值得注意的是，非經(jīng)常性損益指標(biāo)，往往能更直接顯示出公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)情況，所以尤要注意。

本報(bào)記者注意到，有237家公司在2021年的歸屬凈利潤(rùn)處于盈利狀態(tài)，但扣非后凈利潤(rùn)則為負(fù)值。這些公司往往為主營(yíng)業(yè)務(wù)收入并不理想，通過(guò)處置大額資產(chǎn)、政府補(bǔ)貼、投資收益以及金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)等手段使得非經(jīng)常性損益大幅增加，最終公司業(yè)績(jī)成倍增長(zhǎng)，甚至扭虧為盈。

具體來(lái)看，深康佳A、江淮汽車(chē)、合力泰、ST松江、勝利精密等70多家企業(yè)2021年扣非后凈利潤(rùn)虧損數(shù)額在億元以上。以江淮汽車(chē)為例，2021年，上市公司年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收402億元，歸屬凈利潤(rùn)兩億元，看上去成績(jī)“優(yōu)秀”，然而細(xì)看之下，公司扣非凈利潤(rùn)為虧損18.84億元，自2017年以來(lái)已連續(xù)五年出現(xiàn)扣非虧損，18.84億元也是虧損金額歷史之最。

與前兩年類(lèi)似，江淮汽車(chē)依舊是憑借非經(jīng)常性損益實(shí)現(xiàn)盈利。2021年，其非經(jīng)常性損益達(dá)20.84億元。江淮汽車(chē)表示，報(bào)告期內(nèi)其他收益增加7.22億元，主要系報(bào)告期內(nèi)收到政府補(bǔ)助增加所致;2021年江淮汽車(chē)計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助達(dá)20.05億元，較上年的13.03億元同比增長(zhǎng)53.87%。

“虧損王”是誰(shuí)?

三大航空公司均巨虧 養(yǎng)豬大戶(hù)慘遭滑鐵盧

相比于通過(guò)其他手段扭虧只扣非凈利潤(rùn)虧損的企業(yè)而言，凈利潤(rùn)為負(fù)的上市公司更慘，辛苦忙活一整年都在為別人打工。

本報(bào)記者觀察到，蘇寧易購(gòu)成兩市“虧損王”。4月29日，蘇寧易購(gòu)發(fā)布2021年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1389.04億元，凈利潤(rùn)-432.64億元，公司2021年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)承受了巨大壓力。公司股票交易5月5日開(kāi)市起停牌一天，并于5月6日開(kāi)市起復(fù)牌，公司股票簡(jiǎn)變更為稱(chēng)為“ST 易購(gòu)”。

全年虧損432億元有余，折合到每天，則意味著蘇寧易購(gòu)日虧超1億元。這個(gè)數(shù)據(jù)不可謂不多。與蘇寧易購(gòu)?fù)∠鄳z大幅虧損的還有華夏幸福、正邦科技、中國(guó)國(guó)航、藍(lán)光發(fā)展、溫氏股份、中國(guó)東航、南方航空、泛海控股、華能?chē)?guó)際等，兩市超10股凈利潤(rùn)虧損超百億元。

值得注意的是，中國(guó)國(guó)航、中國(guó)東航、南方航空三家航空公司均在虧損超百億元之列。其中，中國(guó)國(guó)航虧損最多，達(dá)166.35億元，虧損同比擴(kuò)大15.50%，基本每股收益為-1.21元。雖然相較2020年，三大航空公司的營(yíng)業(yè)收入均有所恢復(fù)，但整體虧損卻加大，對(duì)此有分析稱(chēng)，除了受疫情沖擊外，三大航空經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)還受原油價(jià)格上漲因素影響，帶動(dòng)成本上升。兩大因素疊加，使得2021年較2020年虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。

養(yǎng)豬大戶(hù)溫氏股份也在去年遭遇滑鐵盧。財(cái)報(bào)顯示，該公司去年全年業(yè)績(jī)虧損134億，同比下降280.51%;實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入649.54億元，同比下降13.31%;其歸母扣非凈利潤(rùn)更是比同期下降329.82%。但是巨虧之下，溫氏股份仍拿出70億理財(cái)，被外界質(zhì)疑作秀。

A股分紅王是誰(shuí)? 寧德時(shí)代一毛不拔 中國(guó)神華花得比賺得多

值得一提的是，A股分紅率相較往年明顯提升。兩市超3300家上市公司披露了分紅預(yù)案，占到了69.02%的比例。誰(shuí)分紅手筆最大方呢?

單從擬現(xiàn)金分紅規(guī)模排名來(lái)看，銀行等金融行業(yè)又成主力軍。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，工商銀行以1045億元的現(xiàn)金分紅規(guī)模高居首位，也是唯獨(dú)這一家公司分紅超千億。建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行現(xiàn)金分紅分別910億元、724億元、651億元，排名也靠前。25家銀行擬分紅5099億元，遙遙領(lǐng)先于其他行業(yè)。

剔除金融個(gè)股，中國(guó)石化、中國(guó)神華分別計(jì)劃分紅達(dá)569.03億元、504.66億元也表現(xiàn)突出。中國(guó)石油、長(zhǎng)江電力、萬(wàn)科A、海螺水泥、中遠(yuǎn)海控、貴州茅臺(tái)等分紅金額同樣居前，共有27家公司分紅規(guī)模過(guò)百億元。貴州茅臺(tái)以計(jì)劃分紅272.28億元的金額僅排名第十位。

從現(xiàn)金分紅比例(分紅金額占凈利潤(rùn)的比例)方面來(lái)看，1907家上市公司分紅比例超過(guò)30%(含)，占選擇現(xiàn)金分紅公司數(shù)量的近六成。奧普家居以766.19%的分紅比例位居第一，鄭中設(shè)計(jì)、通用股份、三雄極光、完美世界、紅蜻蜓、奧康國(guó)際等10多家企業(yè)也有不俗表現(xiàn)，分紅比例超300%。

兩市現(xiàn)金分紅比例超100%的則多達(dá)105家。吉比特、義翹神州、碩世生物、東方生物、熱景生物、騰遠(yuǎn)鈷業(yè)、晶豐明源、奧泰生物、安旭生物、中紅醫(yī)療、重慶百貨、邁瑞醫(yī)療、明德生物、三人行、禾邁股份、星華反光、博拓生物等各行業(yè)龍頭現(xiàn)金分紅比例也較為靠前。

整體上看，大手筆分紅的大多是總市值、總營(yíng)收和凈利規(guī)模都更排名靠前的“白馬”型公司，這也是這類(lèi)公司更容易受到機(jī)構(gòu)投資者青睞的重要原因。

值得一提的是，分紅金額超百億的上市企業(yè)中，中國(guó)神華“掙得沒(méi)有花得多”，公司擬分紅504.66億元，金額比去年全年凈利潤(rùn)(502.69億元)還要多。中國(guó)神華2020年也曾大手筆分紅。2020年年報(bào)顯示，公司擬向全體股東每10股派發(fā)18.1元(含稅)股息，合計(jì)將派發(fā)現(xiàn)金紅利359.62億元。而中國(guó)神華2020年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)391.7億元，擬分紅金額約占凈利潤(rùn)的91.8%。

相比于中國(guó)神華，巨頭寧德時(shí)代就吝嗇得多，一毛不拔。數(shù)據(jù)顯示，2021年，寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1303.56億元，同比增長(zhǎng)159.06%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約159.31億元，同比增長(zhǎng)185.34%。無(wú)論是營(yíng)收還是凈利潤(rùn)，寧德時(shí)代的“賺錢(qián)水平”在兩市都是排得上號(hào)的，但是公司2021年卻“0”分紅。

投資者除了觀察上市公司本身的盈利能力來(lái)判斷投資價(jià)值以外，另一個(gè)更直接的獲取投資收益的路徑是現(xiàn)金分紅，特別是在二級(jí)市場(chǎng)總體表現(xiàn)較弱的時(shí)期，依靠股價(jià)上漲獲取收益更加困難。這時(shí)候，那些慷慨分紅回饋投資者的上市公司，就更值得關(guān)注了。

機(jī)構(gòu)持倉(cāng)走向誰(shuí)? 金融受偏愛(ài) 還有這些行業(yè)獲流入

隨著A股上市公司年報(bào)披露收官，機(jī)構(gòu)2021年持倉(cāng)A股的情況亦得以揭開(kāi)面紗。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從機(jī)構(gòu)持股來(lái)看，資本貨物、食品、銀行、材料、硬件設(shè)備、制藥、能源、多元金融、半導(dǎo)體等行業(yè)獲得機(jī)構(gòu)重點(diǎn)持有。從機(jī)構(gòu)增持個(gè)股情況來(lái)看，資本貨物、硬件設(shè)備、材料、制藥、商業(yè)服務(wù)、汽車(chē)、服裝、軟件等相關(guān)行業(yè)獲機(jī)構(gòu)加倉(cāng)較多。

從險(xiǎn)資重倉(cāng)流通股情況來(lái)看，金融、地產(chǎn)最受險(xiǎn)資青睞，其次是地產(chǎn)和能源。從險(xiǎn)資增倉(cāng)情況來(lái)看，中國(guó)交建、中國(guó)石化、航天電子、中國(guó)神華等大盤(pán)藍(lán)籌股買(mǎi)入居前。

社保基金也把金融股作為重點(diǎn)持有對(duì)象。不過(guò)從加倉(cāng)的路徑來(lái)看，更青睞有色、鋼鐵、煤炭、能源等資源股。具體來(lái)看，紫金礦業(yè)、南鋼股份、山西焦煤、建發(fā)股份、大華股份、中國(guó)建筑、中國(guó)廣核等股買(mǎi)入居前。

作為外資參與A股投資的另一重要途徑，QFII機(jī)構(gòu)(合格境外機(jī)構(gòu)投資者)的持股動(dòng)向也一直備受關(guān)注。從行業(yè)分布看，QFII機(jī)構(gòu)重倉(cāng)持有的個(gè)股所屬行業(yè)較為廣泛，除長(zhǎng)期看好的金融、半導(dǎo)體、有色以外，硬件設(shè)備、軟件、電力等也成為QFII機(jī)構(gòu)重倉(cāng)的對(duì)象。在增持個(gè)股方面，紫金礦業(yè)、東方雨虹、濰柴動(dòng)力、華魯恒升、巨星科技、北新建材等被QFII機(jī)構(gòu)加大布局力度。

北交所首秀表現(xiàn)如何?

近99%盈利 超六成凈利潤(rùn)大增

北交所面世第一年，“最靚的崽”是誰(shuí)呢?據(jù)北交所消息，目前北交所全部89家上市公司2021年度成績(jī)單均已披露完畢。

北京證券交易所5月2日晚間發(fā)布的消息顯示，北交所上市公司2021年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入668.9億元，凈利潤(rùn)72.5億元，同比分別增長(zhǎng)31.1%、23.8%，凈利潤(rùn)中位數(shù)為4629萬(wàn)元。88家上市公司2021年實(shí)現(xiàn)盈利，盈利面近99%。

上市公司盈利能力穩(wěn)步提升。數(shù)據(jù)顯示，89家北交所上市公司中，54家上市公司凈利潤(rùn)同比正增長(zhǎng)，17家公司凈利潤(rùn)增幅超過(guò)30%，凈利潤(rùn)5000萬(wàn)元以上的公司占比近半。

從收入增速看，73家公司同比增長(zhǎng)，占比82%。其中，佳先股份、貝特瑞分別同比增長(zhǎng)232.4%、135.7%，營(yíng)收增速翻倍。此外，還有包括長(zhǎng)虹能源、蓋世食品等在內(nèi)的19家公司收入增速超過(guò)30%。

從盈利增速看，55家公司同比增長(zhǎng)，占比62%。其中，貝特瑞、吉林碳谷、佳先股份、晶賽科技四家公司的凈利潤(rùn)增速超過(guò)一倍。盈利規(guī)模上，71家公司盈利超3000萬(wàn)元，占比80%。其中，盈利超過(guò)1億元的公司有9家，貝特瑞、穎泰生物、同力股份分別以14.41億元、4.81億元、3.7億元排在前三名。

此外，在投資者回報(bào)方面，超八成公司發(fā)布現(xiàn)金分紅方案，擬分紅金額達(dá)19.5億元，同比增長(zhǎng)11.2%，34家公司現(xiàn)金分紅率超過(guò)40%。

北交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，整體上看，面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻的國(guó)內(nèi)外形勢(shì)和諸多風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，上市公司經(jīng)營(yíng)保持穩(wěn)健，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)作用增強(qiáng)，負(fù)債結(jié)構(gòu)向好，規(guī)范性水平持續(xù)提升，體現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性和活力。

年報(bào)披露后該如何布局?

5月配置建議六成進(jìn)攻成長(zhǎng) 四成防御價(jià)值

年報(bào)數(shù)據(jù)作為上市公司近一年經(jīng)營(yíng)的濃縮精華總結(jié)，年報(bào)信息經(jīng)過(guò)上市公司充分整理準(zhǔn)備，里面包含大量的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及官方原因解釋。除了能分析公司怎么進(jìn)行盈利賺錢(qián)外，還能通過(guò)年報(bào)中的當(dāng)前的運(yùn)營(yíng)情況、未來(lái)發(fā)展規(guī)劃等知悉上市公司未來(lái)前進(jìn)的路徑和發(fā)展目標(biāo)，有助于投資者評(píng)估上市公司的好壞，以及該公司股票的未來(lái)價(jià)值。所以機(jī)構(gòu)們對(duì)年報(bào)的關(guān)注度也頗高，也會(huì)建議投資者關(guān)注年報(bào)行情。

業(yè)內(nèi)人士表示，從長(zhǎng)周期來(lái)看，穩(wěn)定、可持續(xù)增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)是驅(qū)動(dòng)股價(jià)上漲的最核心因素。對(duì)于去年和今年一季度凈利潤(rùn)連續(xù)增長(zhǎng)的公司，首先要分析業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)是不是具有可持續(xù)性，如果業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的持續(xù)性好而且估值又合理偏低，那么就是很好的投資機(jī)會(huì)。

開(kāi)源證券研報(bào)指出，5月反彈可期，但反轉(zhuǎn)未至，不言底部，仍需謹(jǐn)慎;倘若迎來(lái)反轉(zhuǎn)行情，A股主線將有望切換至成長(zhǎng)。5月配置建議六成進(jìn)攻成長(zhǎng)，四成防御價(jià)值。具體配置成長(zhǎng)屬性周期、疫情后周期及必選消費(fèi)等三類(lèi)方向。

中原證券研報(bào)指出，年報(bào)和一季度報(bào)告于四月底發(fā)布結(jié)束，短期業(yè)績(jī)對(duì)公司股價(jià)沖擊減弱。年內(nèi)光伏板塊聚焦技術(shù)變革，硅料供需，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格變化和國(guó)內(nèi)外裝機(jī)需求變化等因素。短期板塊估值回歸到偏低位置，預(yù)計(jì)后續(xù)將跟隨市場(chǎng)展開(kāi)磨底行情。建議投資者積極關(guān)注估值合理的一體化組件廠、光伏設(shè)備、熱場(chǎng)材料頭部企業(yè)。

萬(wàn)聯(lián)證券表示，經(jīng)過(guò)連續(xù)回調(diào)后，當(dāng)前主要行業(yè)估值風(fēng)險(xiǎn)顯著降低。預(yù)計(jì)投資者情緒在短期加速釋放后將逐步企穩(wěn)，A股存在階段性回調(diào)機(jī)會(huì)，市場(chǎng)進(jìn)入縮量震蕩階段。行業(yè)配置方面：(1)當(dāng)前國(guó)內(nèi)需求下滑、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)承壓，“穩(wěn)增長(zhǎng)”任務(wù)較重，基建投資將發(fā)力且提速，主線配置思路延續(xù);(2)若市場(chǎng)情緒得到修復(fù)，關(guān)注成長(zhǎng)、硬科技等領(lǐng)域反彈機(jī)會(huì)。

(商報(bào)記者 王靜)