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昨日，滬銅期貨2307合約小幅下跌0.04%，收于66660元/噸。近期滬銅期貨成交量小幅下降，6月6日成交量為11萬手，7日下降至7.53萬手，8日回升至9.65萬；持倉量6月6日為18.83萬手，7日下降至18.76萬手，8日進一步下降至18.68萬手。近期滬銅期貨反彈力度也較大，呈振蕩上揚走勢，國內庫存延續去庫趨勢，對銅價有所支撐，但是由于持倉持續回落，反彈持續性存疑。

觀察交易所前20席位，從滬銅期貨2307合約多頭空頭減倉情況來看，多頭減倉1011手，空頭增加1542手，表明市場對銅價的情緒相對謹慎，空頭力量較強。從絕對量級來看，前20席位凈多頭減少1637手，凈空頭增倉916，符合價格沖高回落情況。

多頭方面，9家多頭持倉增倉，11家減倉，其中減倉幅度超過500手的席位共兩家，分別是華泰期貨（833手）和銀河期貨（520手）。從減倉的席位分布來看較為分散，表明多頭力量相對薄弱，但并未出現明顯的拋盤情況。

空頭方面，有11家席位持續增倉、9家減倉空頭頭寸，其中增倉幅度超過500手的席位分別是光大期貨（1667手）、國貿期貨（536手），減倉幅度超過500手的席位分別是華泰期貨（1143手）、國投安信（687手）。

圖為滬銅2307合約6月8日多頭空頭前20席位持倉量變化

具體來看，凈多頭席位中，建信期貨、國泰君安期貨、弘業期貨（001236）席位凈多持倉有所增加，分別增加219手、536手、193手，表明該席位上的投資者對后市價格繼續上行信心更為充足。而銀河期貨、云晨期貨凈多頭持倉回落較大，分別為810手、609手，對后市多頭預期減弱。

凈空頭席位中，各主要席位空頭持倉增減不一，其中東證期貨、國投安信、華泰期貨凈空頭頭寸分別減少354手、1325手、310手，空頭信心有所減弱；而國貿期貨、光大期貨空頭頭寸分別增加536手、1667手，空頭信心有所增強。

從持倉變化來看，多空雙方均持謹慎態度，空頭集中度有所提升。對銅價而言，持倉回落或表明當前價格上漲主要驅動來自空頭平倉，反彈持續性存疑。展望后市，銅價延續反彈有難度，初步關注66000—67000元/噸，預計后續仍有下行壓力。如果歐美經濟衰退風險及其他流動性風險進一步發酵，不排除再度破位下跌可能，不建議抄底。（作者單位：金瑞期貨）