赴美上市的中國公司提高上市門檻，要求已在美上市的中概股向美國公眾公司會計監督委員會(PCAOB)提交審計工作底稿，如無法滿足此要求，則必須在2022年1月1日前退市。

業內認為，這實際上是要求按照美國法律審計中國企業的會計底稿。審計工作底稿是上市公司最底層、最基礎的財務數據。董登新認為，底稿內容可能涉及企業商業機密，甚至可能涉及國家機密。由于在美上市的中概股數量眾多，而美國企業并沒有在A股上市，這就客觀上導致雙邊跨國監管合作無法遵循對等原則進行。“但這些困難都可以通過協調解決。”他表示。

中國證監會此前也回應，中方從未禁止或阻止相關會計師事務所向境外監管機構提供審計工作底稿。

走還是留?中概股面臨新選擇

目前中國在美上市的企業多達270余家，主要以互聯網、教育、電商等企業為主。業內人士認為，中概股一方面要做到“打鐵還需自身硬”，另一方面也要做好應變準備。

今年6月，網易、京東先后在港二次上市。而新東方、百度、攜程、華住酒店、百勝中國等近期也紛紛傳出將二次上市的消息。這一波中概股回歸港股，被市場解讀為企業面對監管環境變化而主動做出的選擇。

但即便遭遇如此不利的環境，仍未能阻擋中國企業密集登陸美股。

7月30日，理想汽車在納斯達克掛牌上市;8月13日，貝殼找房登陸紐交所;小鵬汽車也于近日提交IPO文件，宣布將在紐交所上市……董登新分析，這主要還是因為美國資本市場歷經200多年發展，已建立起成熟完善的上市、退市、信息披露、投資者保護等制度，企業選擇登陸美股主要是由于上市門檻比較低，流程相對容易。