中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：5月14日，江西晨光新材料股份有限公司(以下簡稱“晨光新材”)首發(fā)申請將上會。晨光新材擬在上交所主板公開發(fā)行A股不超過4600萬股，擬募集資金8.02億元，將分別用于“年產(chǎn)6.5萬噸有機(jī)硅新材料技改擴(kuò)能項目”、“功能性硅烷開發(fā)與應(yīng)用研發(fā)中心建設(shè)項目”、“補(bǔ)充流動資金”，各項目擬投入募資額分別為6.19億元、0.69億元、1.14億元。本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)是國元證券。

晨光新材主營業(yè)務(wù)為功能性硅烷基礎(chǔ)原料、中間體和成品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。晨光新材的實際控制人為丁建峰及其家庭成員虞丹鶴、丁冰、丁潔和梁秋鴻。丁建峰和虞丹鶴系夫妻關(guān)系，丁冰、丁潔系丁建峰和虞丹鶴之子女，梁秋鴻和丁潔系夫妻關(guān)系。本次發(fā)行前，丁建峰及其五位家人合計控制晨光新材86.18%股份。

目前，丁建峰任晨光新材董事長;晨光新材控股股東建豐投資的執(zhí)行董事、總經(jīng)理;晨光新材二股東香港諾貝爾的董事。虞丹鶴任建豐投資監(jiān)事。丁冰任晨光新材董事、總經(jīng)理;實控人持股平臺晨豐投資的執(zhí)行事務(wù)合伙人。丁潔任晨光新材銷售中心運營部總監(jiān)。梁秋鴻任晨光新材董事會秘書、研發(fā)中心總監(jiān)。

晨光新材分別于2019年5月31日和2020年3月16日向證監(jiān)會報送2版招股書。中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者發(fā)現(xiàn)，報送時間相差不到1年的2版招股書，2017年的凈利潤數(shù)據(jù)對不上，相差2093.11萬元。

2019年版招股書顯示，晨光新材2017年營業(yè)利潤為5285.14萬元，利潤總額為4855.31萬元，凈利潤為3771.70萬元，歸屬于母公司股東的凈利潤為3771.70萬元。

而2020年版招股書卻顯示，2017年晨光新材營業(yè)利潤為3192.03萬元，利潤總額為2762.20萬元，凈利潤為1678.59萬元，歸屬于母公司股東的凈利潤為1678.59萬元，分別比第一版招股書少2093.11萬元。

新版招股書顯示，晨光新材以會計差錯更正的形式對前期確認(rèn)的股份支付金額財務(wù)報表進(jìn)行追溯重述。晨光新材對2017年6月實際控制人超過其原持股比例獲得的新增股份形成的股份支付總額進(jìn)行了重新計算，追溯調(diào)整股份支付金額2093.11萬元。

值得注意的是，晨光新材曾因未按時提交2017年年報而被列入經(jīng)營異常名錄。天眼查顯示，2017年7月4日，晨光新材因未依照《企業(yè)信息公示暫行條例》第八條規(guī)定的期限公示年度報告，被九江市工商行政管理局列入經(jīng)營異常名錄。補(bǔ)報后在2017年8月21日被移出經(jīng)營異常名錄。

過去4年里，晨光新材銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金始終遠(yuǎn)低于同期營收。2016年-2019年，晨光新材營業(yè)收入分別為3.32億元、4.75億元、6.71億元、6.90億元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為1.52億元、2.30億元、3.20億元、3.03億元。銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金占同期營業(yè)收入的比例分別為45.87%、48.46%、47.75%、43.94%，占比始終較低。

晨光新材營收一路上漲，但凈利數(shù)據(jù)波動卻極不穩(wěn)定。按新版招股書數(shù)據(jù)，晨光新材凈利潤2017年下滑46.73%，2018年上漲700.99%、2019年下滑11.62%。同期晨光新材凈利潤分別為3151.12萬元、1678.59萬元、13445.38萬元、11882.98萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為4761.31萬元、9796.43萬元、13426.86萬元、8260.23萬元。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤的差距分別為8117.84萬元、-18.53萬元、-3622.75萬元。

晨光新材招股書稱，報告期內(nèi)，公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金占當(dāng)期營業(yè)收入的比重較低，主要系公司銷售商品收到貨款主要為銀行承兌匯票，公司對收到的票據(jù)使用包括到期托收和背書轉(zhuǎn)讓兩種方式，其中只有到期托收的部分計入經(jīng)營活動現(xiàn)金流入，直接背書對外支付購買商品、接受勞務(wù)貨款的票據(jù)未作為現(xiàn)金流核算，因此大幅減少了銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金流入金額，同時也減少購買商品、接受勞務(wù)支出的現(xiàn)金流出金額，相應(yīng)地，公司購買商品、接受勞務(wù)支出的現(xiàn)金占營業(yè)成本的比例亦較低。

2017年7月21日，中國裁判文書網(wǎng)披露的《荊杰職務(wù)侵占一審刑事判決書》顯示，2017年6月15日，江西省湖口縣人民法院判決被告人荊杰犯職務(wù)侵占罪，判處有期徒刑一年，緩刑一年零六個月。被告人荊杰系原江西晨光新材料有限公司(以下簡稱“晨光有限”)駐福建辦事處負(fù)責(zé)人。晨光新材系由晨光有限2017年整體變更設(shè)立的股份有限公司。

經(jīng)江西省湖口縣人民法院審理查明，被告人荊杰于2010年7月份開始在晨光有限工作，2013年年初開始在該公司福建辦事處任負(fù)責(zé)人。2015年6月份，晨光有限在核查其公司福建辦事處銷售往來賬目時，發(fā)現(xiàn)福建辦事處“偶聯(lián)劑”的銷售賬目上顯示的剩余庫存比實際庫存要多，存在15.86萬元的差額，遂向被告人荊杰求證。荊杰承認(rèn)其挪用了該15.86萬元人民幣的貨款，并于2015年6月15日向晨光有限出具了一張15.86萬元的欠條，后于2015年6月底償還了10萬元。晨光有限在此后繼續(xù)核實賬本上的相關(guān)賬目情況時發(fā)現(xiàn)被告人荊杰于2014年7月至2015年4月通過虛構(gòu)莆田正盛鞋材朱某、莆田客戶逯占、晉江煌順新協(xié)志三筆客戶尚欠公司貨款的虛假賬單，侵占了公司30.44萬元人民幣的貨款用于自己的日常開支及購買車輛。假賬暴露后，荊杰于2015年10月20日通過其家人將30.44萬元人民幣由其表姐楊和梅交給了晨光有限股東荊某。晨光有限于2015年11月26日出具證明表明公司已收到荊杰退還的貨款30.44萬元，并對荊杰的行為予以諒解。2015年10月30日，被告人荊杰在丹陽市皇塘鎮(zhèn)丁橋村被公安機(jī)關(guān)抓獲。

中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者就相關(guān)問題采訪晨光新材，截至發(fā)稿，未獲回復(fù)。

功能性硅烷廠商擬主板募資8億丁建峰一家持股86%

晨光新材主營業(yè)務(wù)為功能性硅烷基礎(chǔ)原料、中間體和成品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。主要產(chǎn)品涵蓋功能性硅烷中間體及成品，包括：KH-550、CG-202、KH-560、CG-Si69、KH-570、CG-171、CG-502和CG-150等。

截至本招股說明書簽署日，建豐投資持有晨光新材5943.39萬股，占晨光新材本次發(fā)行前股本總額的43.07%，為晨光新材控股股東。晨光新材的實際控制人為丁建峰及其家庭成員虞丹鶴、丁冰、丁潔和梁秋鴻。丁建峰和虞丹鶴系夫妻關(guān)系，丁冰、丁潔系丁建峰和虞丹鶴之子女，梁秋鴻和丁潔系夫妻關(guān)系。上述五人合計控制晨光新材86.18%股份，對晨光新材的經(jīng)營決策具有重大影響。

目前，丁建峰任晨光新材董事長;建豐投資執(zhí)行董事、總經(jīng)理; 晨光新材第二大股東香港諾貝爾的董事。虞丹鶴任建豐投資監(jiān)事。丁冰任晨光新材董事、總經(jīng)理; 實際控制人持股平臺晨豐投資執(zhí)行事務(wù)合伙人。丁潔任晨光新材銷售中心運營部總監(jiān)。梁秋鴻任晨光新材董事會秘書、研發(fā)中心總監(jiān)。

實控人5人簡歷如下：

丁建峰：董事長、實際控制人。男，1963年生，中國國籍，無境外居留權(quán)，身份證號3211191963********，大專學(xué)歷，教授級高工，享受國務(wù)院政府特殊津貼人員，入選第三批國家“萬人計劃”科技創(chuàng)業(yè)領(lǐng)軍人才、科學(xué)技術(shù)部“創(chuàng)新人才推進(jìn)計劃科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)人才”、江西省“贛鄱英才555工程”領(lǐng)軍人才，先后獲得江西省技術(shù)發(fā)明獎二等獎、江西省技術(shù)發(fā)明獎三等獎、九江市技術(shù)發(fā)明獎、九江市科技進(jìn)步獎和九江市優(yōu)秀專利發(fā)明人獎，2018年被中國氟硅有機(jī)材料工業(yè)協(xié)會授予中國氟硅行業(yè)“杰出成就獎”。曾任江蘇省丹陽市皇塘彩印廠設(shè)備科科長、丹陽市兄弟寢品有限公司法定代表人。2001年7月至2018年4月，任江蘇晨光執(zhí)行董事、總經(jīng)理。2007年11月至2017年9月任公司董事長、總經(jīng)理。2017年10月至今任公司董事長。

丁冰：董事兼總經(jīng)理、實際控制人。男，1991年生，中國國籍，無境外居留權(quán)，身份證號3211811991********，碩士研究生學(xué)歷。2009年至2013年，美國愛荷華州立大學(xué)生物和化學(xué)工程學(xué)院化學(xué)工程專業(yè)本科;2013年至2014年，美國康奈爾大學(xué)化學(xué)工程學(xué)院化學(xué)工程專業(yè)工程碩士。2016年被評為“九江十大杰出青年”，2017年榮獲九江市“雙百雙千人才工程”領(lǐng)軍人才創(chuàng)新類人才，2019年榮獲“江西省十大杰出青年企業(yè)家”稱號，2019年榮獲江西省技術(shù)發(fā)明獎三等獎。2014年5月進(jìn)入公司先后擔(dān)任項目經(jīng)理、廠長。2017年9月至今任公司董事、總經(jīng)理。

梁秋鴻：董事會秘書、實際控制人。男，1985年生，中國國籍，無境外居留權(quán)，身份證號3306241985********，博士研究生學(xué)歷。2003年至2007年，浙江大學(xué)化學(xué)系化學(xué)專業(yè)本科;2007年至2014年，武漢大學(xué)化學(xué)與分子科學(xué)學(xué)院有機(jī)化學(xué)專業(yè)，碩博連讀。2017年榮獲九江市“雙百雙千人才工程”高端人才聚集計劃專業(yè)技術(shù)類人才，2019年榮獲江西省技術(shù)發(fā)明獎三等獎。2014年12月至今任公司研發(fā)總監(jiān)。2017年9月至今任公司董事會秘書。

虞丹鶴：女，1962年生，中國國籍，無永久境外居留權(quán)，高中學(xué)歷。2013年4月至2018年6月任公司董事，現(xiàn)任建豐投資監(jiān)事。

丁潔：女，1987年生，中國國籍，無永久境外居留權(quán)，碩士研究生學(xué)歷。2013年7月至今任公司銷售中心運營部總監(jiān)。

晨光新材擬在上交所主板公開發(fā)行A股不超過4600萬股，發(fā)行后總股本不超過1.84億股。擬募集資金8.02億元，其中6.19億元用于“年產(chǎn)6.5萬噸有機(jī)硅新材料技改擴(kuò)能項目”、0.69億元用于“功能性硅烷開發(fā)與應(yīng)用研發(fā)中心建設(shè)項目”、1.14億元用于“補(bǔ)充流動資金”。本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)是國元證券。

2版招股書同年凈利相差逾2000萬元

晨光新材分別于2019年5月31日和2020年3月16日向證監(jiān)會報送2版招股書。中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者發(fā)現(xiàn)，報送時間相差不到1年的2版招股書，2017年的凈利潤數(shù)據(jù)對不上，相差2093.11萬元。

2019年版招股書顯示，晨光新材2017年營業(yè)利潤為5285.14萬元，利潤總額為4855.31萬元，凈利潤為3771.70萬元，歸屬于母公司股東的凈利潤為3771.70萬元。

而2020年版招股書卻顯示，2017年晨光新材營業(yè)利潤為3192.03萬元，利潤總額為2762.20萬元，凈利潤為1678.59萬元，歸屬于母公司股東的凈利潤為1678.59萬元，分別比第一版招股書少2093.11萬元。

新版招股書顯示，經(jīng)晨光新材第一屆董事會第十四次會議和2020年第一次臨時股東大會審議通過，晨光新材以會計差錯更正的形式對前期確認(rèn)的股份支付金額財務(wù)報表進(jìn)行追溯重述，具體情況如下：

2017年6月，晨光新材員工持股平臺晨陽投資、實際控制人持股平臺晨豐投資以2.00元/股的價格分別對公司增資266.50萬股、233.50萬股。增資入股價格低于公允價值。2017年6月，丁建峰、荊斌對香港諾貝爾增資8萬股，丁建峰增資79,616股，荊斌增資384股，增資價格為1港元/股，低于公允價值，本次股東增資不是按照原持股比例同比例增資，增資后丁建峰持有香港諾貝爾股權(quán)比例由83.47%上升至96.31%，從而導(dǎo)致丁建峰低于公允價值通過香港諾貝爾間接新增公司股份增加501.49萬股。

2017年6月晨光新材進(jìn)行股份支付賬務(wù)處理時，由于無最近入股價格或相似股權(quán)的公允價格可供參考，晨光新材按照2017年度預(yù)計凈利潤3850萬元和8倍市盈率，確定公司每股公允價值為3.40元，確認(rèn)晨陽投資增資形成的股份支付的金額為373.10萬元((3.40元/股-2.00元/股)*266.50萬股)。

根據(jù)證監(jiān)會《首發(fā)業(yè)務(wù)若干問題解答》的通知，2019年3月晨光新材對實際控制人超過其原持股比例獲得的新增股份形成的股份支付進(jìn)行了補(bǔ)充確認(rèn)，增加股份支付2030.84萬元，其中：晨豐投資增資形成的股份支付326.90萬元((3.40元/股-2.00元元/股)*233.50萬股)，香港諾貝爾股份變動股權(quán)比例變動形成的股份支付1703.94萬元(5,014,865股*3.40元/股-(79,616-66,776)*0.8701(匯率))。

晨光新材認(rèn)為將原按照2017年度預(yù)計凈利潤3850萬元的8倍市盈率計算的每股公允價值為3.40元;改為按照2017年度實際實現(xiàn)的凈利潤6181.44萬元的8倍市盈率計算的每股公允價值為5.49元，重新確定股份支付權(quán)益工具公允價值更為合理。

重新計算的股份支付總額為4497.04萬元，扣除原已確認(rèn)股份支付金額2403.94萬元，追溯調(diào)整股份支付金額2093.11萬元。更正導(dǎo)致晨光新材調(diào)增2017年管理費用2093.11萬元，調(diào)減2017年歸屬于母公司股東的凈利潤2093.11萬元。

值得注意的是，晨光新材曾因未按時提交2017年年報而被列入經(jīng)營異常名錄。天眼查顯示，2017年7月4日，晨光新材因未依照《企業(yè)信息公示暫行條例》第八條規(guī)定的期限公示年度報告，被九江市工商行政管理局列入經(jīng)營異常名錄。補(bǔ)報后在2017年8月21日被移出經(jīng)營異常名錄。

4年收到的現(xiàn)金遠(yuǎn)低于營收 凈利起伏大

過去4年時間里，晨光新材銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金始終遠(yuǎn)低于同期營收。2016年-2019年，晨光新材營業(yè)收入分別為3.32億元、4.75億元、6.71億元、6.90億元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為1.52億元、2.30億元、3.20億元、3.03億元。各期晨光新材銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金占同期營業(yè)收入的比例分別為45.87%、48.46%、47.75%、43.94%，占比始終較低。

晨光新材營收一路上漲，但凈利波動卻極不穩(wěn)定。按新版招股書數(shù)據(jù)，晨光新材凈利潤2017年下滑46.73%，2018年上漲700.99%、2019年下滑11.62%。

同期晨光新材凈利潤分別為3151.12萬元、1678.59萬元、13445.38萬元、11882.98萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為4761.31萬元、9796.43萬元、13426.86萬元、8260.23萬元。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤的差距分別為8117.84萬元、-18.53萬元、-3622.75萬元。

晨光新材招股書稱，報告期內(nèi)，公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金占當(dāng)期營業(yè)收入的比重較低，主要系公司銷售商品收到貨款主要為銀行承兌匯票，公司對收到的票據(jù)使用包括到期托收和背書轉(zhuǎn)讓兩種方式，其中只有到期托收的部分計入經(jīng)營活動現(xiàn)金流入，直接背書對外支付購買商品、接受勞務(wù)貨款的票據(jù)未作為現(xiàn)金流核算，因此大幅減少了銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金流入金額，同時也減少購買商品、接受勞務(wù)支出的現(xiàn)金流出金額，相應(yīng)地，公司購買商品、接受勞務(wù)支出的現(xiàn)金占營業(yè)成本的比例亦較低。

晨光新材表示，2017年，公司確認(rèn)股份支付費用4497.04萬元和存在非付現(xiàn)成本支出等因素，導(dǎo)致凈利潤大幅低于同期經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額。2018年，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與同期凈利潤基本一致。2019年，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額低于本期凈利潤3,622.75萬元，主要原因系：受市場需求波動、2019年銷售收入增長、四季度銷售尚處于信用賬期內(nèi)等因素疊加影響，應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)等當(dāng)期經(jīng)營性應(yīng)收增加6,541.51萬元;公司合理利用供應(yīng)商信用，應(yīng)付賬款等當(dāng)期經(jīng)營性應(yīng)付增加1,514.70萬元;公司為應(yīng)對市場需求，適度增加備貨，存貨當(dāng)期增加789.75萬元。

晨光新材解釋其2019年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤同比下滑的原因主要為：①隨著國家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的進(jìn)一步深入，推動結(jié)構(gòu)優(yōu)化、動力轉(zhuǎn)換和質(zhì)量提升，安全和環(huán)保政策持續(xù)收緊，中美經(jīng)貿(mào)摩擦對實體經(jīng)濟(jì)的不利影響逐步顯現(xiàn)，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，行業(yè)集中度提高、有效供給偏緊、原材料價格上漲和美國對中國商品加征關(guān)稅等因素疊加導(dǎo)致功能性硅烷行業(yè)出現(xiàn)階段性供不應(yīng)求，公司產(chǎn)品價格自2017年三季度始快速上升并持續(xù)至2018年，處于近年來最高水平，2019年則呈現(xiàn)產(chǎn)品價格高位回調(diào)、外銷減少的特征。相應(yīng)地，公司2018年凈利潤快速增長并達(dá)到近年來的最好水平，2019年較2018年有所下滑;②2019年，公司主要原材料乙醇、烯丙基縮水甘油醚和硅粉采購價格較2018年下降幅度明顯小于主要產(chǎn)品銷售價格的下降幅度，氯丙烯價格較2018年上漲12.22%;③為繼續(xù)加強(qiáng)公司在功能性硅烷行業(yè)的技術(shù)和工藝水平，保障公司可持續(xù)發(fā)展，2019年公司加大研發(fā)投入，研發(fā)費用為2,666.69萬元，較2018年增加32.82%;④2018年底公司實施“煤改氣”，實行清潔化生產(chǎn)，蒸汽改成集中供熱，導(dǎo)熱油鍋爐改成天然氣鍋爐，能源(煤、天然氣、蒸汽)耗用成本有所上升。

原福建辦事處負(fù)責(zé)人職務(wù)侵占取得公司諒解后獲緩刑

一則判決書顯示2017年7月21日，中國裁判文書網(wǎng)披露的《荊杰職務(wù)侵占一審刑事判決書》顯示，被告人荊杰系原江西晨光新材料有限公司駐福建辦事處負(fù)責(zé)人。晨光新材系由江西晨光新材料有限公司(以下簡稱“晨光有限”)2017年整體變更設(shè)立的股份有限公司。

經(jīng)江西省湖口縣人民法院審理查明，被告人荊杰于2010年7月份開始在晨光有限工作，2013年年初開始在該公司福建辦事處任負(fù)責(zé)人。2015年6月份，晨光有限在核查其公司福建辦事處銷售往來賬目時，發(fā)現(xiàn)福建辦事處“偶聯(lián)劑”的銷售賬目上顯示的剩余庫存比實際庫存要多，存在15.86萬元的差額，遂向被告人荊杰求證。荊杰承認(rèn)其挪用了該15.86萬元人民幣的貨款，并于2015年6月15日向晨光有限出具了一張15.86萬元的欠條，后于2015年6月底償還了10萬元。晨光有限在此后繼續(xù)核實賬本上的相關(guān)賬目情況時發(fā)現(xiàn)被告人荊杰于2014年7月至2015年4月通過虛構(gòu)莆田正盛鞋材朱某、莆田客戶逯占、晉江煌順新協(xié)志三筆客戶尚欠公司貨款的虛假賬單，侵占了公司30.44萬元人民幣的貨款用于自己的日常開支及購買車輛。假賬暴露后，荊杰于2015年10月20日通過其家人將30.44萬元人民幣由其表姐楊和梅交給了晨光有限股東荊某。晨光有限于2015年11月26日出具證明表明公司已收到荊杰退還的貨款30.44萬元，并對荊杰的行為予以諒解。2015年10月30日，被告人荊杰在丹陽市皇塘鎮(zhèn)丁橋村被公安機(jī)關(guān)抓獲。

法院認(rèn)為，被告人荊杰利用其擔(dān)任晨光有限駐福建辦事處負(fù)責(zé)人的職務(wù)之便，將晨光有限的貨款人民幣30.44萬元非法占為己有，數(shù)額較大，其行為構(gòu)成職務(wù)侵占罪，應(yīng)予以追究其刑事責(zé)任，對公訴機(jī)關(guān)的指控，江西省湖口縣人民法院予以支持。被告人荊杰積極退還所侵占的公司貨款，取得了晨光有限的諒解，且其當(dāng)庭自愿認(rèn)罪，可酌情從輕處罰。經(jīng)調(diào)查，對其適用非監(jiān)禁刑，對其所在社區(qū)無重大不良影響。

2017年6月15日，江西省湖口縣人民法院依照《中華人民共和國刑法》第二百七十一條第一款、第七十二條、第七十三條之規(guī)定，判決被告人荊杰犯職務(wù)侵占罪，判處有期徒刑一年，緩刑一年零六個月。

2019年毛利率轉(zhuǎn)跌

2019年，晨光新材毛利率轉(zhuǎn)跌，此前連漲2年。2016年-2019年，晨光新材毛利率分別為26.50%、29.40%、35.28%、30.60%。2016年-2018年，同行業(yè)可比公司毛利率平均值分別為22.50%、30.65%、32.46%。

晨光新材招股書稱，2017年及2018年，公司毛利率處于同行業(yè)可比上市公司中位數(shù)，毛利率變動趨勢與同行業(yè)可比上市公司變動趨勢基本相符。2019年，受中美經(jīng)貿(mào)摩擦和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力的影響，功能性硅烷行業(yè)市場需求有所波動，功能性硅烷主要產(chǎn)品價格較去年同期有所下跌，行業(yè)內(nèi)企業(yè)盈利能力和毛利率亦有所下滑。

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晨光新材擬IPO募資中1.14億元用于“補(bǔ)充流動資金”，但2017年、2018年晨光新材曾連續(xù)2年分紅。2017年、2018年晨光新材合計分紅5610萬元。

根據(jù)2018年度股東大會決議，晨光新材以截至2018年12月31日總股本13,800.00萬股為基數(shù)，每10股分配現(xiàn)金股利2.00元(含稅)，共計派發(fā)現(xiàn)金股利2760.00萬元。

根據(jù)2017年度股東大會決議，晨光新材以截至2017年12月31日總股本9,500.00萬股為基數(shù)，每10股分配現(xiàn)金股利3.00元(含稅)，共計派發(fā)現(xiàn)金股利2850.00萬元。

鑒于晨光新材實控人家族的高比例持股，前述分紅大部分進(jìn)入實控人家族口袋，但蹊蹺的是，2017年晨光新材仍在向?qū)嶋H控制人巨額拆借資金。晨光新材招股書卻稱這是因為公司前期經(jīng)營資金較為緊張，借入資金用于生產(chǎn)經(jīng)營，雙方約定借款年利率為5%。

2017年，晨光新材向?qū)嶋H控制人控制的香港諾貝爾借款期初余額1314.92萬元，本期歸還1302.17萬元，當(dāng)期利息23.86萬元;向?qū)嵖厝酥欢〗ǚ褰杩钇诔跤囝~3559.31萬元，本期借入3000萬元，本期歸還6559.31萬元，當(dāng)期利息103.28萬元。

2016年，晨光新材向香港諾貝爾借款期初余額1231.52萬元，向丁建峰借款期初余額3931.36萬元。

2017年晨光新材尚欠丁建峰344.72萬元利息。

晨光新材招股書稱，截至2017年6月末，公司已全部償還所欠關(guān)聯(lián)方借款本金，截至2018年10月末，公司已全部償還所欠關(guān)聯(lián)方借款利息。

曾違規(guī)利用關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)貸以貸養(yǎng)貸

晨光新材報告期內(nèi)存在利用關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)貸的行為，且轉(zhuǎn)貸的資金用于償還銀行貸款。

晨光新材招股書稱，公司報告期內(nèi)業(yè)務(wù)規(guī)模不斷增加，資金較為緊張，公司亦通過銀行貸款的方式解決資金需求。晨光新材將取得的銀行貸款先轉(zhuǎn)付到江蘇晨光，再通過江蘇晨光轉(zhuǎn)回公司，從而形成了因銀行放貸要求導(dǎo)致的公司與江蘇晨光之間的資金往來行為。上述銀行借款由公司使用并償還銀行本金及利息。

江蘇晨光系晨光新材實際控制人在晨光新材成立之前創(chuàng)辦的功能性硅烷企業(yè)，晨光新材與江蘇晨光同屬功能性硅烷行業(yè)，主要產(chǎn)品均為功能性硅烷產(chǎn)品，江蘇晨光使用晨光新材生產(chǎn)的中間體作為其產(chǎn)品的原材料，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)存在互補(bǔ)關(guān)系。晨光新材稱，為了消除同業(yè)競爭，減少關(guān)聯(lián)交易，增強(qiáng)公司獨立性，豐富公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，發(fā)揮業(yè)務(wù)協(xié)同優(yōu)勢，提高公司核心競爭力，晨光新材于2016年12月收購了江蘇晨光100%股權(quán)。本次收購為同一控制下企業(yè)合并。蘇晨光100%股權(quán)入賬價值為1292.58萬元。

根據(jù)《流動資金貸款管理暫行辦法》第二十七條規(guī)定，采用貸款人受托支付的，貸款人應(yīng)根據(jù)約定的貸款用途，審核借款人提供的支付申請所列支付對象、支付金額等信息是否與相應(yīng)的商務(wù)合同等證明材料相符。審核同意后，貸款人應(yīng)將貸款資金通過借款人賬戶支付給借款人交易對象。

晨光新材向銀行申請貸款，貸款受托支付對象江蘇晨光不是公司的供應(yīng)商，不符合《流動資金貸款管理暫行辦法》第二十七條規(guī)定。主要系公司及相關(guān)關(guān)聯(lián)方為了方便操作，并無以欺詐手段騙取貸款的主觀意圖，相關(guān)款項均已按時償還且均用于正常生產(chǎn)經(jīng)營活動，未損害公司及股東利益，亦未損害相關(guān)銀行利益。自2017年7月起，公司未再發(fā)生轉(zhuǎn)貸行為。

公司控股股東及實際控制人已出具書面承諾：“若晨光新材因截至本承諾函出具之日前與子公司、關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)貸的行為遭受處罰或被追究責(zé)任的，本人/本公司將承擔(dān)晨光新材因此遭受的損失。”

2017年，晨光新材通過江蘇晨光轉(zhuǎn)貸金額為6000萬元。2016年晨光新材通過江蘇晨光轉(zhuǎn)貸金額為2500萬元，還通過股東皓景博瑞轉(zhuǎn)貸500萬元。此外，2016年晨光新材還為董事長丁建峰弟弟丁建民控制的公司江蘇樂能電池股份有限公司轉(zhuǎn)貸990萬元。

2019年逾期應(yīng)收賬款1760萬元

2017年末、2018年末和2019年末，晨光新材應(yīng)收賬款余額分別為5657.10萬元、5754.26萬元和9275.60萬元，占營業(yè)收入的比例分別為11.91%、8.58%、13.44%。各期應(yīng)收賬款逾期金額分別為1769.16萬元、1569.37萬元、1760.13萬元,逾期率分別為31.27%、27.27%、18.98%。

晨光新材招股書表示，中美經(jīng)貿(mào)摩擦和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力影響，功能性硅烷行業(yè)2019年市場需求有所波動，總體呈現(xiàn)產(chǎn)品價格高位回調(diào)和外銷減少的特征，公司大力拓展國內(nèi)市場和客戶，成效較為顯著，銷售收入同比增長2.93%，相應(yīng)應(yīng)收賬款有所增長;②2019年下半年功能性硅烷行業(yè)市場較上半年有所回暖，下半年銷售占比同比增加3.28個百分點，部分四季度實現(xiàn)的銷售處于信用賬期內(nèi)使得年末應(yīng)收賬款余額增加較多，占營業(yè)收入的比例相應(yīng)有所提高。

晨光新材稱，報告期內(nèi)，公司的應(yīng)收賬款存在一定程度的逾期現(xiàn)象，但逾期比例呈下降態(tài)勢。產(chǎn)生逾期的主要原因有：部分客戶習(xí)慣于每月固定時點付款，付款時間略晚于信用期;部分客戶付款審批流程較長、付款相對滯后;部分款項為未結(jié)清尾款。報告期內(nèi)，公司更加重視對客戶的信用評級，審慎選擇優(yōu)質(zhì)客戶進(jìn)行業(yè)務(wù)合作，對以往回款不良的客戶則減少甚至取消合作。同時，公司加大了對應(yīng)收賬款的催收力度，采取的措施有：針對賬齡較長的客戶進(jìn)行電話或上門催收;針對特殊或大額逾期，采取其他必要措施，督促客戶積極回款。

2017年末、2018年末和2019年末，晨光新材應(yīng)收賬款期后回款率為96.64%、96.25%和41.22%。2017年、2018年期后分別核銷應(yīng)收賬款74.64萬元、53.26萬元。

晨光新材應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于同行。2017年-2019年，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為8.03次、11.75次和9.18次。2017年、2018年，同行業(yè)可比上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均值分別為16.10、15.70。

庫存商品持續(xù)增加2019年主產(chǎn)品除一款外全線降價

2017年末、2018年末和2019年末，晨光新材存貨賬面價值分別為4175.22萬元、6643.12萬元和7359.54萬元，存貨占流動資產(chǎn)比例分別為24.94%、25.84%和22.56%。晨光新材存貨2018年同比增長59.11%、2019年同比增長10.78%。

晨光新材的存貨中，絕大部分為庫存商品，各期庫存商品占比分別為62.21%、72.18%、72.64%。

各期，晨光新材庫存商品主要包括KH-550、KH-560和CG-202等主要產(chǎn)品。其他產(chǎn)品主要包括CG-101、CG-203、CG-301、CG-Si40和CG-602等。

晨光新材招股書稱，報告期內(nèi)，庫存商品余額持續(xù)增長的主要原因系：①公司銷售規(guī)模持續(xù)增加，為保證客戶供貨穩(wěn)定性，公司根據(jù)預(yù)計市場需求及銷售規(guī)模，結(jié)合公司生產(chǎn)情況，適度提高了庫存商品備貨;②庫存商品主要包括功能性硅烷中間體和成品，部分庫存商品存在上下游關(guān)系，如生產(chǎn)KH-550需要投入中間體CG-202作為原料，生產(chǎn)KH-570需要投入中間體CG-203作為原料，為保證各工序的連續(xù)穩(wěn)定生產(chǎn)，中間體備貨增加;③報告期內(nèi)公司產(chǎn)業(yè)鏈延伸、新增產(chǎn)品種類導(dǎo)致庫存商品增加。

晨光新材庫存商品不斷增加，但2019年其主要產(chǎn)品價格除CG-150略微上升外，其余均呈現(xiàn)不同程度的下降。2019年，晨光新材的主要產(chǎn)品中，KH-550平均銷售價格下降17.28%，CG-202下降18.12%，KH-560平均銷售價格下降10.61%，CG-Si69平均銷售價格下降14.55%，KH-570平均銷售價格下降20.32%，CG-171平均銷售價格下降13.30%，CG-502平均銷售價格下降14.06%，CG-150平均銷售價格上漲2.29%。

晨光新材招股書稱，2019年，隨著外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻的變化，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，功能性硅烷行業(yè)市場需求有所波動，產(chǎn)品價格整體呈現(xiàn)高位回調(diào)特征。

晨光新材存貨周轉(zhuǎn)率不斷下滑。2017年-2019年，晨光新材存貨周轉(zhuǎn)率逐年降低分別為8.67、7.89、6.72。2017年、2018年，同行業(yè)可比上市公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為8.11、8.00。

出口銷售占比16%-28%

2017年至2019年，晨光新材產(chǎn)品出口收入分別為0.79億元、1.86億元和1.29億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為16.63%、27.79%和18.71%。2019年晨光新材產(chǎn)品出口收入較2018年下降30.71%。公司的境外客戶主要集中在北美、歐洲、東亞等區(qū)域。

晨光新材招股書稱，2018年以來，美國多次宣布對中國商品加征進(jìn)口關(guān)稅，其公布的征稅清單中包括公司所生產(chǎn)的功能性硅烷產(chǎn)品。若中國未來與美國的貿(mào)易摩擦升級或與其他國家產(chǎn)生貿(mào)易摩擦，并直接涉及公司出口的主要產(chǎn)品，可能對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。