出問(wèn)題的不只有“螞蟻”還有“大象”

P2P行業(yè)的“困境”與“前景”

P2P行業(yè)正面臨一個(gè)“關(guān)口”。根據(jù)網(wǎng)貸之家的統(tǒng)計(jì)，從今年6月初到7月下旬，不到兩個(gè)月，全國(guó)就有163家P2P平臺(tái)出現(xiàn)提現(xiàn)困難或跑路，已達(dá)到去年全年問(wèn)題平臺(tái)數(shù)量的半數(shù)以上。

倒下的不只有“螞蟻”，還有“大象”。累計(jì)交易規(guī)模超過(guò)260多億元的P2P平臺(tái)“投之家”，目前被警方以“涉嫌集資詐騙”立案。作為舶來(lái)品，P2P在中國(guó)的發(fā)展可謂曲折。經(jīng)過(guò)前幾輪的大浪淘沙，打著P2P幌子的“龐氏騙局”少了，但大大小小的違規(guī)現(xiàn)象猶存。如今，集中的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)又將其帶到了輿論中心。

倒閉集中度高、連續(xù)性強(qiáng)

今年6月，余淼發(fā)現(xiàn)P2P平臺(tái)開(kāi)始陸續(xù)出現(xiàn)提現(xiàn)困難。他怕自己在牛板金平臺(tái)上投的錢會(huì)中招，開(kāi)始提前贖回借款。因平臺(tái)贖回政策是“T+3”個(gè)工作日，在牛板金出事前，余淼還有208萬(wàn)元沒(méi)有提回。7月3日晚，這家在杭州的平臺(tái)發(fā)布公告承認(rèn)出現(xiàn)逾期。在此之前，全國(guó)已經(jīng)有近70家的P2P平臺(tái)在6月份出現(xiàn)提現(xiàn)困難，甚至還有跑路的平臺(tái)。

余淼從一年前開(kāi)始往牛板金投錢。原因是平臺(tái)有投資限額、有銀行存管、有名人站臺(tái)，這讓他認(rèn)為，“牛板金”挺靠譜。然而，巨浪拍過(guò)來(lái)的時(shí)候，“名氣”當(dāng)不了保護(hù)傘。

本來(lái)一切順利的話，劉向懷應(yīng)該在8月能收回近5萬(wàn)元的本金。但現(xiàn)在，他投資的人人愛(ài)家平臺(tái)也出了問(wèn)題。2017年11月，劉向懷經(jīng)朋友介紹，了解了人人愛(ài)家，看到人人愛(ài)家有銀行存管，認(rèn)為人人愛(ài)家可信而選擇投資。

作為互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代興起的線上借貸平臺(tái)，P2P在國(guó)內(nèi)的成長(zhǎng)一直跌跌撞撞。

2013年，P2P的風(fēng)口剛剛出現(xiàn)，抱著撈一筆的想法進(jìn)行詐騙的也乘機(jī)鉆空子。PPmoney網(wǎng)貸CEO胡新記得，那兩年P(guān)2P行業(yè)曾經(jīng)歷過(guò)一番風(fēng)波。“當(dāng)時(shí)大量的平臺(tái)以30%的高息攬客，倒閉的平臺(tái)引發(fā)了連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致投資人出現(xiàn)恐慌。”

到了2015年、2016年，經(jīng)過(guò)行業(yè)洗牌后的頭部P2P平臺(tái)開(kāi)始崛起，行業(yè)規(guī)模迅猛擴(kuò)大。2016年8月24日，《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》出臺(tái)后，行業(yè)開(kāi)始出現(xiàn)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，一些中小平臺(tái)被市場(chǎng)淘汰。

出現(xiàn)問(wèn)題的平臺(tái)主要分布在北京、浙江、上海、廣東等地，許多已有四五年的發(fā)展史，有的平臺(tái)已經(jīng)拿到ICP許可證或EDI許可證、國(guó)家信息系統(tǒng)安全三級(jí)等保證書。

導(dǎo)致目前問(wèn)題的原因有很多。借款人逾期率上升、平臺(tái)合規(guī)成本上升等因素疊加下，一些平臺(tái)出現(xiàn)了擠兌現(xiàn)象，而本身就存在不合規(guī)操作的平臺(tái)，在這種環(huán)境下更是難存僥幸。“(倒閉)集中度高、連續(xù)性強(qiáng)。”91科技集團(tuán)董事長(zhǎng)許澤瑋這般形容。

三類P2P平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)更大

按照國(guó)家規(guī)定，P2P平臺(tái)只能做信息中介，要有銀行托管，不能是信用中介，更不能設(shè)資金池。相關(guān)監(jiān)管部門給網(wǎng)貸平臺(tái)劃了“十三條紅線”，然而，仍然有平臺(tái)踩著“高壓線”“跳舞”。自融、銀行存管造假、拆標(biāo)等P2P的老問(wèn)題仍無(wú)法根治。

在中國(guó)社科院金融所法與金融室副主任尹振濤看來(lái)，監(jiān)管部門劃出紅線，是讓P2P平臺(tái)知道該怎么做，但現(xiàn)在一些平臺(tái)多多少少都存在瑕疵。有行業(yè)人士發(fā)現(xiàn)，此次問(wèn)題集中發(fā)生前，還出現(xiàn)了更耐人尋味的事：一些自覺(jué)無(wú)法還款的借款人，提前去公安部門舉報(bào)平臺(tái)存在違規(guī)。

北京大學(xué)課題組于今年5月發(fā)布的《網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)緩釋機(jī)制研究》報(bào)告中指出，我國(guó)網(wǎng)貸平臺(tái)采取純粹信息中介的定位難度很大。根據(jù)課題組成員對(duì)美國(guó)金融科技公司的調(diào)研，發(fā)現(xiàn)即便是美國(guó)的頭部平臺(tái)，純粹信息中介的定位也存在極大挑戰(zhàn)。

一方面，平臺(tái)通過(guò)信息采集、篩選出高質(zhì)量的投資項(xiàng)目，實(shí)質(zhì)是提供了增信服務(wù)，但由于只收取固定交易費(fèi)用，平臺(tái)難以為這一服務(wù)對(duì)不同投資人采取差別定價(jià)。另一方面，作為信息中介，平臺(tái)不需為項(xiàng)目違約或發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)損失，也讓平臺(tái)有動(dòng)機(jī)去降低風(fēng)控成本、擴(kuò)大交易量，從而可以收取更多的交易費(fèi)用。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至今年6月底，P2P網(wǎng)貸行業(yè)正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)量下降至1842家，而中金公司近期發(fā)布的報(bào)告預(yù)計(jì)，P2P退潮或持續(xù)2~3年。3年后能正常運(yùn)轉(zhuǎn)平臺(tái)預(yù)計(jì)不超過(guò)200家，僅為目前運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)量的10%左右。

究竟什么樣的平臺(tái)容易“一推就倒”?中央民族大學(xué)法學(xué)院教授鄧建鵬認(rèn)為，這些平臺(tái)有三個(gè)特征：第一是金融科技的實(shí)力極其有限，“平臺(tái)沒(méi)有大數(shù)據(jù)的支撐，風(fēng)控能力差。”第二是重資產(chǎn)平臺(tái)，一些網(wǎng)貸平臺(tái)在全國(guó)布局了很多線下網(wǎng)點(diǎn)，“物理網(wǎng)點(diǎn)需要非常多的成本，平臺(tái)營(yíng)收的增長(zhǎng)和邊際成本的增加，最后對(duì)沖了平臺(tái)盈利的能力”，這種平臺(tái)死亡的可能性“非常大”;第三是缺乏垂直行業(yè)優(yōu)勢(shì)的平臺(tái)，P2P平臺(tái)是簡(jiǎn)單的信息撮合平臺(tái)，很多平臺(tái)缺乏在某一個(gè)細(xì)分行業(yè)中的資源優(yōu)勢(shì)，沒(méi)有很深的“護(hù)城河”，再加上風(fēng)控能力差，極易倒閉。

備案延期之下是否走向持牌經(jīng)營(yíng)

在胡新看來(lái)，網(wǎng)貸行業(yè)正經(jīng)歷冰火兩重天的格局：一邊是問(wèn)題平臺(tái)數(shù)量激增，另一邊是融資情況一改今年以來(lái)遇冷的局面。“網(wǎng)貸行業(yè)進(jìn)入下半場(chǎng)，備案和合規(guī)依然是往后一段時(shí)間平臺(tái)需要堅(jiān)持的兩個(gè)重點(diǎn)。”

去年底，P2P網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室下發(fā)了《關(guān)于做好P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治整改驗(yàn)收工作的通知》，要求各地2018年4月底之前完成轄內(nèi)主要P2P機(jī)構(gòu)備案登記，6月底之前全部完成。

截至目前，6月底的目標(biāo)沒(méi)有如期完成。據(jù)媒體報(bào)道，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)普惠金融部主任李均峰表示，P2P備案工作延期，且年內(nèi)無(wú)法完成。在尹振濤看來(lái)，P2P平臺(tái)備案一直沒(méi)有落到實(shí)處，難在還有存量風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有消化掉。“這是備案的基礎(chǔ)。”他認(rèn)為，對(duì)整個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)，只有存量風(fēng)險(xiǎn)不存在了，行業(yè)才能進(jìn)入良性的發(fā)展階段。但目前大多數(shù)平臺(tái)沒(méi)有做到完全合規(guī)。

對(duì)P2P平臺(tái)的監(jiān)管，行業(yè)里一直存在兩種聲音：是實(shí)行備案制，還是持牌經(jīng)營(yíng)?在這波風(fēng)潮中，支持持牌的聲音比以前更多了。“無(wú)法說(shuō)備案好還是持牌好”，尹振濤認(rèn)為，監(jiān)管部門對(duì)P2P平臺(tái)的定位是一個(gè)信息中介，在這個(gè)前提下，備案制就是一個(gè)最合理的選擇。如果要進(jìn)一步加強(qiáng)牌照管理，那平臺(tái)就應(yīng)該被視為一個(gè)金融機(jī)構(gòu)，“金融機(jī)構(gòu)還能不能是信息中介，這個(gè)問(wèn)題還要去探討。”

但也有專家認(rèn)為，P2P作為匹配資金供給與需求的特殊信息中介，其業(yè)務(wù)具有鮮明的金融屬性，可以發(fā)放“網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介牌照”。監(jiān)管部門應(yīng)該明確牌照發(fā)放門檻，如實(shí)繳資本金限額、較強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)甄別能力等，給符合資質(zhì)的公司發(fā)放牌照。其中最核心的，是網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、甄別能力，即風(fēng)控能力。

鄧建鵬認(rèn)為，備案制在一定程度上能夠推動(dòng)網(wǎng)貸平臺(tái)朝安全合規(guī)的方向發(fā)展，但并不能確保所有平臺(tái)都朝這個(gè)方向走。“有的平臺(tái)由于合規(guī)成本比較高，最后可能就死掉了。”7月16日，上海市互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會(huì)召開(kāi)網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)座談會(huì)。會(huì)議希望監(jiān)管部門能夠加速備案政策的具體落地，成熟一家備案一家。“備案應(yīng)盡快實(shí)施，不宜再遲。”許澤瑋給出了自己的態(tài)度。

鄧建鵬認(rèn)為，備案標(biāo)準(zhǔn)的制定要把握兩方面：首先是對(duì)投資人權(quán)益的保護(hù)，其次是有利于網(wǎng)貸行業(yè)的健康發(fā)展，不能過(guò)度推高合規(guī)成本，誤傷了有實(shí)力的平臺(tái)。

平臺(tái)清退不能自說(shuō)自話

此次風(fēng)潮出現(xiàn)后，許多平臺(tái)在網(wǎng)上掛出清盤公告，在暫停平臺(tái)投資、提現(xiàn)等業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，部分平臺(tái)對(duì)具體的欠款償還方式和周期做出了說(shuō)明。

牛板金在7月3日發(fā)布的公告中稱，平臺(tái)將按照《借款協(xié)議》約定的條款，代表各出借人起訴債務(wù)人;零錢罐平臺(tái)表示分六個(gè)階段進(jìn)行償付，到2021年5月兌付完畢;貝米錢包于7月13日發(fā)布良性退出公告，宣布暫停投資和提現(xiàn)，組成資產(chǎn)核算小組，進(jìn)行全面資產(chǎn)盤整，并說(shuō)明在7月17日給出回款方案。但7月17日當(dāng)天，公司發(fā)布的最新情況說(shuō)明中并沒(méi)有表示如何回款，只是給出了公司目前未兌付本金的情況，表示公司目前工作集中在配合公安機(jī)關(guān)調(diào)查取證及資產(chǎn)債權(quán)核查，暫時(shí)無(wú)任何兌付計(jì)劃。

作為貝米錢包的投資用戶，蔡子恒希望平臺(tái)能給出一個(gè)合理的清盤方案：即公布尚未提現(xiàn)的用戶、每人尚未提取的金額以及占貝米錢包平臺(tái)所有未償付金額的比重，平臺(tái)可以按照投資人所占金額的比重，對(duì)可還款資金進(jìn)行合理分配，并允許用戶即時(shí)提現(xiàn)。至于具體的回款期限，蔡子恒表示自己可以接受較長(zhǎng)的回款周期，但要求平臺(tái)能夠公布最遠(yuǎn)一期的借款記錄，根據(jù)最遠(yuǎn)一期的借款記錄來(lái)確定回款周期。

“希望平臺(tái)做到注冊(cè)地不變化、高管不失聯(lián)、主動(dòng)向當(dāng)?shù)亟鹑谵k提交兌付方案，這樣才能相信這家平臺(tái)的確有誠(chéng)意良性退出。”一位在浙江的投資人對(duì)記者表示，盡管許多平臺(tái)拿出了清盤方案，但感覺(jué)可信度不高，“投資者不能接受的是詐騙和惡意跑路，如果是良性清盤，很多事情是可以多方協(xié)商的。”

對(duì)清盤的過(guò)程，北京網(wǎng)絡(luò)法學(xué)會(huì)理事王奇認(rèn)為，其中一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)值得注意：“平臺(tái)清盤之后，追償?shù)木唧w情況有沒(méi)有相關(guān)機(jī)構(gòu)監(jiān)督。”比如，平臺(tái)到底能追償回來(lái)多少資金?之前平臺(tái)賺的錢去了哪?王奇認(rèn)為，如果這個(gè)黑匣子不解決，會(huì)留下很多隱患。而一旦這種沒(méi)有相應(yīng)監(jiān)督的清盤被市場(chǎng)接受，就會(huì)有讓很多平臺(tái)開(kāi)始效仿，一些沒(méi)有實(shí)質(zhì)問(wèn)題但運(yùn)營(yíng)困難的平臺(tái)也會(huì)效仿，選擇惡性清盤。

“現(xiàn)在清盤方案很多，但很大部分沒(méi)有得到投資人的認(rèn)可。”尹振濤認(rèn)為，這或許是當(dāng)前頂層監(jiān)管部門最需要考慮的，“對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)合理退出的一個(gè)引導(dǎo)”。他認(rèn)為，對(duì)P2P平臺(tái)應(yīng)有一個(gè)全國(guó)統(tǒng)一的清退標(biāo)準(zhǔn)，如果各地方標(biāo)準(zhǔn)不一，投資者很難接受。而在項(xiàng)目?jī)陡丁陡吨芷诩氨窘鹄⒌葐?wèn)題上，更需要各方認(rèn)可，“不僅是投資人，還有P2P平臺(tái)。”

盤古智庫(kù)高級(jí)研究員、應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后盤和林認(rèn)為，在目前沒(méi)有統(tǒng)一的清退標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)前，P2P平臺(tái)可以按照公司法、合同法相關(guān)規(guī)定，選擇合法退出渠道，“一般來(lái)說(shuō)可以參照普通公司破產(chǎn)程序來(lái)進(jìn)行。”

首先，公司停止?fàn)I運(yùn);其次，協(xié)調(diào)“出借人”與“借款人”的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，平臺(tái)協(xié)助借款人將出借人本金及適當(dāng)利息償還到位，部分項(xiàng)目出現(xiàn)壞賬時(shí)，假如有抵押物，則通過(guò)抵押物變現(xiàn)來(lái)保障投資者利益;第三，成立清退小組，對(duì)外公開(kāi)信息，尤其是向投資人通報(bào)財(cái)務(wù)狀況、法律進(jìn)度，并主動(dòng)需求地方金融部門、司法部門的指導(dǎo)，全程要有律師介入;第四，注意保護(hù)各種證據(jù)、文書，切莫銷毀。

2017年，深圳市互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)發(fā)布《深圳市網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)退出指引(征求意見(jiàn)稿)》，當(dāng)中提出了五個(gè)基本原則和退出需完成的八個(gè)程序。“對(duì)平臺(tái)退出有很強(qiáng)的指導(dǎo)意義。”盤和林認(rèn)為，在全國(guó)沒(méi)有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，深圳的相關(guān)舉措，可以給目前一些要清退的P2P平臺(tái)提供參考。