7月份，A股迎來“七翻身”，上證指數、深證成指、中小板指及創業板指分別上漲10.90%、13.72%、13.38%、14.65%。8月份，A股行情是牛市延續還是牛市夭折，成為了投資者關注的焦點。

A股指數集體上漲，對投資者信心產生提振作用。滬市量能放大，7月成交13.24萬億元，為2016年以來單月之最。滬深兩市日成交頻超萬億元，券商股成為上漲的“旗手”。在牛市預期升溫的助推下，投資者風險偏好提升。截至7月30日，7月滬深兩市融資余額增長2339.37億元。由此，兩市融資余額升至13653.11億元，創近5年新高。

剔除當月上市新股，7月共有26只個股漲幅超100%。賺錢效應凸顯，場外資金入市積極性提高。有統計顯示，截至7月31日晚，當月134只新成立基金發行份額達5117.23億份，創新成立基金單月發行份額歷史新高。

投資者期待A股全面牛市，但行情分化依然較為明顯。一邊是龍頭股持續強勢，另一邊則是ST股與退市股深陷大跌“重災區”。退市銀鴿、盛運退、神霧退、天寶退、退市美都等退市整理期股票，7月份分別下跌79.35%、62.50%、59.38%、48.94%、42.42%。*ST中昌、*ST瀚葉、*ST新億、*ST天夏等，7月跌幅也超過40%。

不少機構傾向于A股未來仍表現為結構性行情。中泰證券首席經濟學家李迅雷近日指出，中國經濟步入到一個存量經濟主導的時代。增量經濟時代是做大“蛋糕”的過程，而存量經濟時代是如何切分“蛋糕”的過程，因此，在投資上還是要抓大放小。頭部企業會“強者恒強”，尾部會越來越弱。興業證券全球首席策略分析師、經濟與金融研究院副院長張憶東認為，中國核心資產的結構性長牛將立足于中國經濟中長期三大動力：科技創新、內需擴張、改革開放。中國核心資產將呈現出競爭力不斷提升的大趨勢，甚至成為全球贏家。交通銀行金融研究中心副總經理、首席研究員唐建偉表示，隨著注冊制持續推進，預計未來市場盈利向頭部企業集中，“強者恒強”的趨勢仍會延續下去。

機構對8月份的行情謹慎樂觀。中信證券預計，8月份，A股將依舊處于向上有海外擾動制約，向下有基本面和宏觀流動性支撐的均衡狀態中。市場流動性整體保持平衡，政策寬松的共識也將重新凝聚。國泰君安稱，歷史籌碼密集區域，疊加外部不確定因素、宏觀流動性斜率放緩、監管態度不確定性等問題，突破3500點還需要時間。

除了牛市預期能否延續，A股受關注的主要還有兩點，第一，市場風格會不會切換。第二，半年報行情如何演繹。從機構的預測來看，仍較為看好大消費與科技股。隨著創業板注冊制的全面實施，創業板個股漲跌幅限制從10%放寬至20%。創業板改革給科技股帶來的利好有望延續，科技股繼續受到機構資金青睞。但投資者也要看到，注冊制加快優勝劣汰，使缺乏基本面支撐的個股面臨“殺估值”的壓力。

8月是A股上市公司半年報披露最為密集的時期。水井坊7月股價創歷史新高，一度較6月末大漲40%以上。但半年報顯示，疫情導致的保持社交距離、聚會和宴席的管控，使白酒最為依賴的社交場景和聚集式消費受到較大沖擊，水井坊上半年業績下滑69.64%。水井坊最新股價較7月高點回落超過25%，面臨一定估值壓力。再看格力電器，疫情期間空調行業終端市場銷售、安裝活動受限，終端消費需求減弱，導致上半年業績預計下降48%至54%。格力電器受到基本面的影響，7月股價僅微漲0.60%，遠落后于同期大盤。雖然疫情沖擊是暫時的，但給投資者的情緒帶來了影響，有的行業受沖擊較大，短期內很難得到完全修復。

值得一提的是，近日一則來源為上海證交所的單賬戶年化收益的統計數據顯示，A股散戶，無論是賬戶在10萬元以下的“超級小散”，還是資金量在千萬元級別以上的超高凈值人群，2016年1月至2019年6月期間的單賬戶平均年度收益均為負值，只有機構投資者和公司法人投資者在此統計區間內實現了單賬戶的平均年化正收益。這意味著，普通投資者越來越不適合參與短線交易，應樹立中長期投資理念，借道專業資產管理機構參與資本市場。

7月中旬上證指數反彈至3458點受阻，部分投資者產生了“恐高感”。面對反彈后的A股，個人投資者缺乏擇時交易的能力，市場也越來越凸顯“炒股不如買基金”。今年以來，截至7月31日，主動偏股型基金平均收益率達35%左右。其中，表現最好的基金年內業績實現翻番。看來，今年炒股收益率沒能跑贏大盤的個人投資者，可考慮利用公募基金的專業能力，通過長期投資來分享收益。