出臺(tái)一年有余的《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品管理有關(guān)事項(xiàng)的通知(征求意見(jiàn)稿)》何時(shí)落地?記者近日從業(yè)內(nèi)獲悉，6月份將正式施行的可能性很大。

業(yè)內(nèi)人士表示，該征求意見(jiàn)稿主要是為防止這類(lèi)產(chǎn)品引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，也是為引導(dǎo)銀行進(jìn)一步按照資管新規(guī)正確轉(zhuǎn)型。多位銀行資管及理財(cái)子公司人士向記者表示，征求意見(jiàn)稿落地將導(dǎo)致現(xiàn)金管理產(chǎn)品規(guī)模縮水，收益率下降。而銀行除了面臨存量整改壓力，帶來(lái)的陣痛還在于，這類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的賺錢(qián)效應(yīng)將大打折扣，從而影響銀行中間業(yè)務(wù)收入。

規(guī)模、收益“雙降”成定局

征求意見(jiàn)稿一旦落地，現(xiàn)金管理產(chǎn)品規(guī)模和收益率都將明顯下降。

一家區(qū)域性銀行資管部負(fù)責(zé)人向記者表示，規(guī)模和收益率會(huì)“雙降”，而且降幅不小。據(jù)他透露，這類(lèi)產(chǎn)品的增速?gòu)娜ツ晗奶扉_(kāi)始就已經(jīng)放緩。

征求意見(jiàn)稿從投資范圍、投資集中度要求、流動(dòng)性、杠桿管控、估值核算和認(rèn)購(gòu)贖回等方面，對(duì)現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品作出了規(guī)范和約束，與貨幣市場(chǎng)基金等同類(lèi)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)保持一致。這意味著，現(xiàn)金管理產(chǎn)品收益率優(yōu)勢(shì)基本被“找平”，而且收益率波動(dòng)性也會(huì)增強(qiáng)。“銀行零售客戶(hù)對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品的期限和收益率是非常敏感的。”上述人士說(shuō)，該行曾做過(guò)測(cè)試，將現(xiàn)金管理產(chǎn)品收益率下調(diào)10個(gè)BP，結(jié)果募集率下降了30%。

銀行賺錢(qián)效應(yīng)打折扣

一旦征求意見(jiàn)稿落地，則意味著數(shù)萬(wàn)億元規(guī)模的現(xiàn)金管理產(chǎn)品將根據(jù)監(jiān)管要求“回爐重造”。

一家股份行理財(cái)子公司人士說(shuō)，現(xiàn)在市面上的凈值型現(xiàn)金管理產(chǎn)品，為了增厚收益率，往往會(huì)投資大量不符合攤余成本法估值的資本補(bǔ)充工具等資產(chǎn)，同時(shí)拉長(zhǎng)久期進(jìn)行錯(cuò)配。今后，這些問(wèn)題統(tǒng)統(tǒng)都要整改。

國(guó)盛證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在資產(chǎn)投向上，今后銀行理財(cái)?shù)拈L(zhǎng)期限債券配置需求將減少，短期限債券受益;低評(píng)級(jí)信用債將遭到拋售，會(huì)增加高評(píng)級(jí)信用債的配置。

對(duì)銀行而言，未來(lái)很難再通過(guò)這類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品賺錢(qián)，從而影響中間業(yè)務(wù)收入。一家城商行資管部門(mén)人士透露，現(xiàn)金管理產(chǎn)品組合收益率很容易做到4%出頭，在資產(chǎn)配置上并不費(fèi)勁。“之前我們銀行的產(chǎn)品配置二級(jí)資本債，再加一部分3A級(jí)信用債，就將組合收益率做到4%，信用風(fēng)險(xiǎn)也不高。”他說(shuō)。

目前市場(chǎng)上的現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品費(fèi)率在30BP左右，這部分費(fèi)率收入還會(huì)隨著產(chǎn)品規(guī)模而擴(kuò)大，基本上每年可以保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，為銀行中間業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)頗豐。“我們某家分行的現(xiàn)金管理產(chǎn)品規(guī)模大約130多億元，光這一塊每年可以穩(wěn)拿四五千萬(wàn)元收入。”上述人士透露。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，監(jiān)管部門(mén)之所以要規(guī)范現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，是因?yàn)檫@類(lèi)產(chǎn)品與貨幣市場(chǎng)基金相似，也是面向不特定社會(huì)公眾公開(kāi)發(fā)行，允許投資者每日認(rèn)購(gòu)贖回，容易因大規(guī)模集中贖回引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)外溢性強(qiáng)。

銀行業(yè)目前最為關(guān)心的便是新規(guī)的過(guò)渡期問(wèn)題，這關(guān)系到機(jī)構(gòu)是否有充足的緩沖期來(lái)進(jìn)行整改。

征求意見(jiàn)稿稱(chēng)，將充分考慮機(jī)構(gòu)承受能力，審慎設(shè)置過(guò)渡期，并規(guī)定符合要求的現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品在過(guò)渡期后仍能夠繼續(xù)發(fā)行存續(xù)，有利于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，消除不確定性，防范銀行在過(guò)渡期結(jié)束前集中拋售資產(chǎn)，出現(xiàn)“斷崖效應(yīng)”。