作者 | 陳暢

【資料圖】

編輯 | 孫月

12月9日，陽(yáng)光保險(xiǎn)正式登陸港交所。

此次港股上市，陽(yáng)光保險(xiǎn)成為中國(guó)235家保險(xiǎn)企業(yè)中的十家上市險(xiǎn)企之一，并且是第八家傳統(tǒng)直保上市公司。它也是除眾安這家純互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司之外，自中國(guó)平安2004年上市后18年以來唯一上市的民營(yíng)保險(xiǎn)公司。

“陽(yáng)光保險(xiǎn)的上市，是資本市場(chǎng)為公司準(zhǔn)備的一場(chǎng)最好的‘成人禮’！”陽(yáng)光保險(xiǎn)董事長(zhǎng)張維功在上市儀式上說。

其實(shí)，這不僅是屬于陽(yáng)光保險(xiǎn)的禮物，更是行業(yè)的一場(chǎng)盛宴，因?yàn)樵谖覈?guó)上市險(xiǎn)企高度稀缺的背景下，能夠有一家保險(xiǎn)公司上市實(shí)屬不易。

據(jù)了解，由于保險(xiǎn)具有資本密集性與機(jī)構(gòu)龐雜分散等特點(diǎn)，因此具備上市所需的條件，相對(duì)于其他金融企業(yè)來說更為繁復(fù)。僅是各股東的股權(quán)清晰、資質(zhì)資金符合監(jiān)管規(guī)定，不涉及重大違規(guī)事項(xiàng)等條件，就可能成為卡住多數(shù)公司的門檻。有分析人士表示，如果不是特別大特別強(qiáng)的保險(xiǎn)公司，很難滿足證券交易所的上市要求。

如此看來，陽(yáng)光保險(xiǎn)作為中生代險(xiǎn)企率先上市，其被資本市場(chǎng)看好的原因何在？為何在上市如此艱難的背景下，陽(yáng)光能夠突出重圍呢？

天下武功，唯快不破

21世紀(jì)初，中國(guó)加入WTO，保險(xiǎn)業(yè)是第一個(gè)閘門放開的行業(yè)，時(shí)任中國(guó)保監(jiān)會(huì)廣東保監(jiān)局局長(zhǎng)的張維功原本有一份令人艷羨的公職，他年僅40歲，是當(dāng)時(shí)中國(guó)保監(jiān)會(huì)系統(tǒng)中最年輕的正局級(jí)干部。

懷揣著“打造一家百年保險(xiǎn)企業(yè)”的夢(mèng)想，張維功毅然“下海”，帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)赴北京創(chuàng)辦保險(xiǎn)公司。他們歷經(jīng)220多個(gè)日夜，跑遍17個(gè)省份，商談389家企業(yè)，于2005年7月正式成立陽(yáng)光財(cái)險(xiǎn)，并在此基礎(chǔ)上種下了陽(yáng)光保險(xiǎn)集團(tuán)的種子。

現(xiàn)在回想，張維功定不會(huì)后悔當(dāng)初的決定。

陽(yáng)光財(cái)險(xiǎn)成立之初便抓住了我國(guó)財(cái)險(xiǎn)行業(yè)增長(zhǎng)最為快速的階段，僅用兩年即實(shí)現(xiàn)盈利，2010年保費(fèi)首次突破百億，2014年突破200億元、2017年突破300億元、2021年突破400億元，行業(yè)排名穩(wěn)定在財(cái)險(xiǎn)公司第七名。

陽(yáng)光財(cái)險(xiǎn)歷年保費(fèi)收入（億元），圖/陽(yáng)光保險(xiǎn)

在之后的幾年里，陽(yáng)光人壽、陽(yáng)光資管、陽(yáng)光信保等專業(yè)子公司相繼誕生，陽(yáng)光保險(xiǎn)集團(tuán)隊(duì)伍逐漸壯大。

迄今為止，陽(yáng)光保險(xiǎn)年歸母凈利達(dá)到58.83億元。2007年至2021年，原保險(xiǎn)保費(fèi)收入從41.53億元增長(zhǎng)至1013.71億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)26%，相較于同期保險(xiǎn)行業(yè)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入年均復(fù)合增長(zhǎng)率高出11個(gè)百分點(diǎn)；資產(chǎn)規(guī)模從111.46億元增長(zhǎng)至4416.23億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)30%，較同業(yè)年均復(fù)合增長(zhǎng)率高出13個(gè)百分點(diǎn)。

陽(yáng)光人壽歷年保費(fèi)收入（億元），圖/陽(yáng)光保險(xiǎn)

難能可貴的是，陽(yáng)光保險(xiǎn)沒有絕對(duì)的業(yè)務(wù)短板，各項(xiàng)新老業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)，提質(zhì)增效成果明顯。

其中，陽(yáng)光財(cái)險(xiǎn)賠付率由2021年的66.6%下降至2022年上半年的64.3%，同期陽(yáng)光保險(xiǎn)的壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值達(dá)到20億，在活躍代理人數(shù)量基本不變的前提下，人均產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)了20%的正增長(zhǎng)。

從資產(chǎn)端的近三年平均凈資產(chǎn)收益率來看，陽(yáng)光保險(xiǎn)均超過了10%。投資能力優(yōu)于行業(yè)平均水平，且可比上市險(xiǎn)企前列。

同為民營(yíng)保險(xiǎn)公司，陽(yáng)光保險(xiǎn)免不了被拿來與保險(xiǎn)巨頭中國(guó)平安做對(duì)比。2020年1月9日，胡潤(rùn)研究院發(fā)布《2019胡潤(rùn)中國(guó)500強(qiáng)民營(yíng)企業(yè)》，中國(guó)平安以1.5萬億元的市值拿下胡潤(rùn)500強(qiáng)民營(yíng)企業(yè)第三名。人們驚嘆平安的強(qiáng)大，畢竟其擁有銀行、信托、證券等眾多板塊，但陽(yáng)光保險(xiǎn)成立時(shí)間只有平安的一半，且僅靠聚焦保險(xiǎn)主業(yè)亦躋身500強(qiáng)第158位，估值達(dá)435億元。

有業(yè)內(nèi)人士分析稱，陽(yáng)光保險(xiǎn)不同尋常的創(chuàng)業(yè)基因使得其天然韌性強(qiáng)，在發(fā)展過程中保持了對(duì)于保險(xiǎn)主業(yè)的高度聚焦，堅(jiān)持專業(yè)、專注與價(jià)值發(fā)展不動(dòng)搖，經(jīng)歷了18年的厚積薄發(fā)，公司得以脫穎而出搶得上市先機(jī)。

保險(xiǎn)江湖，無新不立

俗話說得好，“不僅要埋頭苦干，也要抬頭看天。”在確定了專一化路線的前提下，陽(yáng)光保險(xiǎn)為自身制定了市場(chǎng)化機(jī)制和價(jià)值創(chuàng)造原則。

陽(yáng)光保險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)訓(xùn)誡里有一句話“創(chuàng)新是不竭動(dòng)力，快速反應(yīng)、大膽創(chuàng)新，勇做市場(chǎng)領(lǐng)跑者”，創(chuàng)新幫助陽(yáng)光保險(xiǎn)迅速構(gòu)筑起競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新也成為這家新興險(xiǎn)企在市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)超越的關(guān)鍵途徑。

在產(chǎn)品、模式、服務(wù)三大方面，陽(yáng)光保險(xiǎn)分別達(dá)成了怎樣的創(chuàng)新突破？

首先是產(chǎn)品端創(chuàng)新。早在2006年，陽(yáng)光財(cái)險(xiǎn)剛剛進(jìn)入第一個(gè)完整的經(jīng)營(yíng)年度，張維功便提出“產(chǎn)品創(chuàng)新是頭等大事，產(chǎn)品創(chuàng)新是保持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的重要武器”。這樣的理念始終保留，流傳至今。

2019年，陽(yáng)光人壽重磅推出“陽(yáng)光升終身壽險(xiǎn)”。一般壽險(xiǎn)產(chǎn)品都是60歲上下投保，陽(yáng)光升終身壽險(xiǎn)投保年齡跨度廣泛，0-70周歲的人均可投保，其現(xiàn)金價(jià)值也更高，具備財(cái)富傳承的功能。

集眾多優(yōu)勢(shì)于一身，該產(chǎn)品誕生后迅速成為公司的拳頭產(chǎn)品，并在當(dāng)年《人民網(wǎng)》主辦的“人民好保險(xiǎn)”推選活動(dòng)中榮獲“最受歡迎人壽保險(xiǎn)”。2020年，陽(yáng)光升終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品貢獻(xiàn)保費(fèi)收入20.8億元，位列陽(yáng)光人壽當(dāng)年前五大產(chǎn)品。

然而，陽(yáng)光保險(xiǎn)并不滿足于此，2021年，公司進(jìn)一步進(jìn)行產(chǎn)品迭代，“陽(yáng)光升終身壽險(xiǎn)”創(chuàng)新升級(jí)為“陽(yáng)光升B款終身壽險(xiǎn)”，投保規(guī)則方面更貼心，升級(jí)更新后的新產(chǎn)品也在短時(shí)間內(nèi)后來居上，2022年1-6月，“陽(yáng)光升B款終身壽險(xiǎn)”貢獻(xiàn)保費(fèi)已經(jīng)超過了“陽(yáng)光升終身壽險(xiǎn)”，兩款壽險(xiǎn)產(chǎn)品半年時(shí)間就貢獻(xiàn)保費(fèi)收入26.6億元。

2021年2月，陽(yáng)光人壽推出“陽(yáng)光保（尊享版）”“陽(yáng)光護(hù)（尊享版）”等產(chǎn)品，專注于滿足現(xiàn)有客戶對(duì)產(chǎn)品多元化及加保的需求。自產(chǎn)品上線至2021年末，兩款產(chǎn)品累計(jì)新單保費(fèi)收入近2.4億元。

模式創(chuàng)新上，拿最典型的“紅黃藍(lán)”舉例，藍(lán)色表示VIP客戶，黃色是基本客戶，紅色則是需重點(diǎn)關(guān)注的客戶。該風(fēng)險(xiǎn)模型通過對(duì)車輛種類與開車的人進(jìn)行細(xì)分，進(jìn)行精準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，避免了市場(chǎng)上普遍存在的一線營(yíng)銷人員看中傭金、基層機(jī)構(gòu)管理團(tuán)隊(duì)看重業(yè)績(jī)的現(xiàn)象發(fā)生。據(jù)報(bào)道，“紅黃藍(lán)”曾一舉獲得當(dāng)年國(guó)內(nèi)企業(yè)最佳商業(yè)模式大獎(jiǎng)，后被同業(yè)爭(zhēng)相研究、效仿。

產(chǎn)品+渠道對(duì)保險(xiǎn)企業(yè)的作用可謂相輔相成。陽(yáng)光保險(xiǎn)打造的專屬代理門店（“EA門店”）渠道經(jīng)營(yíng)方式，形成了“平臺(tái)+創(chuàng)業(yè)”的扁平化、標(biāo)準(zhǔn)化的運(yùn)作模式，2021年年底，門店數(shù)量達(dá)到2038個(gè)，實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入21.3億元，三年復(fù)合增長(zhǎng)率33%，成為財(cái)險(xiǎn)重要的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)和價(jià)值渠道。

服務(wù)創(chuàng)新上，陽(yáng)光匯人傷醫(yī)療審核服務(wù)中心匯集醫(yī)療專家集中審核，打通了傷情判斷與費(fèi)用最終審核的全流程專業(yè)管理；壽險(xiǎn)端推出了“我家陽(yáng)光”APP，財(cái)險(xiǎn)推出了“一鍵賠”工具和“閃賠寶”服務(wù)以提高理賠的效率；構(gòu)建“保險(xiǎn)+”生態(tài)，滿足客戶醫(yī)療、健康、養(yǎng)老多領(lǐng)域、全生命周期多元需求，與主業(yè)發(fā)展產(chǎn)生了良好的協(xié)同效應(yīng)。

此外，跟隨數(shù)字化轉(zhuǎn)型腳步，陽(yáng)光保險(xiǎn)重點(diǎn)部署產(chǎn)品設(shè)計(jì)、客戶營(yíng)銷、風(fēng)控管理、理賠服務(wù)等核心業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，以科技創(chuàng)新能力對(duì)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)全流程賦能。

據(jù)公開數(shù)據(jù)，2019-2021年及2022年1-6月，陽(yáng)光的科技投入分別為8.67億元、10.12億元、10.77億元及5.23億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例為0.9%、0.9%、0.9%及0.8%，投入比例超過行業(yè)平均50%以上。

圖/視覺中國(guó)

行穩(wěn)致遠(yuǎn)，定力為先

如果說創(chuàng)新力決定企業(yè)的發(fā)展速度，定力則是決定企業(yè)能否走得長(zhǎng)遠(yuǎn)的關(guān)鍵。

“我們一輩子只干一件事”，張維功曾這樣描述創(chuàng)業(yè)初心。陽(yáng)光保險(xiǎn)集團(tuán)憑借這一初心，18年堅(jiān)持保險(xiǎn)主業(yè)不動(dòng)搖，避免了盲目激進(jìn)，確保公司可持續(xù)發(fā)展。

目前，陽(yáng)光保險(xiǎn)集團(tuán)產(chǎn)壽險(xiǎn)均衡發(fā)展，且壽險(xiǎn)、產(chǎn)險(xiǎn)、資管三家子公司在各自領(lǐng)域都表現(xiàn)優(yōu)異，持續(xù)為集團(tuán)創(chuàng)造價(jià)值利潤(rùn)。

截至2022年6月30日，陽(yáng)光保險(xiǎn)的總保費(fèi)收入為人民幣629.5億元，其中人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)總保費(fèi)收入占比66.8%，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)總保費(fèi)收入占比33.2%。

同期，陽(yáng)光資管受托管理的投資資產(chǎn)總規(guī)模進(jìn)一步增至人民幣7694.50億元，其中受托管理第三方資產(chǎn)規(guī)模為人民幣4293億元。

與公司理念高度一致的陽(yáng)光保險(xiǎn)的管理團(tuán)隊(duì)非常不簡(jiǎn)單，他們當(dāng)中多數(shù)管理層已陪伴陽(yáng)光從創(chuàng)業(yè)至今十余年，利用豐富的管理經(jīng)驗(yàn)和超強(qiáng)的業(yè)務(wù)能力，帶領(lǐng)出一支符合市場(chǎng)的年輕化、專業(yè)化、績(jī)優(yōu)化保險(xiǎn)營(yíng)銷員隊(duì)伍。

體現(xiàn)到戰(zhàn)斗力上，陽(yáng)光保險(xiǎn)已形成了強(qiáng)大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，截至2022年6月30日，公司擁有約3150萬名個(gè)人客戶和約80萬家團(tuán)體客戶。自2011年以來，連續(xù)12年入選中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)。

近兩年，保險(xiǎn)股普遍呈低迷態(tài)勢(shì)，行業(yè)估值較低。在陽(yáng)光保險(xiǎn)上市前的11月份，受益?zhèn)€人養(yǎng)老金正式開閘、房地產(chǎn)“三支箭”、長(zhǎng)期利率止跌回升等資產(chǎn)端提振，以及負(fù)債端有望超預(yù)期等因素影響，保險(xiǎn)股逐步觸底回彈，11月以來保險(xiǎn)板塊已大漲近35%。

機(jī)構(gòu)、分析師普遍認(rèn)為，在基本面、市場(chǎng)環(huán)境、政策環(huán)境等多重利好下，保險(xiǎn)股后市將吹響反攻號(hào)角。

逢此重要節(jié)點(diǎn)，陽(yáng)光保險(xiǎn)成功登陸港交所主板，一方面驗(yàn)證了資本市場(chǎng)對(duì)險(xiǎn)企長(zhǎng)期投資價(jià)值的認(rèn)可，同時(shí)也為中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展壯大帶來了更多積極正面的意義及信心。

對(duì)于張維功來說，將18歲的陽(yáng)光保險(xiǎn)送上香港聯(lián)交所，敲響上市之鑼，將是一個(gè)全新的起點(diǎn)，期待陽(yáng)光保險(xiǎn)在今后的保險(xiǎn)江湖中，扮演更精彩的角色。