作者 | 趙子坤

編輯 | 董雨晴

(資料圖片)

在卡塔爾世界杯上刷足存在感的BOSS直聘，今天（12月22日）在香港上市，成為同時(shí)在美國(guó)納斯達(dá)克交易所和香港聯(lián)交所上市的公司。這距離其2021年6月11日在納斯達(dá)克掛牌，不過(guò)一年半時(shí)間。

有意思的是，BOSS直聘完成雙重主要上市的兩個(gè)日期的數(shù)字，12月22日恰好是6月11日的兩倍。

今年以來(lái)，外部環(huán)境嚴(yán)峻，眾多中概股都面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。本次BOSS直聘正式以介紹方式于香港聯(lián)合交易所主板完成雙重主要上市，A類普通股開(kāi)始在香港聯(lián)交所買賣，至此，BOSS直聘成為同時(shí)在納斯達(dá)克交易所、香港聯(lián)合交易所上市的公司，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

BOSS直聘創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO趙鵬對(duì)此表示：“香港是國(guó)際金融中心，是連通內(nèi)地的成熟資本市場(chǎng)。未來(lái)，我們希望按照香港股市的規(guī)矩，與股民一起成長(zhǎng)，一起分享成長(zhǎng)的紅利?！?/p>

截至當(dāng)日收盤，BOSS直聘股價(jià)上漲0.83%報(bào)78.5港元，總市值達(dá)676.36億港元。

這一年時(shí)間，BOSS直聘的路走得并不算順暢：先是被國(guó)內(nèi)監(jiān)管暫停平臺(tái)新用戶注冊(cè)，又卷入美國(guó)假定證券集體訴訟，再到今年5月被SEC列入預(yù)摘牌名單。即便如此，BOSS直聘在經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)上卻有了很大好轉(zhuǎn)。

后來(lái)者居上

“廣告要的就是沖擊力和記憶度！”在此前的媒體采訪中，趙鵬如是表達(dá)。

2018年世界杯期間，“找工作，上BOSS直聘。找工作，直接跟老板談”的洗腦、魔性廣告詞在央視循環(huán)播放，這種簡(jiǎn)單粗暴的營(yíng)銷很快見(jiàn)效。BOSS平臺(tái)用戶數(shù)量直接翻了一番，這個(gè)成立于2014年的后起之秀，開(kāi)始與在線招聘的“老玩家”前程無(wú)憂、智聯(lián)招聘并肩而立。

實(shí)際上，趙鵬早在當(dāng)初執(zhí)掌智聯(lián)招聘時(shí)，就將自己“營(yíng)銷型CEO”的特點(diǎn)發(fā)揮的淋漓盡致：2010世界杯期間，他就豪擲重金投廣告，帶領(lǐng)智聯(lián)扭虧為盈。

四年后，正值國(guó)內(nèi)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展期，趙鵬出走智聯(lián)，自立門戶，創(chuàng)立BOSS直聘。借由移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展的時(shí)代利好，BOSS直聘一躍成為在線招聘行業(yè)巨頭，將“砸錢做營(yíng)銷”的路數(shù)持續(xù)走下去。

此后，BOSS直聘也在“砸錢換增長(zhǎng)”的模式下，業(yè)績(jī)連虧三年，2019年至2021年合計(jì)虧損25億元，但市場(chǎng)份額持續(xù)走高。2021年6月11日，BOSS直聘登錄納斯達(dá)克，發(fā)行價(jià)為19美元/ADS，位于擬定發(fā)行區(qū)間頂部。上市首日表現(xiàn)驚艷，最終收漲95.79%，市值達(dá)149億美元。

這一市值，一舉超過(guò)當(dāng)時(shí)在線招聘行業(yè)僅有的兩家上市公司——前程無(wú)憂和獵聘市值之和。

上市這一年

BOSS直聘上市后的這一年，路途走得頗為坎坷。

先是上市不到一個(gè)月，BOSS直聘就迎來(lái)了網(wǎng)絡(luò)安全審查。為配合網(wǎng)絡(luò)安全審查工作，防范風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大，審查期間BOSS停止新用戶注冊(cè)。

但在“停止新用戶注冊(cè)”的近一年里，BOSS不僅沒(méi)有被對(duì)手?jǐn)D下臺(tái)，甚至還實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈：2022年上半年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8030萬(wàn)元，而去年同期虧損16億元。

盈利增長(zhǎng)的秘訣，一方面是付費(fèi)企業(yè)用戶的“增效”；另一方面，還是在于“降本”。此前，BOSS直聘開(kāi)支的兩個(gè)“大頭”一是營(yíng)銷，二是一般行政費(fèi)用。

2022年上半年，BOSS直聘的總經(jīng)營(yíng)成本及費(fèi)用從去年同期的36億元減少至22億元，銷售及營(yíng)銷費(fèi)用從11.53億元減少至9.22億元。其中，廣告費(fèi)用減少了3.75億元。對(duì)應(yīng)的，其銷售及營(yíng)銷費(fèi)用占總收入的比例，從去年同期的58.9%下降至41%。

另一個(gè)較為驚人的“降幅”來(lái)自股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用。

2020年11月、2021年6月BOSS直聘向控股股東發(fā)行B類普通股，導(dǎo)致兩個(gè)年度分別增加了股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用5.33億元和15.06億元，降低了公司的盈利水平。2022年上半年，該項(xiàng)費(fèi)用有所減少，使得公司的一般及行政費(fèi)用從上年同期的17.49億元大幅縮減至3.16億元，減少了約14億元，降幅高達(dá)82%。

不過(guò)BOSS直聘在招股書(shū)中也指出：“由于我們計(jì)劃進(jìn)行更多銷售及營(yíng)銷活動(dòng)以吸引用戶及進(jìn)一步發(fā)展業(yè)務(wù)，我們預(yù)期銷售及營(yíng)銷費(fèi)用的絕對(duì)金額于可預(yù)見(jiàn)未來(lái)將繼續(xù)增加”、“隨著業(yè)務(wù)增長(zhǎng)及員工相關(guān)成本增加，我們預(yù)期一般及行政費(fèi)用的絕對(duì)金額于可預(yù)見(jiàn)未來(lái)將繼續(xù)增加”。

也就是說(shuō)，BOSS當(dāng)前的“盈利”仍充滿不確定性。

能否迎來(lái)新拐點(diǎn)？

BOSS直聘的頭部企業(yè)客戶中，互聯(lián)網(wǎng)、IT和制造業(yè)占據(jù)前三。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)客戶是占比最高的類別，也最容易接受BOSS直聘的模式。但在今年互聯(lián)網(wǎng)“寒氣”波及下，BOSS直聘也受到牽連。一些中低級(jí)的崗位放出較少，更高級(jí)別的崗位企業(yè)會(huì)偏好用獵頭推薦的渠道尋找候選人。

而與藍(lán)領(lǐng)市場(chǎng)高度相關(guān)的制造業(yè)，占比同樣靠前。但也是財(cái)務(wù)、人事、行政類的灰領(lǐng)職位偏多，純藍(lán)領(lǐng)的普通職位則相對(duì)較少。純藍(lán)領(lǐng)，一般直接找當(dāng)?shù)貏趧?wù)中介代理，去用本地分類信息網(wǎng)或線下招聘方式，不需要企業(yè)HR“出馬”。

純藍(lán)領(lǐng)也是BOSS直聘一個(gè)重要的長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力。據(jù)趙鵬在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，公司未來(lái)三年還有一個(gè)億用戶獲取的“小目標(biāo)”。BOSS直聘上的藍(lán)領(lǐng)用戶數(shù)量占到平臺(tái)總用戶數(shù)量30%，三季度物流領(lǐng)域現(xiàn)金收入同比增長(zhǎng)超過(guò)20%，城市服務(wù)領(lǐng)域現(xiàn)金收入同比增長(zhǎng)超過(guò)28%。BOSS直聘預(yù)測(cè)，未來(lái)2/3的平臺(tái)用戶將是來(lái)自服務(wù)、制造、物流等領(lǐng)域的藍(lán)領(lǐng)用戶。

不過(guò)，純藍(lán)領(lǐng)招聘一向是58同城的“基本盤”，今年快手推出的“快聘”（原名“快招工”），也是面向純藍(lán)領(lǐng)崗位。58同城和快手無(wú)疑是瓜分未來(lái)BOSS直聘潛在市場(chǎng)份額的有力對(duì)手。

當(dāng)下BOSS直聘困境反轉(zhuǎn)的拐點(diǎn)意味更強(qiáng)。7月網(wǎng)絡(luò)安全審查落地，冰凍了一年的新用戶注冊(cè)才終于恢復(fù)。在暫停注冊(cè)的這一年，智聯(lián)招聘、51Job等同行瘋狂攬客，BOSS直聘只能望流量而興嘆。

疫情期間，中小企業(yè)遭受重創(chuàng)，丟單、裁員甚至關(guān)門大吉的情況層出不窮。但當(dāng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心逐漸恢復(fù)后，短期的人力缺口會(huì)推動(dòng)中小企業(yè)有大量需求轉(zhuǎn)向勞務(wù)中介公司或者招聘平臺(tái)。由于眼下疫情感染情況仍然嚴(yán)重，又恰逢元旦春節(jié)檔期，勞務(wù)中介的效率可能受影響，招聘線上化或許會(huì)再次獲得加速滲透。

但由于防疫剛放開(kāi)，企業(yè)方仍然存在一部分猶豫、觀望情緒，又臨近年終，招聘計(jì)劃很難迅速調(diào)整，預(yù)計(jì)四季度BOSS直聘的業(yè)績(jī)無(wú)法體現(xiàn)當(dāng)下的利好，而剛過(guò)去的11月贊助世界杯的高營(yíng)銷費(fèi)用影響下，利潤(rùn)端承壓。

但BOOS直聘管理層也提及，由于今年春節(jié)與世界杯僅相隔6周，世界杯的宣傳效果有望延續(xù)到春節(jié)期間。因此盡管防疫調(diào)整超預(yù)期，春節(jié)也是慣例需要大量投放的時(shí)期，但因?yàn)槭澜绫?yīng)，BOSS直聘可能并不需要在春節(jié)期間額外增加營(yíng)銷預(yù)算，再加上部分企業(yè)預(yù)期樂(lè)觀，明年初簽單意愿可能也會(huì)大幅提升，因此往年一季度虧損環(huán)比進(jìn)一步惡化的情況可能并不會(huì)在明年出現(xiàn)。

當(dāng)經(jīng)濟(jì)走出谷底，邁向復(fù)蘇擴(kuò)張的節(jié)奏，高靈活性的中小企業(yè)招聘需求彈性將更高，大企業(yè)反而因?yàn)榻M織架構(gòu)的原因，經(jīng)營(yíng)決策調(diào)整的速度沒(méi)那么快。因此站在復(fù)蘇的拐點(diǎn)，對(duì)于 BOSS 直聘來(lái)說(shuō)，或是一個(gè)增長(zhǎng)利好。

尤其是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期，中小企業(yè)，尤其是受損嚴(yán)重的線下藍(lán)領(lǐng)企業(yè)，也是 BOSS 直聘主要客戶之一，他們由于用工靈活性高，因此在經(jīng)濟(jì)走出低迷的初期，彈性也更高。根據(jù)BOSS直聘業(yè)績(jī)電話會(huì)內(nèi)容，藍(lán)領(lǐng)用戶占比 30%，藍(lán)領(lǐng)企業(yè)付費(fèi)收入三季度占比 26%，未來(lái) 3 年內(nèi)預(yù)計(jì)獲客的 1 億用戶中，有 2/3 會(huì)是藍(lán)領(lǐng)工人。

BOSS直聘是否能在明年開(kāi)春之際迎來(lái)復(fù)蘇，還有待觀察。