春節(jié)假期已進(jìn)入尾聲，按照滬深兩市披露的時(shí)間安排表顯示，春節(jié)假期后首個(gè)交易日將在2月7日正式開(kāi)啟。回顧春節(jié)假期前，A股市場(chǎng)持續(xù)震蕩，債市表現(xiàn)也并不突出。而在春節(jié)假期后的首個(gè)交易日，港股市場(chǎng)迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”，恒生指數(shù)單日漲幅超3%。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，春節(jié)假期外圍市場(chǎng)的大漲為A股的“開(kāi)門(mén)紅”打下了基礎(chǔ)，也給A股市場(chǎng)節(jié)后的表現(xiàn)做了很好的鋪墊。2022年市場(chǎng)究竟將如何演繹，A股、港股、債市誰(shuí)將成為虎年“寵兒”?
A股市場(chǎng)有望展開(kāi)春季攻勢(shì)
回顧節(jié)前，在開(kāi)年首月，A股市場(chǎng)“跌跌不休”，三大股指均有不同程度的下跌。而在節(jié)前的最后一個(gè)交易日，上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指的走勢(shì)也呈現(xiàn)分化趨勢(shì)。
據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，截至春節(jié)假期前最后一個(gè)交易日(即1月28日)收盤(pán)，A股三大股指漲跌不一。其中，上證綜指跌0.97%，收于3361.44點(diǎn);深證成指跌0.53%，收于13328.06點(diǎn);而創(chuàng)業(yè)板指則收漲0.07%，報(bào)收2908.94點(diǎn)。若從月度情況來(lái)看，截至1月28日，上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指的走勢(shì)均呈下跌趨勢(shì)，跌幅分別達(dá)7.65%、10.29%、12.45%。
在上述背景下，部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2022年A股市場(chǎng)或?qū)⒀永m(xù)結(jié)構(gòu)性行情。嘉實(shí)基金方面在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，2022年A股將延續(xù)結(jié)構(gòu)行情，但更為聚焦高景氣行業(yè)以及因需求提振而有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)的投資方向，如消費(fèi)等。因此，自下而上尋找景氣度持續(xù)得到驗(yàn)證以及有機(jī)會(huì)反轉(zhuǎn)的結(jié)構(gòu)性線索將是主要思路。
在上投摩根基金基金經(jīng)理李德輝看來(lái)，“今年開(kāi)年以來(lái)，股票市場(chǎng)走勢(shì)偏弱，原因是市場(chǎng)擔(dān)心國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，同時(shí)美國(guó)加息預(yù)期增強(qiáng)。但總體而言，我們對(duì)2022年股票市場(chǎng)偏樂(lè)觀，當(dāng)下貨幣政策和財(cái)政政策已經(jīng)在發(fā)力，我們認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)將于下半年企穩(wěn)，股票市場(chǎng)全年有望震蕩上行”。
前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍則認(rèn)為，春節(jié)假期外圍市場(chǎng)的大漲為A股的“開(kāi)門(mén)紅”打下了基礎(chǔ)，也給A股市場(chǎng)節(jié)后的表現(xiàn)帶來(lái)了很好的鋪墊。“從中期來(lái)看，A股市場(chǎng)有望展開(kāi)春季攻勢(shì)。春節(jié)假期前投資者擔(dān)心的一些利空因素，如經(jīng)濟(jì)增速下滑、美聯(lián)儲(chǔ)加息以及全球疫情暴發(fā)等，其實(shí)已經(jīng)一定程度上提前反映在股價(jià)的下跌之中。由于1月市場(chǎng)預(yù)期較差，上述利空因素基本已經(jīng)反映在股價(jià)下跌之中，也就為節(jié)后A股市場(chǎng)的反攻創(chuàng)造了條件。”
2022年港股反彈可期
正如楊德龍所說(shuō)，外圍市場(chǎng)在春節(jié)假期期間表現(xiàn)不俗，其中，港股市場(chǎng)的表現(xiàn)也較為突出。據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，港股市場(chǎng)在春節(jié)假期后的首個(gè)交易日(2月4日)迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”，其中，恒生指數(shù)重回24000點(diǎn)，當(dāng)日?qǐng)?bào)收24573.29點(diǎn)，單日漲幅為3.24%。
值得一提的是，開(kāi)年首月，多數(shù)港股通基金表現(xiàn)也較好，更有6只(份額分開(kāi)計(jì)算，下同)產(chǎn)品強(qiáng)勢(shì)“霸榜”主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品業(yè)績(jī)榜前十名。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月末，在年內(nèi)主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品業(yè)績(jī)榜前十名中，就有泰康港股通中證香港銀行指數(shù)發(fā)起式A/C、鵬華港股通中證香港銀行指數(shù)A/C、浙商港股通中華預(yù)期高股息指數(shù)增強(qiáng)A/C等6只產(chǎn)品躋身其中;而泰康港股通中證香港銀行指數(shù)發(fā)起式A/C的年內(nèi)收益率更是達(dá)10.08%、10.04%，在業(yè)績(jī)榜中排名第四、第五名。
展望后市，創(chuàng)金合信基金基金經(jīng)理李志武認(rèn)為，2022年港股反彈可期，主要基于利空出盡、估值低位等方面的判斷。一是香港本地環(huán)境正走向穩(wěn)定，此前的政治局會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)反壟斷和地產(chǎn)均做出明確指導(dǎo)，規(guī)范和發(fā)展并舉是主基調(diào)，風(fēng)險(xiǎn)可控，沖擊邊際放緩;二是當(dāng)前估值處于底部區(qū)間。恒指動(dòng)態(tài)PE(市盈率)當(dāng)前僅為10.5倍，低于近20年來(lái)12.8倍的均值水平，市場(chǎng)情緒較為悲觀。
對(duì)于2022年港股市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)，李志武表示可以概括為三條主線。一是尋找超跌、邏輯未被破壞的行業(yè)或個(gè)股，如部分科技、消費(fèi)等;二是緊扣雙碳邏輯，尋找新能源行業(yè)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，如新能源車(chē)、風(fēng)電、綠電、氫能等;三是關(guān)注高成長(zhǎng)的創(chuàng)新藥公司，他看好具有國(guó)際化、創(chuàng)新能力強(qiáng)的創(chuàng)新藥公司以及次新的優(yōu)質(zhì)生物創(chuàng)新藥公司。
富達(dá)國(guó)際中國(guó)區(qū)股票投資主管、基金經(jīng)理周文群也提到，今年仍然比較看好港股的整體表現(xiàn)。“我們看到現(xiàn)在港股的整體上市公司的結(jié)構(gòu)主要是存在于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)以及傳統(tǒng)周期行業(yè)比較多的板塊。今年隨著經(jīng)濟(jì)的見(jiàn)底回升，這些板塊反而更容易受益，業(yè)績(jī)的增速和宏觀經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性非常大，所以相對(duì)A股來(lái)說(shuō)，這些板塊估值也較低，在港股基本上都是在中值以下的水平，因此從反彈的力度上來(lái)看，港股可能會(huì)更具有優(yōu)勢(shì)。”
債市恐面臨調(diào)整壓力
反觀債市，不同于權(quán)益市場(chǎng)在春節(jié)假期前的下跌，國(guó)債指數(shù)在1月期間小幅上漲0.57%。然而，各細(xì)分類(lèi)型的債券型基金在年內(nèi)的凈值增長(zhǎng)率則有所分化，其中，純債型產(chǎn)品收益率有所上漲，而與股市關(guān)聯(lián)度較高的產(chǎn)品收益率則有所下滑。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，在債券型基金的細(xì)分類(lèi)型中，中長(zhǎng)期純債型基金、短債基金的年內(nèi)平均業(yè)績(jī)約為0.5%和0.39%;被動(dòng)指數(shù)債券型基金的平均業(yè)績(jī)則約為0.54%;而與股市關(guān)聯(lián)度較高的混合債券型一級(jí)基金、混合債券型二級(jí)基金的年內(nèi)平均業(yè)績(jī)則有所下滑，約為-0.24%和-1.74%。
新的一年，債市的發(fā)展前景又將如何?金鷹基金向北京商報(bào)記者表示，目前利率處于歷史偏低位置，利率曲線偏平坦。在一季度財(cái)政及政府債發(fā)力、信貸放量、出口短期韌性影響下，對(duì)經(jīng)濟(jì)有一定托底，債市可能面臨調(diào)整壓力。展望2022年，企業(yè)盈利增速預(yù)計(jì)下行、流動(dòng)性將保持中性偏寬松，整體上仍然以結(jié)構(gòu)性行情為主;轉(zhuǎn)債層面，參與節(jié)奏上，短期建議轉(zhuǎn)向防守，等待估值調(diào)整，擇券上建議關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)和順科技兩條主線。
招商基金基金經(jīng)理馬龍則提到，展望2022年的債券市場(chǎng)，高息資產(chǎn)較少，價(jià)格上漲空間的想象力也在變?nèi)酰壳罢w收益率水平已回到歷史次低水平，這個(gè)位置再往下走的想象空間和難度在增加，資本利得的貢獻(xiàn)應(yīng)該不如2021年大。總體來(lái)看，投資者對(duì)2022年債券市場(chǎng)的回報(bào)預(yù)期要降低。長(zhǎng)期來(lái)看，債券類(lèi)資產(chǎn)值得配置，整體比較穩(wěn)定、可預(yù)測(cè)性較強(qiáng)。品種上可以考慮以中等久期的信用債為主要底倉(cāng)配置，關(guān)注資本補(bǔ)充工具類(lèi)債券、ABS等的配置機(jī)會(huì)。
(北京商報(bào)記者 岳品瑜 李海媛)
