“美元一年期存款利率5%，比大額存單還高。今年還有5萬(wàn)美元的換匯額度，我果斷買(mǎi)入了美元存款。”社交媒體平臺(tái)上，劉瑩曬出自己的美元定期存單，言語(yǔ)中難掩喜悅。

一直以來(lái)，受外匯管制等因素影響，大眾對(duì)美元理財(cái)產(chǎn)品的印象可以用“神秘”和“小眾”來(lái)概括。但2022年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟了強(qiáng)勢(shì)加息周期，促使全球美元流動(dòng)性不斷收緊，美債收益率抬升。而作為主要投資美債的美元存款，利率呈現(xiàn)加速走高態(tài)勢(shì)。

在這樣的背景之下，美元存款接近5%的利率讓許多投資者心向往之。除了存量用戶大手筆搶購(gòu)美元存款之外，也有相當(dāng)一部分用戶躍躍欲試，考慮換匯購(gòu)買(mǎi)美元存款產(chǎn)品。

【資料圖】

然而現(xiàn)實(shí)卻給他們潑了一盆冷水——雖然美元定期存款存在一定的利率優(yōu)勢(shì)，但同時(shí)也要面對(duì)換匯限額、換匯成本、匯率波動(dòng)等一系列風(fēng)險(xiǎn)。稍有不慎，便可能滿盤(pán)皆輸。

“搶購(gòu)”美元存款

“2023年以來(lái)，美元定期存款尤其火爆。前段時(shí)間利率高達(dá)5.2%，每天都有大量的客人‘上車’，說(shuō)是瘋搶都不為過(guò)。”國(guó)貿(mào)附近一家外資背景的D銀行客戶經(jīng)理林凱感嘆道。

“受硅谷銀行、瑞信銀行黑天鵝事件影響，美元存款利率近期有所下滑，目前（4月6日）一年期定期存款利率為4.8%。”林凱表示：“2023年3月初，一年期美元利率為5.15%，超出人民幣存款利率3個(gè)百分點(diǎn)之多。在這樣的背景下，很多客戶選擇了美元存款，投資金額從幾萬(wàn)到幾十萬(wàn)美金不等。”

從2023年4月的產(chǎn)品政策來(lái)看，D銀行的一年期美元存款要求2000美元起存，對(duì)應(yīng)存款利率為4.8%。如果投資金額較高，可能會(huì)在一定范圍內(nèi)上調(diào)利率。據(jù)客戶經(jīng)理反饋，最近有客戶一次性存入10萬(wàn)美元，審批過(guò)后申請(qǐng)到了4.9%的利率。

得益于較低的起存金額，D銀行也吸引到了多元化用戶。林凱表示：“用戶年齡跨度較廣，30歲-80歲都有涉及到。印象較深的是一位80歲的阿姨，手里大概有60多萬(wàn)美元（約合400多萬(wàn)人民幣）。因?yàn)槟挲g大了，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低，一直在做美元的定存，很少做投資理財(cái)產(chǎn)品。”

▲（圖源/視覺(jué)中國(guó)）

與D銀行相比，中國(guó)銀行則給出了更具吸引力的美元存款利率報(bào)價(jià)。同樣是4月6日，中國(guó)銀行的一年期美元存款基礎(chǔ)利率為4.9%，如果能同時(shí)滿足其它附加條件（包括個(gè)人養(yǎng)老金開(kāi)戶、他行轉(zhuǎn)入、存入金額數(shù)目較高等），可以申請(qǐng)利率上浮，最高能實(shí)現(xiàn)5.05%的存款利率。

“最近美元定存火爆，許多用戶甚至一次性存入了三、四十萬(wàn)美金。”中國(guó)銀行客戶經(jīng)理小月告訴「市界」：“通常情況下，一年期美元存款要求五萬(wàn)元起存。如果資金有限也可以和其他客戶拼團(tuán)購(gòu)買(mǎi)，只是等待時(shí)間較久、不確定因素較多，但最終大概率能申請(qǐng)到較高的利率。”

至于建設(shè)銀行的美元存款利率定價(jià)，則設(shè)有多個(gè)存入?yún)^(qū)間——2000美元-1萬(wàn)美元一年期利率為3.4%；1萬(wàn)-5萬(wàn)美元一年期利率為4.7%；5萬(wàn)-10萬(wàn)美元的一年期利率則處于4.8%水平。

之所以出現(xiàn)美元存款的搶購(gòu)熱潮，與居高不下的美元利率息息相關(guān)。而這一切，則與美聯(lián)儲(chǔ)加息脫不開(kāi)干系。截至2023年4月9日，聯(lián)邦基金利率（銀行間同業(yè)拆借利率）水平為4.75%—5%，短期利率尚且如此，長(zhǎng)期利率自然更高，這也意味著，一年期美元存款利率達(dá)到5%水平。

D銀行客戶經(jīng)理表示：“2022年美聯(lián)儲(chǔ)加息七次，相應(yīng)的，美元存款利率也會(huì)急速上漲。以D銀行為例，存款利率從0.8%漲到3.0%、從3.0%上漲至3.5%，再到5.2%，只用了幾個(gè)月的時(shí)間。許多低利率存入的客戶，不得不違約提前支取，再重新存入。”

“一般來(lái)說(shuō)，違約或提前支取會(huì)按照活期計(jì)算利息。而活期利率較低，大概在0.1%左右。”該客戶經(jīng)理補(bǔ)充道：“但在利率急速上升的背景下，我們會(huì)鼓勵(lì)客人違約。我的客戶曾來(lái)來(lái)回回折騰了三次，因?yàn)?.8%和5%的利率，即便是活期利息也無(wú)所謂了。”

利率倒掛的怪現(xiàn)象

有意思的是，就在各家銀行用盡渾身解數(shù)進(jìn)行美元利率大比拼的過(guò)程中，「市界」發(fā)現(xiàn)，有銀行的存款產(chǎn)品出現(xiàn)了“利率倒掛”的現(xiàn)象。

以D銀行為例，該行一年期美元存款利率為4.8%，而半年期美元存款利率反而高出前者20個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到了5.0%的利率水平。

通常情況下，存款的利率水平跟存款期限和存款金額成正比。此番D銀行利率倒掛，只能說(shuō)明該行對(duì)美元利率下降有較強(qiáng)預(yù)期：如果與用戶簽訂了長(zhǎng)期合同，便意味著銀行要向用戶支付對(duì)應(yīng)期限的利息，一旦短期內(nèi)利率下降，銀行將承擔(dān)長(zhǎng)期支付高息的風(fēng)險(xiǎn)。

這也不難理解，為什么相較于一年期美元定期存款，D銀行更鼓勵(lì)用戶選擇時(shí)間較短的半年期存款產(chǎn)品。

▲（圖源/視覺(jué)中國(guó)）

而中國(guó)銀行則截然相反。該行六個(gè)月存款基礎(chǔ)利率為4.3%，最高可上浮至4.45%；而一年期存款則較前者高出60個(gè)基點(diǎn)，基礎(chǔ)利率為4.9%，最高可上浮至5.05%。

對(duì)此，中國(guó)銀行客戶經(jīng)理表示：“我行的美元存款產(chǎn)品，時(shí)間越長(zhǎng)利率越高，如果不是急用，建議提前鎖定一年期利率，鎖定收益。”

事實(shí)上，在市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩的背景下，以上兩家銀行選擇了不同應(yīng)對(duì)措施，主要是因?yàn)橛Ｊ酱嬖诓町悺?/p>

D銀行作為外資銀行，具備在境內(nèi)發(fā)放美元貸款的資格。也就是說(shuō)，銀行以較低利率吸收儲(chǔ)戶存款后，再通過(guò)較高利率向外部貸出，從中賺取存貸差來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利。如果美聯(lián)儲(chǔ)真如市場(chǎng)所料，出現(xiàn)加息放緩甚至是降息的情況，相應(yīng)的，D銀行的美元貸款利率也會(huì)相應(yīng)降低，收益可能會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)。

至于中國(guó)銀行，則是通過(guò)境外分支機(jī)構(gòu)將儲(chǔ)戶存入銀行的美元存款，轉(zhuǎn)移到美國(guó)，用于購(gòu)買(mǎi)美國(guó)銀行的定期存款。在這樣的背景之下，無(wú)論美元利率走勢(shì)如何，都與中國(guó)銀行無(wú)關(guān)。因?yàn)椋y行和用戶的收益早已被提前鎖定。

“一般來(lái)說(shuō)，存款期限越長(zhǎng)，相應(yīng)的利率也會(huì)越高，若預(yù)計(jì)未來(lái)利率呈下降趨勢(shì)，銀行就會(huì)調(diào)整存款結(jié)構(gòu)，減少吸收一些長(zhǎng)期存款。”有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，利率倒掛一方面是由于不同銀行對(duì)自己負(fù)債結(jié)構(gòu)有不同的安排，另一方面也反映出銀行對(duì)長(zhǎng)期利率走勢(shì)的判斷。

而對(duì)于用戶來(lái)說(shuō)，如何在一眾存款產(chǎn)品中選擇出最適合自己的方案，在規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，又能實(shí)現(xiàn)收益最大化，成為其重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題。

贏了利率，輸了匯率

值得一提的是，雖然接近5%的美元存款利率讓許多投資者心向往之，但許多銀行會(huì)在用戶咨詢相關(guān)產(chǎn)品時(shí)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示——不推薦儲(chǔ)戶在沒(méi)持有美元的情況下盲目換匯購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品。

“每人每年便利化換匯額度只有5萬(wàn)美元，如果換匯超過(guò)5萬(wàn)美元需要提供證明材料。”中信客戶經(jīng)理南楓表示，“現(xiàn)在買(mǎi)美元定存的人確實(shí)多，但基本上都是以前的存量用戶將手中的美元儲(chǔ)備進(jìn)行投資。如果是新用戶，則非常有必要提示其考慮匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。”

“如果單純看中了美元存款利率，想要換匯存定期，完全沒(méi)必要這樣著急。”該客戶經(jīng)理補(bǔ)充道：“匯率在其中扮演了非常重要的角色。雖然5%的存款利率看起來(lái)非常誘人，但如果到期后匯率折損超過(guò)5%，用戶大概率要面對(duì)虧損的情況。”

▲（圖源/視覺(jué)中國(guó)）

以美元對(duì)人民幣匯率為6.87（4月9日匯率）為例。倘若用戶在此時(shí)換匯10萬(wàn)美金（對(duì)應(yīng)人民幣68.7萬(wàn)元），用于購(gòu)買(mǎi)5%利率的一年期美元存款產(chǎn)品，一年后利息收益為34350元。按此數(shù)據(jù)計(jì)算，若一年后匯率為6.53，在不考慮手續(xù)費(fèi)的情況下，用戶不賠不賺；一旦匯率低于6.53水平，用戶就會(huì)出現(xiàn)損失。

“按照美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在的加息進(jìn)程，隨時(shí)會(huì)出現(xiàn)停止加息甚至是降息的情況。而美元匯率從高點(diǎn)7.2一路下滑至6.8，未來(lái)很有可能降至6.5。”談及對(duì)美元匯率的預(yù)期，南楓表示：“我建議用戶不要著急，只要在心里錨定好匯率范圍，待降到6.6或6.5水平時(shí)果斷換匯入手美元，哪怕存一個(gè)很短期的美元理財(cái)，大概率也會(huì)收獲‘匯差+利差’兩項(xiàng)可觀收益。”

事實(shí)的確如此。從各銀行客戶經(jīng)理的反饋來(lái)看，目前大手筆購(gòu)買(mǎi)美元定期存款的用戶，多數(shù)是在匯率合適的時(shí)機(jī)便完成了換匯動(dòng)作——有人在境外開(kāi)設(shè)了公司、有人要給境外的家人匯款，也有一些計(jì)劃出國(guó)留學(xué)或是移民的用戶，他們會(huì)將每年五萬(wàn)的便利化換匯額度考慮在內(nèi)，提前換好匯，以備不時(shí)之需。

長(zhǎng)此以往，這些群體手中便積累了可觀的美元存款，且后續(xù)會(huì)繼續(xù)用美元消費(fèi)，對(duì)于他們來(lái)說(shuō)，大可以放心入手美元存款產(chǎn)品。

但對(duì)于非存量用戶來(lái)說(shuō)，除了關(guān)注匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)外，還需關(guān)注換匯過(guò)程中產(chǎn)生的換匯損失。一般情況下，銀行的購(gòu)匯匯率（用戶向銀行購(gòu)買(mǎi)外匯）會(huì)高于結(jié)匯匯率（用戶向銀行售出外匯），可以理解為用戶在辦理相關(guān)業(yè)務(wù)過(guò)程產(chǎn)生的手續(xù)費(fèi)。根據(jù)過(guò)去一年的結(jié)售匯匯率變動(dòng)情況統(tǒng)計(jì)，買(mǎi)賣美元所產(chǎn)生的平均成本損耗在0.4%—0.45%之間。

匯率波動(dòng)、換匯損失……以上種種因素成為普通投資者投資美元存款路上的攔路虎，他們望而卻步，不得不將相關(guān)計(jì)劃擱置，尋找下一次時(shí)間點(diǎn)。

對(duì)此，光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華在接受北京商報(bào)采訪時(shí)表示：“美元存款產(chǎn)品利率雖高，但美元融資成本也高，并且近年美元匯率波動(dòng)劇烈。美元存款產(chǎn)品利率維持高位，疊加近日美元匯率有所反彈，可能增加美元存款產(chǎn)品的吸引力；但近期美元走勢(shì)反復(fù)，波動(dòng)較劇烈，需要防范潛在匯兌方面風(fēng)險(xiǎn)。”

由此看來(lái)，美元存款更適合具有美元儲(chǔ)備、或是未來(lái)有兌換需求的用戶，至于后續(xù)不涉及美元消費(fèi)的普通投資者，入手之前需要謹(jǐn)慎考慮換匯限額、換匯成本、匯率波動(dòng)等多重因素，避免出現(xiàn)“贏了利率，輸了匯率”的情況。

（文中劉瑩、林凱、小月、南楓均為化名）

作者 | 周奕航

編輯 | 韓忠強(qiáng)