【導讀】
3月21日至22日，高層領導在湖南調研并主持召開先進制造業(yè)發(fā)展座談會，來自全國各地的8家企業(yè)負責人談了情況和建議。它們分別屬于8個細分領域：高端器械、電力電子設備、能源裝備、汽車制造、電器制造、智能電子設備、化工大型裝備、工程機械。
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時值上市公司2022年報陸續(xù)發(fā)布，《投資者網(wǎng)》推出“新開局、新龍頭”——先進制造2022年報專題系列，本篇為專題系列第5篇。
《投資者網(wǎng)》謝瑩潔
2022年，中國光伏新增裝機同比增長59.3%，增速超越了火電、水電、核電、風電，為全年增速最快的發(fā)電形式。海外需求方面，在全球傳統(tǒng)能源價格高企和能源轉型趨勢帶動下，2022年中國光伏出口創(chuàng)歷史新高。
光伏企業(yè)在國內外市場需求的支撐下，2022年業(yè)績呈現(xiàn)不同程度上漲，截至3月31日，行業(yè)內有10家上市公司營收超百億。
光伏高景氣助力業(yè)績增長
簽長單、搶硅料、保供應，光伏產(chǎn)業(yè)鏈對硅料供應的焦慮貫穿了過去兩年。
光伏產(chǎn)業(yè)鏈包括硅料、硅片、電池、組件和電站環(huán)節(jié)，光伏硅料是光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游最基礎的原材料，因供應鏈上下游產(chǎn)能錯配與硅料廠新產(chǎn)能建設周期長等因素，硅料價格從2021年初的8萬元/噸，一路躥漲到2022年7月初的超30萬元/噸，創(chuàng)近11年新高。
供應瓶頸所在的硅料企業(yè)賺得盆滿缽滿。3月28日，硅料生產(chǎn)商TCL中環(huán)(002129.SZ)發(fā)布年報，營收670億元，同比增長63%；歸母凈利潤68.19億元，同比增長69.21%。
無獨有偶，硅料企業(yè)大全能源(688303.SH)指出，由于光伏產(chǎn)業(yè)各個環(huán)節(jié)擴產(chǎn)提速，硅料整體依然供應緊缺，硅料價格持續(xù)上漲，產(chǎn)品供不應求。大全能源2022年營業(yè)收入309.4億元，同比上升185.64%；歸母凈利潤191.21億元，同比上升234.06%。
在此背景下，2022年光伏行業(yè)漲勢一片。已公布2022年業(yè)績快報或年報的企業(yè)中，天合光能(688599.SH)業(yè)績最高，營收852.48億元，同比增長91.65%；歸母凈利潤為37.11億元，同比增長105.68%。晶澳科技(002459.SZ)營收達到729.89億元，同比增長76.72%；歸母凈利潤為55.33億元，同比增長171.4%。
上述企業(yè)在財報中均指出，利潤增長主要得益于光伏行業(yè)的快速發(fā)展和全球光伏市場需求旺盛，各公司產(chǎn)品出貨量和銷售收入紛紛上漲。
從凈利潤規(guī)模來看，愛旭股份(600732.SH)增速可觀，2022年營收350.75億元,同比增長126.72%，歸母凈利潤為23.28億元,同比增長1954.33%。
值得一提的是，也有部分企業(yè)凈利潤出現(xiàn)虧損，分別為新筑股份(002480.SZ)、露笑科技(002617.SZ)、航天機電(600151.SH)、與聆達股份(300125.SZ)，其中露笑科技2022年營收33.42億元,同比下降6%，虧損2.56億元。
二級市場觀望情緒較濃
中國擁有完整的光伏產(chǎn)業(yè)鏈和極具競爭力的生產(chǎn)成本，在全球光伏產(chǎn)業(yè)鏈中占主導地位。IEA 報告指出，中國光伏制造業(yè)從硅料、硅片、電池到組件的各個環(huán)節(jié)，均占全球產(chǎn)能的80%以上。中國光伏產(chǎn)品的制造成本比美國與歐洲分別低20%、35%。
隨著硅料新擴產(chǎn)能落地，硅料供應瓶頸逐漸打開，硅料價格步入下行區(qū)間，中國光伏制造業(yè)成本優(yōu)勢進一步凸顯。
東吳證券指出，硅料價格經(jīng)歷春節(jié)前后驟跌與快速反彈漲至24萬元/噸后價格見頂，3月新一輪降價開啟，當前價格降至21-22萬元/噸，未來隨新增產(chǎn)能釋放價格將進一步下行，預計2023上半年有望降至15萬左右，較2022年11月底30萬元/噸的價格腰斬，持續(xù)帶動需求釋放。
不過，硅料價格仍未觸底，投資者出現(xiàn)“買漲不買跌”的觀望心態(tài)。市場供需調整和產(chǎn)能過剩預期之下，光伏龍頭企業(yè)股價紛紛回落，截至4月3日收盤，A股光伏板塊總市值2.88萬億元，而在2021年末板塊市值接近3萬億元。
截至最新收盤，全球最大的硅片和組件制造商隆基綠能(601012.SH)總市值3092億元，較2021年年末市值蒸發(fā)近1500億元，股價累計跌幅約30%左右。
其他光伏公司的股價也不同程度下挫。Wind數(shù)據(jù)顯示，近一年以來，光伏板塊81家上市公司中，有39家區(qū)間漲跌幅為負值，累計下滑超30%的有吉電股份(000875.SZ)、正泰電器(601877.SH)、福斯特(603806.SH)、先導智能(300450.SZ)。
“當前光伏板塊估值正處于近兩年來最低水平?！敝性C券研報指出，受歐洲《凈零工業(yè)法案》草案傳言以及低迷的市場情緒等因素影響，光伏板塊資金大幅出逃，股價出現(xiàn)大幅殺跌跡象。情緒面和資金面的波動大于行業(yè)基本面變化。2023年國內外裝機需求增速并不悲觀。市場對歐美自建產(chǎn)業(yè)鏈對中國市場份額的瓜分影響反應過度，市場后續(xù)將會糾偏。
行業(yè)洗牌或加速到來
業(yè)內普遍認為，產(chǎn)業(yè)鏈價格回落有利于國內外新增裝機需求提升。國家能源局發(fā)布1-2月全國光伏新增裝機數(shù)據(jù)，1-2月全國累計新增裝機達到20.37GW，同比增長87.6%。
在川財證券看來，隨著硅料環(huán)節(jié)博弈的階段性結果陸續(xù)落地，產(chǎn)業(yè)鏈價格將正式開啟下行通道，刺激行業(yè)需求爆發(fā)，行業(yè)景氣度持續(xù)向好。后續(xù)來看，在全球光伏裝機需求持續(xù)旺盛的背景下，產(chǎn)業(yè)鏈整體有望實現(xiàn)量利齊升。
旺盛需求之下，光伏企業(yè)擴產(chǎn)不停步，并且在垂直一體化趨勢上向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸。3月13日，隆基綠能公告，擬投資建設鄂爾多斯年產(chǎn)30GW高效單晶電池項目，項目預計總投資77.77億元。
另外，隆基綠能將與美國清潔能源開發(fā)商Invenergy合作，計劃在美國俄亥俄州建設一處5吉瓦(GW)光伏組件廠。該工廠計劃于今年4月開建，預計2023年年底投運，將成為美國最大的光伏組件制造廠之一。
據(jù)不完全統(tǒng)計，2023年開年以來，22個項目開工、14個項目投產(chǎn)，50個項目簽約，涉及投資金額2343億元。參與其中的既有光伏龍頭企業(yè)，也有跨界企業(yè)。
東吳證券指出，2023年光伏需求高增確定性強，各公司積極擴產(chǎn)預備光伏成長新紀元。隆基、通威、晶澳擴張多環(huán)節(jié)產(chǎn)能，推進一體化進程，鞏固行業(yè)龍頭地位；天合、東方日升、鈞達、德業(yè)、億晶增資擴產(chǎn)，進一步完善業(yè)務布局；特變、TCL中環(huán)、海優(yōu)投產(chǎn)新項目，助力盈利增長。
值得注意的是，光伏新增需求不斷上臺階，而在硅料供應充足、硅片產(chǎn)能擴張加速的背景下，市場預計行業(yè)競爭激烈程度將再度加劇。
近幾年來，諸多企業(yè)跨界入行。如今產(chǎn)能過剩，產(chǎn)業(yè)鏈走入價格下行通道，各環(huán)節(jié)博弈激烈，新進者將被迫卷入價格戰(zhàn)，一些企業(yè)可能面臨“投產(chǎn)即虧損”的挑戰(zhàn)。
供需拉鋸之下，行業(yè)洗牌或加速到來，研究機構提示，投資者應關注市場波動下的投資機遇與風險。(思維財經(jīng)出品)■
