長江商報(bào)消息 ●長江商報(bào)記者 蔡嘉
國產(chǎn)CT設(shè)備制造商賽諾威盛科技(北京)股份有限公司(以下簡稱“賽諾威盛”)沖刺科創(chuàng)板IPO。
【資料圖】
長江商報(bào)記者注意到，現(xiàn)階段，賽諾威盛的產(chǎn)品規(guī)模較小、產(chǎn)量較低，在市場(chǎng)競爭激烈的CT設(shè)備行業(yè)中并不占據(jù)優(yōu)勢(shì)。公司尚未實(shí)現(xiàn)盈利，2019年至2022年前九月(下稱報(bào)告期)凈利潤累計(jì)虧損2.33億元。其中，2020年和2021年，賽諾威盛的核心產(chǎn)品CT設(shè)備的毛利率均遠(yuǎn)低于同行業(yè)可比上市公司同產(chǎn)品的毛利率平均值。
持續(xù)的研發(fā)和銷售渠道拓展投入需求，而盈利水平無法同步較快增長，賽諾威盛一直處于“失血”狀態(tài)。上述報(bào)告期內(nèi)，賽諾威盛經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額合計(jì)為-1.52億元。
為此，賽諾威盛多次增資擴(kuò)股，通過股權(quán)融資獲得資金支持，這也使得公司股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，存在實(shí)控權(quán)不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)。目前，賽諾威盛實(shí)控人付詩農(nóng)直接持股比例僅為0.48%，并通過多個(gè)員工持股平臺(tái)直接或間接控制公司31.69%股份的表決權(quán)。本次發(fā)行后，付詩農(nóng)合計(jì)控制公司23.77%股份的表決權(quán)。
產(chǎn)銷率90.18%擬募資6億大建產(chǎn)能
資料顯示，賽諾威盛是一家專注于X射線計(jì)算機(jī)斷層掃描成像(CT)系統(tǒng)設(shè)備及軟件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，也是國內(nèi)較早具備軟硬件自主研發(fā)、設(shè)計(jì)及生產(chǎn)能力的CT企業(yè)之一。
我國醫(yī)療影像設(shè)備市場(chǎng)長期主要由全球醫(yī)療影像三巨頭“GPS”即GE醫(yī)療、飛利浦醫(yī)療、西門子醫(yī)療等外資廠商所主導(dǎo)。近年來涌現(xiàn)了一批國產(chǎn)品牌，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2016年至2021年，國產(chǎn)CT廠商的市場(chǎng)份額由15%上升至38.1%。2022年賽諾威盛以1.16%的市場(chǎng)份額，排名第八，行業(yè)前五合計(jì)市場(chǎng)份額達(dá)89.65%。
為滿足市場(chǎng)需求應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競爭，賽諾威盛需要保持高強(qiáng)度的研發(fā)費(fèi)用、銷售費(fèi)用投入力度，來拓寬市場(chǎng)，這也是公司尚未盈利的主要原因。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019年至2022年前九月，賽諾威盛分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.32億元、2.03億元、2.69億元、2.08億元；凈利潤分別虧損4627.29萬元、5190.04萬元、9583.78萬元、3941.79萬元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別虧損4850.68萬元、3865.39萬元、6383.91萬元、4562.64萬元，凈利潤、扣非凈利潤累計(jì)分別虧損2.33億元、1.97億元。
長江商報(bào)記者注意到，賽諾威盛的收入主要來自CT設(shè)備。上述報(bào)告期內(nèi)，公司CT設(shè)備收入占比均超過90%，但CT設(shè)備的毛利率分別為29.94%、27.48%、26.96%、29.74%，其中2020年和2021年，賽諾威盛CT設(shè)備的毛利率均遠(yuǎn)低于包括聯(lián)影醫(yī)療、深圳安科、明峰醫(yī)療等在內(nèi)的同行業(yè)可比上市公司同產(chǎn)品38.47%、35.37%的毛利率平均值。
在核心產(chǎn)品毛利率水平不及同行的情況下，賽諾威盛持續(xù)加大市場(chǎng)推廣和研發(fā)投入，使得其利潤空間進(jìn)一步降低。各報(bào)告期內(nèi)，賽諾威盛的研發(fā)費(fèi)用分別為3477.31萬元、4987.04萬元、7169.4萬元、4258.83萬元，研發(fā)費(fèi)用率分別為26.32%、24.58%、26.68%、20.51%；銷售費(fèi)用分別為3929.37萬元、4123.33萬元、6371.55萬元、4727.52萬元，銷售費(fèi)用率分別為29.74%、20.32%、23.71%、22.77%，均高于上述同行。
此次賽諾威盛擬募集資金6億元，目的就在于擴(kuò)充產(chǎn)能提升市場(chǎng)份額。其中，“高端CT研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目”建成后將實(shí)現(xiàn)高端CT產(chǎn)品的生產(chǎn)，年產(chǎn)規(guī)模將達(dá)34臺(tái)128排/256層CT設(shè)備、16臺(tái)256排/512層CT設(shè)備；“CT機(jī)組裝項(xiàng)目”建成投產(chǎn)后將實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)規(guī)模達(dá)364臺(tái)全線CT設(shè)備。
但需要注意的是，在自身市場(chǎng)規(guī)模較小的背景下，產(chǎn)能擴(kuò)大后，賽諾威盛依舊可能存在因營銷能力欠缺或市場(chǎng)需求不達(dá)預(yù)期而導(dǎo)致產(chǎn)能無法消化的風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2021年全年，賽諾威盛CT設(shè)備的產(chǎn)量(實(shí)際物理數(shù)量)為224臺(tái)，產(chǎn)銷率為90.18%。
現(xiàn)金流承壓多家機(jī)構(gòu)入股
持續(xù)的研發(fā)和銷售渠道拓展投入需求，而盈利水平無法同步較快增長，賽諾威盛一直處于“失血”狀態(tài)。
2019年至2022年前九月，賽諾威盛經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-556.38萬元、-8295.30萬元、-6008.64萬元、-341.25萬元，合計(jì)為-1.52億元。
截至各報(bào)告期末，賽諾威盛應(yīng)收款項(xiàng)金額分別為4139.36萬元、5653.68萬元、7876.62萬元、6395.77萬元，存貨賬面價(jià)值分別為4769.35萬元、1.22億元、1.39億元、1.51億元。截至2022年9月末，公司應(yīng)收款項(xiàng)和存貨賬面價(jià)值合計(jì)為2.15億元，占同期公司流動(dòng)資產(chǎn)和總資產(chǎn)的比例分別約61.6%、51.68%。
在持續(xù)“失血”的狀態(tài)下，賽諾威盛主要依靠股權(quán)融資提升資金實(shí)力。招股書顯示，2020年4月和2021年1月，賽諾威盛實(shí)施兩次增資擴(kuò)股。其中，龍投厚德在2020年4月出資1.5億元認(rèn)繳賽諾威盛1239.7222萬元注冊(cè)資本，每元出資額對(duì)應(yīng)的認(rèn)購價(jià)格為12.1元。2021年1月的增資中，賽諾威盛新設(shè)立的員工持股平臺(tái)德勤康瑞、德瑞康諾、德盛諾德，以及外部投資方深創(chuàng)投、廣東紅土、佛山紅土合計(jì)出資7100萬元。
長江商報(bào)記者注意到，第二次增資中，賽諾威盛的員工持股平臺(tái)認(rèn)購價(jià)格為5.76元/出資額，深創(chuàng)投等三家股東的認(rèn)購價(jià)格均為16.59元/出資額，相較于前一次增資而言分別折價(jià)52.4%和溢價(jià)33.8%。
隨著外部投資者的加入，賽諾威盛股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步分散。目前，付詩農(nóng)直接持有賽諾威盛0.48%股份，并通過多個(gè)員工持股平臺(tái)直接或間接控制公司31.69%股份的表決權(quán)，且擔(dān)任公司董事長。
按賽諾威盛本次發(fā)行3114.66萬股新股計(jì)算，本次發(fā)行后付詩農(nóng)合計(jì)控制公司23.77%股份的表決權(quán)，仍為公司實(shí)際控制人，但由于付詩農(nóng)的持股和控制權(quán)比例較低，且公司股權(quán)相對(duì)分散，公司控制權(quán)的穩(wěn)定性存在風(fēng)險(xiǎn)。
值得一提的是，在此之前，2012年10月至2022年10月，居小平擔(dān)任賽諾威盛董事長長達(dá)十年，且目前仍直接持有賽諾威盛19.32%股份，為公司第二大股東。居小平投資的賽諾聯(lián)合及其下屬企業(yè)，同時(shí)也是賽諾威盛的下游公司，2019年至2022年前九月，賽諾威盛分別向賽諾聯(lián)合銷售CT設(shè)備、醫(yī)學(xué)影像產(chǎn)品、售后備件及服務(wù)，形成的關(guān)聯(lián)交易金額分別為400.5萬元、1015.22萬元、896.23萬元、458.02萬元，占公司同期營業(yè)收入總額的比例分別為3.03%、5%、3.33%、2.21%。
責(zé)編：ZB
