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《投資者網》張斯文

2022年12月23日，中通快遞(紐交所股份代號：ZTO)發布《于香港聯交所自愿轉換為雙重主要上市公告》(下稱《公告》)。

《公告》稱，考慮到公司港股成交量自香港第二上市以來已有顯著增長、香港與公司于中國的主要業務經營之間的聯系，以及公司的長期業務發展及前景(包括但不限于進一步拓寬于中國的投資者基礎)，中通快遞考慮尋求主要上市轉換，已就主要上市轉換向香港聯交所提出申請，預期2023年5月1日生效。生效后，公司將于香港的香港聯交所及美國紐交所雙重主要上市。

資料顯示，中通快遞自2016年10月起于紐交所主要上市，此后在2020年9月起獲批準在香港聯交所第二上市。

“雙重主要上市”更保險

與此前二次上市，公司股價主要依據美股市場所不同的是，此次改換“雙主要上市身份后”，中通在港交所發行的股票不再是簡單的從屬地位。

這部分股票具有相當的獨立性，與公司美股發行股票是并列關系。這是由于，兩個市場股票無法跨市場流通，因此股價表現也會相對獨立，甚至可能產生價差。

選擇“雙重主要上市”也可以滿足國內投資者投資的需要，有利于增加股票的流動性。

其實，在美上市的中概股早已刮起“雙重主要上市”的風潮。

2022年7月26日，阿里巴巴申請將香港新增為主要上市地，7月27日，雷軍的金山云遞交了港股雙重主要上市申請；此前，已有貝殼、小鵬、理想、知乎、B站等9家中概股公司，在美國和香港實現了雙重主要上市，寶尊電商、嗶哩嗶哩、BOSS直聘今年也發布雙重主要上市的公告。

業內人士認為：近年來中概股受到美國市場監管壓力增大，中通此舉也是上了一道“保險”。

目前，如果外國上市公司連續三年未能提交美國上市公司會計監督委員會所要求的報告，則允許SEC將其從交易所摘牌。同時，我國與美國監管部門在執法權和審計工作底稿方面仍不能達成一致。

不僅如此，正式回港后，中通還能進一步擴大投資者基礎，為企業發展帶來更多的流動性。

作為國內快遞在美上市的快遞公司，中通的競爭對手，圓通、順豐、韻達和申通選擇在A股上市，順豐同城和圓通速遞國際選擇在港股上市，中通如果僅在美股第一上市，在融資方面確實不如競爭對手便利。

業績回暖

2022年11月22日，中通快遞公布去年前三季度未經審計的財務業績。

財報顯示，業務量方面，中通三季度同比增長12%達63.7億件，超行業增速6.5%，市場份額同比擴大1.3個百分點至22.1%。

營業收入方面，公司三季度同比增長21%至89億元，毛利率同比上升6.1個百分點至27.3%。

同期，中通快遞三季度調整后凈利潤增長63%至18.7億元，核心快遞業務單票價格同比增長10%。

與此同時，中通快遞的現金流依舊較為充裕，截至2022年9月30日，集團現金、現金等價物和長短期投資金額約人民幣255億元。同時，前三季度公司經營活動產生的現金流為28億元。

中通還修訂先前公布的年度指標，預計2022年全年包裹量將在243億-247億件的區間，同比增長9%—11%。同時公司還表示，有信心實現全年市場份額至少增長一個百分點的目標。

到2022年第三季度，中通快遞在全國攬件/派件網站數量已超過31000個。同時，中通的市場占有率連年第一，目前是唯一一家超過20%市占率的快遞企業。

中郵證券認為，隨著行業價格戰趨緩，各家快遞公司經營情況均出現明顯改善，整個行業在疫情之下亦呈現出較強的增長韌性。

服務質量掉出前三

作為行業老大，中通快的服務質量已經掉出前三多年。

2022年11月16日，國家郵政局官網發布了去年第三季度用戶在快遞企業公眾滿意度調查和時限準時率測試結果，中通快遞排名第四。排名前5的企業為京東快遞、順豐速運、郵政EMS、中通快遞、圓通速遞。

回顧中通近些年服務表現，在2015年到2017年排名前三，2018年掉出前三，排名第四，甚至2019年掉落到第5位，此后穩居第四。

時至今日，中通快遞的一些服務問題還沒有效解決。

2023年1月7日，一位中通客戶表示物流記錄在2022年12月25日之后便不再更新，客服僅接聽一次電話，但他們僅給出了讓我等待的“解決辦法”；此后，客服熱線便再也打不通了。

這條投訴記錄下面有人評論道，他也遭遇到同樣的問題。

除了這類較為“常規”的服務問題外，中通快遞還出現過寵物盲盒、性侵女客戶、當客戶面踩碎快遞，以及給客戶寄壽衣等丑聞。

以上種種問題，加盟制度是誘因，同時，以管代罰的方式導致快遞員流動性過大。

冉峰聞在《快遞業“以罰代管”的規范路徑》一文中提到，中通快遞在制定企業考核制度時，大多以業績考核為目標，并以罰款為主要管理手段，上傳下達至加盟網店。

一般來說，中通網點的負責人會對快遞員每個月的快件收派比例定一個量，業績不達標就會降低派件費用。這導致一些快遞員采用虛假刷單的方式，來應付這些任務指標。

據《21世紀經濟報道》報道，長沙中通的一位快遞員受簽收率困擾。在他工作的快遞站點，快遞延誤1個要罰款1元。這位快遞員的工資表顯示，他因為簽收率不達標有兩個月分別被扣了324元和197元，占當月到手工資的6%和3%。

報道中還提到，因為丟件、快遞破損被客戶投訴也是罰款的主要原因，罰款金額從幾十到幾千不等，足以抵消他們一日或數日的工作量。

正因如此，由于員工的收入得不到有效保障，很多人干了一段時間就轉行不做了，導致員工流動性很大，這也是加盟制快遞公司服務質量難提高的原因。

此外，有業內人士認為，中通的快遞員還面臨著不同規模城市之間，工作量和收入比例差異較大等問題，這也是影響公司服務的重要因素。

通常情況下，中通的快遞員送件一單收益在0.5元-1.2元不等，收件一單收益為6元-7元不等。也就是說，收一件的收入是送一件的5-10倍。

在一、二線城市，快遞員們能夠更多地收件；但在三、四線城市，他們的同事就會面臨收單較少的問題，收入大多來源于派單。這就導致了，規模較小城市的快遞員的強度遠遠大于大城市。

這位人士還表示，中通目前并沒有推出補齊這部分差異的政策，他推測這是公司節省成本的做法。(思維財經出品)■