近日，東莞農村商業銀行股份有限公司 (以下簡稱東莞農商行，H01396.HK) 向港交所遞交了招股書，擬在香港主板掛牌上市，成為今年第4家擬港股IPO銀行。此前已有新疆匯和銀行和威海市商業銀行處于港股排隊狀態，渤海銀行通過聆訊。

據中國銀行業協會2020年發布的《2019年中國銀行業100強榜單》，按資產總額計算，東莞農商行為全國第六大農商行、廣東省第二大農商行。截至2019年末，該行總資產約4612億元，較年初增長13.10%。

但《每日財報》發現，東莞農商行股權結構較為分散，該行股東多為當地企業及居民，持股5%以上的股東僅廣東粵豐投資一家，此外增收不增利的趨勢仍在延續，不良貸款行業集中度較高，2019年金融投資減值損失同比大增174.48%。

ROE持續下滑，股權極為分散

公開資料顯示，東莞農商行始建于1952年，該行的前身為東莞市農村信用合作聯社，2009年底完成股份制改制。

據招股書顯示，報告期內，東莞農商行營業收入分別為87.75億元、97.78億元和117.95億元。同期，凈利潤分別為41.65億元、44.53億元和48.70億元。

2018年，東莞農商行營業收入增長率為11.43%，凈利潤增長率為6.91%。2019年，營收增長率為20.63%，凈利潤增長率為9.36%，凈利潤增長率不及營收增長率的一半，由此可見東莞農商行增收不增利的趨勢仍在延續。

此趨勢是否會延續到2020年?《每日財報》關于此問題發函詢問東莞農商行，但并未收到該行的回復。

從盈利能力上來看，報告期內，東莞農商行五大盈利指標只有兩項是增長的，招股書顯示，該行的凈利差由2017年的1.98%上升至2019年的2.03%，凈利息收益率由2017年的2.06%升至2019年的2.11%。除此之外，其余三項指標均呈下降趨勢。

判斷一家公司盈利能力一項重要指標就是平均權益回報率(ROE)，但東莞農商行的這一指標已從2017年末的17.47%下降至2018年末的16.42%，到2019年末已下降為14.92%。

值得一提的是，東莞農商行的股權極其分散，目前該行有近5.76萬名自然人股東和83家法人股東分別合共持有約76.28%、23.72%的股份。在該行的股東中，僅廣東粵豐投資有限公司(以下簡稱粵豐投資)持有5%以上已發行的股份，其持有股份約為5.21%。

《每日財報》注意到，東莞農商行在招股書中表示，尚有1名法人股東及291名自然人股東因無法聯系等原因而無法核實股東身份。

股權分散可以降低公司內部以權謀私事件發生的概率，在公司經營決策活動中更為民主，也能更好地監督管理企業大股東，維護公司的利益。

但想東莞農商行這樣擁有5萬多名股東，且最大股東持有股份約為5.21%，權力過于分散，將導致辦事效率下降，公司無法在第一時間內對市場變化做出及時的反應，容易給公司帶來一定的風險。

不良集中度較高，資產減值損失持續飆升

招股書顯示，截至2019年底，東莞農商行總資產為4612億元，報告期內，資本充足率分別為14.06%、14.84%和15.30%。

同期，不良貸款率分別為1.29%、1.27%和1.00%，均低于香港上市的中國區域性銀行不良貸款率的算術平均水平。

東莞農商行不良貸款率的下降，與其不良貸款核銷有關。據招股書顯示，報告期內，該行核銷不良貸款分別為9.56億元、4.37億元、11.44億元。2019年不良貸款核銷額增長幅度高達161.78%。

盡管東莞農商行在資產質量方面表現較為優異，但該行目前仍面臨著不良貸款行業集中度較高和資產減值損失持續增長等問題。

年報顯示，截至2019年末，東莞農商行不良貸款占比排名前三的行業合計占比87.40%，其中，電力、燃氣及水的生產和供應業不良貸款規模約6.40億，占不良貸款總額比例為40.20%;批發和零售業不良貸款規模為5.48億元，占比34.50%;租賃和商務服務業不良貸款規模2.02億，占比12.70%。

值得注意的是，報告期內，該行小微企業的不良貸款分別為約11.62億元、12.85億元及11.56億元，分別占該行不良貸款總額的61.90%，61.60%及59.40%。

小微企業貸款的不良率分別為1.96%、2.08%及1.77%，高于同期該行總貸款的不良貸款率。

東莞農商行表示，近日新冠肺炎疫情的爆發造成宏觀經濟波動，也進而對小微企業的還款能力產生不利影響。

招股書顯示，報告期內，東莞農商行利潤表中資產減值損失分別為14.09億元、17.17億元和25.94億元，2019年較2017年增長幅度為51.08%。資產減值損失中，金融投資減值損失報告期內分別為0.73億元、6.23億元及17.10億元，2019年較2017年增幅為174.48%。

東莞農商行在招股書中表示，該行資產減值損失同比增長，主要是由于金融投資的規模增加，相應增加對相應資產的資產減值損失準備。金融投資減值損失同比增加，主要是由于該行對持有的出現付款違約等轉差證據的部分債務證券增加計提減值準備。

值得注意的是，今年以來，我國還沒有一家銀行能夠成功上市，腳步最快的渤海銀行剛剛已經通過港交所的聆訊，而在該行前面仍有兩家銀行在排隊。所以東莞農商行在今年內能否成功上市，也要打上一個問號。

即使成功上市，未來東莞農商行又將如何解決股權結構分散、增收不增利、不良集中度較高、資產減值損失持續飆升等問題呢?《每日財報》將持續關注。