智通財經APP獲悉，光大證券(601788)發布研究報告稱，全A2023Q1歸母凈利潤同比增速為2.3%，較2022Q4單季度歸母凈利潤同比增速上升8.8pct，較2022年全年歸母凈利潤累計同比增速提升1.2pct。2022H2港股整體凈利潤增速回落，恒生科技凈利潤增速回升。該行預計A股和港股市場盈利將持續修復，預計全部A股非金融、恒生指數2023年全年歸母凈利潤累計同比增速分別為11.5%、8.9%。建議關注：1)業績高增、業績穩健或業績改善的行業;2)資本開支保持較高增長的行業;3)加速出清的行業。

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光大證券主要觀點如下：

A股業績增速逐步修復

2023Q1全部A股業績增速修復。全部A股2023Q1歸母凈利潤同比增速為2.3%，較2022Q4單季度歸母凈利潤同比增速上升8.8pct，較2022年全年歸母凈利潤累計同比增速提升1.2pct。受營收增速下滑影響，全部A股非金融業績增速修復偏慢，其2023Q1單季度歸母凈利潤同比增速為-4.7%，較2022年全年歸母凈利潤累計同比增速下滑5.8pct。

分行業來看，非銀金融、計算機2023Q1業績增速靠前，社會服務、房地產、計算機2023Q1業績增速改善明顯。從業績絕對增速來看，非銀金融(76.0%)、計算機(70.1%)2023Q1歸母凈利潤同比增速靠前。從業績改善來看，社會服務2023Q1歸母凈利潤同比實現扭虧，房地產、計算機2023Q1歸母凈利潤同比增速分別較2022年全年歸母凈利潤累計同比增速提升311.6pct、118.9 pct。

全部A股ROE小幅下行

全部A股整體ROE(TTM)小幅下行。2023Q1全部A股、全部A股非金融ROE(TTM)分別下降0.2pct、0.3pct至8.7%、7.9%。從杜邦分析來看，凈利率和資產周轉率下降是全部A股非金融整體ROE(TTM)小幅下行的主要原因。

分行業來看，農林牧漁、社會服務、非銀金融ROE(TTM)修復明顯。農林牧漁、社會服務、非銀金融2023Q1 ROE(TTM)較2022Q4提升2.1pct、1.9pct、1.0pct。社會服務凈利率和資產周轉率均提升推動其ROE(TTM)回升，農林牧漁和非銀金融2023Q1ROE(TTM)顯著提升則是受益于凈利率的提升。從ROE(TTM)絕對水平來看，煤炭、食品飲料、有色金屬ROE(TTM)水平靠前。

港股盈利增速回落

2022H2港股整體凈利潤增速回落，恒生科技凈利潤增速回升。恒生綜指、恒生指數2022H2凈利潤同比增速分別為-18.7%、-7.6%，分別較2022H1下降17.8 pct、5.2pct，而恒生科技指數2022H2凈利潤同比增速為51.9%，較2022H1提升 95.0pct。分行業來看，零售業扭虧為盈，公用事業、汽車、軟件與服務等行業凈利潤增速明顯改善，均由負轉正。

從哪些線索尋找高景氣方向?

A股和港股盈利增速或持續修復。當前全部A股整體盈利增速拐點已現，我國經濟基本面的修復將推動企業盈利回升，預計A股和港股市場盈利將持續修復，預計全部A股非金融、恒生指數2023年全年歸母凈利潤累計同比增速分別為11.5%、8.9%。

一季報之后，市場對業績的關注度或將提升，建議關注三個方向：1)業績高增、業績穩健或業績改善的行業。業績高增方向，建議關注多元金融、證券、保險、IT服務等行業;業績改善方向，建議關注專業連鎖、酒店餐飲、中藥等行業;業績穩健方向，建議關注光伏設備、白酒Ⅱ、白色家電等行業;2)資本開支保持較高增長的行業。主要包括煤炭、房地產、汽車等行業;3)加速出清的行業。主要包括電子、通信、計算機等TMT板塊，以及建筑材料、家用電器、輕工制造等地產鏈相關的板塊。

風險提示：1)數據統計過程中存在偏誤可能，歷史規律也存在未來不適用的可能。2)經濟增長大幅不及預期，發生超預期風險事件。