A股市場(chǎng)約有1.6億戶投資者，如果談到貴州茅臺(tái)這只股票，相信所有的朋友，都不陌生，像“股王”、“高價(jià)股”、“大牛股”、“泡沫股”等等標(biāo)簽都會(huì)浮現(xiàn)。有的人看空，有的人常年看漲。在股市關(guān)于這只股票的傳說，實(shí)在是太多太多了。

對(duì)于貴州茅臺(tái)股票價(jià)格飆漲至1460元，引起的熱議是一輪又一輪，最近一段時(shí)間每突破一次歷史新高，都能在熱榜上見到貴州茅臺(tái)的身影。那么，這家公司到底有何魅力，能讓股票價(jià)格保持一直上漲呢?股票的估值，是否又存在泡沫呢?今天，我們就來一探究竟。

貴州茅臺(tái)股票價(jià)格上漲至1460元，金哥并不感覺奇怪。因?yàn)椋绻阊锌戳速F州茅臺(tái)歷年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，你對(duì)貴州茅臺(tái)這只股票價(jià)格上漲至1460元的價(jià)格，也會(huì)一點(diǎn)也都不奇怪了。要是研究過貴州茅臺(tái)這家公司，你會(huì)發(fā)現(xiàn)這家公司股票價(jià)格漲至1460元，就是遲早的事情。

在股市中投資，更多的股民朋友看到的僅僅是股票價(jià)格，卻沒有深入研究公司的發(fā)展與經(jīng)營(yíng)?？吹降氖枪善眱r(jià)格的高低，忽略了公司，認(rèn)為股票價(jià)格高了就一定會(huì)下跌，股票價(jià)格在底部就一定能翻倍，注重技術(shù)的變化，而不研究公司的情況。可是，這些年高價(jià)股能一漲再漲，低價(jià)股卻一直趴在底部來回震蕩。難道，股市中投資，只看價(jià)格的高低，就是正確的投資方式嗎?

顯然，不是的。彼得·林奇說“公司的狀況與股票的狀況有100%的相關(guān)性”。在股市中投資，炒股票的時(shí)代已經(jīng)過去了，未來的股市，需要的是研究公司而不是研究股票。

如果從歷年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，貴州茅臺(tái)這家公司在A股中稱得上“極為罕見”，就算是放眼全世界，這樣的公司也是難尋的。1999年至今，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率沒有一年出現(xiàn)過負(fù)增長(zhǎng)，并且僅僅只有2年出現(xiàn)個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，其他年份大多數(shù)保持在20%以上的增速。放眼A股3850家上市公司，沒有幾家能做到這樣的水平!給大家寫出來看一看：1999-2019年：41.81%、25.05%、45.25%、13.4%、30.85%、25.35%、30.59%、24.75%、47.6%、13.88%、17.33%、20.3%、58.19%、43.19%、16.88%、2.11%、3.44%、18.99%、49.81%、26.49%、16.01%。2020年一季度仍舊能保持雙位數(shù)的增速，達(dá)12.76%。

不僅僅是營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率，1999年至今，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率也是沒有一年出現(xiàn)過負(fù)增長(zhǎng)，僅僅只有2年時(shí)間出現(xiàn)的是個(gè)位數(shù)的增長(zhǎng)，其他年份絕大多數(shù)保持在20%以上的增速。

凈資產(chǎn)收益率方面，歷年水平?jīng)]有低于過10%，低于20的年份僅僅只有2年!1998年至2019年分別為：54.27%、69.76%、68.44%、26.79%、13.86%、18.65%、21.53%、23.99%、27.67%、39.3%、27.67%、39.3%、39.01%、33.55%、30.91%、40.39%、45%、39.43%、31.96%、26.23%、24.44%、32.95%、34.46%、33.09%。這樣水平的凈資產(chǎn)收益率，就算是世界范圍內(nèi)都是極為難尋的。2003年至2019年間，凈資產(chǎn)收益率均大于15%的上市公司，僅僅只有5家。而同期能保持凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)的只有2家公司，這2家均會(huì)這些年的大牛股，歷年有著數(shù)倍的股價(jià)翻漲。其中一家就是：貴州茅臺(tái)。

資產(chǎn)負(fù)債率方面，除了1998年至2000年高于60%，其他年份均是低于35%的水平，最近一些年保持20%左右，屬于低負(fù)債率公司;產(chǎn)品毛利率水平，自1998年沒有低于過80%的水平，近些年來一直保持在90%以上的水平!

如果說貴州茅臺(tái)這家公司不優(yōu)質(zhì)，勢(shì)必就是對(duì)公司基本面的研究勢(shì)必是缺乏的。這樣的公司，從基本財(cái)報(bào)面就散發(fā)著濃濃的優(yōu)質(zhì)氣息!每年的凈利潤(rùn)都呈現(xiàn)著明顯上升的，公司賺的錢越多，價(jià)值自然也就越高，相對(duì)應(yīng)的股票價(jià)格自然也就越高。還有一點(diǎn)，貴州茅臺(tái)股票多年來并不進(jìn)行轉(zhuǎn)股、送股、增股等擴(kuò)股方式對(duì)股價(jià)有折價(jià)的分配方式，總股本一直是12.56億股。股票價(jià)格在公司價(jià)值提高的基礎(chǔ)上，自然也就能保持上漲。

近期，關(guān)于貴州茅臺(tái)酒是否提價(jià)，再次引起熱議。從2001年茅臺(tái)上市以來，一共提過9次出廠價(jià)，平均兩年一次。而提價(jià)，往往與渠道利差過高、銷量受限有關(guān)。最近的一次提價(jià)在2018年1月份，當(dāng)時(shí)渠道利潤(rùn)率高達(dá)100%，又受到產(chǎn)量限制，無法壓低批價(jià)，所以進(jìn)行了提價(jià)。從現(xiàn)在茅臺(tái)的情況來講，理論飛天的出廠價(jià)應(yīng)該在1400元/瓶，再加上時(shí)間過去兩年之久，再加上新冠疫情的影響，或在下半年、明年初有著提價(jià)行為。

當(dāng)然了，如果產(chǎn)品有著提價(jià)，對(duì)于茅臺(tái)的業(yè)績(jī)而言，勢(shì)必也會(huì)有著提升，畢竟在產(chǎn)量方面已經(jīng)到了天花板，未來的成長(zhǎng)勢(shì)必靠著提價(jià)行為。從現(xiàn)在眾機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)來看，對(duì)于2020年貴州茅臺(tái)的凈利潤(rùn)普遍預(yù)測(cè)在15%左右，預(yù)測(cè)2021年、2022年的凈利潤(rùn)分別約在：20%、16%左右。預(yù)測(cè)增長(zhǎng)率算是十分樂觀。

那么，以當(dāng)前公司的情況對(duì)應(yīng)現(xiàn)在的股票價(jià)格，估值怎么樣呢?到底是高估了還是低估了，到底是存在泡沫還是會(huì)繼續(xù)上攻呢?

以現(xiàn)在的股票價(jià)格計(jì)算，當(dāng)前的估值約為38.7倍。近些年貴州茅臺(tái)平均估值區(qū)間在17-33倍，如果這樣對(duì)比來看，現(xiàn)在貴州茅臺(tái)的估值顯然是有些偏高的。不過，以2021年、2022年的情況計(jì)算，估值分別約為32.25倍、27.8倍。對(duì)應(yīng)未來，也不算存在泡沫。

關(guān)于貴州茅臺(tái)，如果以現(xiàn)在的估值情況來看，是有著“小貴”的。不過，對(duì)應(yīng)未來還算合理。關(guān)于這家長(zhǎng)久能保持正盈利的公司，并不能以單一的股票價(jià)格看待，更多的還是需要看公司的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展。當(dāng)然了，這只股票，是值得我們長(zhǎng)久保持關(guān)注一只股票。