在國內造車新勢力中，只有蔚來、小鵬、理想、威馬四家車企成功實現量產，并擁有一定規模的交易量。理想汽車成立時間最晚，卻后來居上，在資本市場搶跑一步，預計于7月31日在納斯達克掛牌上市，股票代碼為“LI”，成為繼蔚來汽車后的“造車新勢力第二股”。

本次IPO，理想汽車預計發行9500萬股美國存托股票(ADS)，發行價區間為8-10美元。以發行價上限計算，理想汽車的IPO募資額將達9.5億美元。若承銷商行使1425萬股ADS的超額認購權，再加上3.8億美元的基石投資，理想汽車此次IPO最高融資將達14.73億美元。

一

“認清現實”的理想汽車

理想汽車成立于2015年4月，之前名稱為車和家，后改為理想汽車。經過四年的研發，理想汽車于2019年12月份發布了首款增程式電動車“理想ONE”。

“理想ONE”一推出便迅速得到市場認可，成為中高端汽車銷售主力，在今年上半年國內新能源中大型SUV中，位居銷量榜首。截至2020年6月30日，理想汽車共交付1.05萬輛，成為史上最快突破1萬臺總交付量的造車企業。

就連美團CEO王興都表示，自己爸爸在體驗完“理想ONE”之后，主動說要把奔馳S級換成“理想ONE”。那么，“理想ONE”為何一上市就持續火爆?

與蔚來、小鵬、威馬等清一色采用純電動模式不同，理想采用的增程式電動模式。所謂的增程式電動車，可以看做是一輛小容量的純電動車，再額外加了一臺發動機和發電機，發動機(增程器)不直接參與車輛的驅動力，而是將動力傳遞給發電機，發電機再發電，從而給車輛驅動力。

這樣的好處是，既可以通過加油來增加電車的續航，讓用戶沒有里程焦慮，又保留了電動車的駕駛體驗，節油性也較好。據悉，“理想ONE”每百公里耗電約20度，一度不到五毛錢，算下來每公里只要一毛錢。

不得不說，理想汽車從一開始就“認清行業現實”了，公司的創始人李想曾成功創立汽車行業流量最高的資訊網站汽車之家，深諳中國消費者需要什么樣的車，也明白電動車的痛點是什么。在當下的電池技術以及充電樁設施無法完全解決的情況下，增程式電動車才是目前電動車行業的最佳技術路線。

二

扭虧速度破紀錄的造車新勢力?

眾所周知，造車就是一個“燒錢”的事兒，前期需要密集的研發投入。

幾乎所有的新造車公司都要靠融資續命，從特斯拉到蔚來，到小鵬，到理想，無一例外。今年的造車新勢力更是遭遇格外困難的一年，拜騰、博郡、賽麟相繼倒下，而擁有更高成本控制術和卓越產品研發能力的車企逆流而上。

早起融資不足使得理想汽車高度重視資金使用效率，也形成了嚴苛的成本控制方式。據了解，理想汽車從日常用度到出差規格，甚至到開發布會，都是能省則省，因此公司的銷售及管理費用大幅低于同行。

隨著產品銷量的提升，理想汽車的收入高速增長，毛利率提升，凈虧損收窄，目前已經有了正向的現金流。

理想汽車從2019年四季度開始有收入，其中四季度總收入為2.84億元人民幣，2020年一季度總收入為8.52億元人民幣。根據公司最新披露的財務數據，理想汽車二季度交付量環比一季度的2896增長128%至6604，帶動公司收入快速增長，二季度總收入達19億人民幣，環比增長128.6%。

今年一季度到二季度，理想汽車毛利率由8%提升至13.3%，二季度凈虧損為7520萬人民幣，相比一季度為7710萬人民幣，如扣除期權相關公允價值變動影響，二季度凈虧損為1.59億人民幣，相比一季度為虧損2.53億人民幣;運營現金流為正向現金流4.517億人民幣，相比一季度的6300萬負向運營現金流大幅改善。

從理想汽車的業績表現來看，其很有可能成為最快速度扭虧的造車新勢力。雖然另一造車新勢力的汽車銷量較大，今年1-6月累計銷量為14169輛，但虧損額也依舊較大，目前毛利率仍未轉正。對比兩者的財務數據，無論是純研發時代還是有產品的時代，理想的虧損都大幅小于該公司。

三

結語

理想汽車赴美IPO，搶先登陸資本市場，將為公司帶來更優的資金面。截至6月30日，理想汽車賬面上擁有5.21億美元現金及短投，再加上剛完成的D輪融資5.5億美元，以及IPO最高增資額14.73億美元，公司的現金儲備將非常充裕，有足夠的資金實力去投入更多研發，改善產品品質。

從公司的基本面來看，理想汽車所推出的增程式電動車滿足了當下消費者的需求，能夠占領一定的市場份額，隨著銷量的持續增長，營收增長迅猛，未來業績持續改善的確定性比較強。

今年新能源汽車大火，特斯拉股價屢創新高，市值高達2800多億美元，大幅超過豐田汽車的市值;蔚來最近一年股價翻了兩番，從最低點到最高點股價漲幅超過十倍。

身處熱門賽道，又是造車新勢力中的佼佼者，理想汽車上市也必將受到大力追捧。