4月11日晚間，海航系上市公司天海投資(6.490,0.00,0.00%)發布公告稱，初步作價75億元收購北京當當100%股權及當當科文100%股權。

當當科文是當當網的關聯公司，股東為李國慶、俞渝夫婦，旗下包括當當投資的各類業務。公告顯示，當當沒有向天海投資推薦高管，這意味著俞渝和李國慶在并購后將直接出局。

由此，當當結束李國慶、俞渝長達20年的管理時代，成為海航系的一員。

值得一提的是，在1999年李國慶夫婦創建當當的時候，還有一家互聯網電商在杭州落地，名字叫阿里巴巴。

曾被稱作“中國亞馬遜”

19年了，以賣書起家的當當網是中國最早的電商企業之一。

當當網成立于1999年，那時正趕上電商風口興起。在它創辦的第二年，就獲得了頂級投資機構軟銀、IDG的投資。

到了2005年，當當網全年銷售達4.4億位列第二，僅次于淘寶，而京東商城那時還只有3000萬銷售額。

頂著“中國首家在美上市B2C網上商城”光環，2010年12月，當當網赴美國上市，當日股價漲幅就達到86%，獲得103倍的高市盈率，募集了3.13億美元。

可以說，前十年是當當最輝煌的日子。其銷售額實現了從1個億到100億的成長，當當也由此成為當時最大的網上書店。

但也正因為在美上市，當當不得不把主要精力集中在圖書上追求利潤，限制了自己的道路。

京東的致命一擊

2010年“B2C時代”正式開啟，圖書市場新的進入者京東借機挑起了價格戰，圖書市場降價20%。這讓李國慶夫婦措手不及。

2011年，對手劉強東還放出狠話，“5年內不允許京東圖書部門盈利”，在價格上與當當網死磕，直言“要打就要來狠的!”

對于京東的降價之戰，當當若不迎戰，市場份額將迅速失去;迎戰，就意味著對毛利率的消耗，這對剛剛上市的當當無疑是巨大挑戰，股價也隨之下降。

公開數據顯示：在京東殺入圖書行業以后，當當毛利率持續下降，大約掉了十個百分點。股價也在一年間應聲而落。

回顧當年，在淘寶、京東兩大電商迅猛崛起的夾擊下，多番價格戰的沖擊讓當當顯得“彈藥不足”。

與此同時，當當還在只做圖書時，對手卻早已上線各綜合類商品。“當當的問題在于其做圖書起家，但是卻沒有看到實體圖書的市場天花板在哪里。沒有及時地去發展全品類，或者說發展了，但是根本沒有用心去做全品類。”分析人士指出。

當當開始在電商大顛覆時代開始掉隊。

李國慶的戰略失誤

當年，在與阿里、京東的競爭下，當當不但沒能順勢發展綜合品類，在最需要資本的時候，李國慶夫婦一次又一次選擇拒絕，因為他怕失去對公司的控制權。

早在2004年，亞馬遜就提出1.5億美元收購當當，但當當拒絕了這一筆巨大的誘惑。而同年8月，亞馬遜就以收購當當價格的一半成功收購卓越，成為當當日后的競爭對手。

到了2013年和2014年，百度和騰訊分別發出入股當當網的意愿，但由于持股比例和交易價格分歧較大，合作最終擱淺。

事后證明，拒絕掉騰訊，又為當當埋下一大隱患。

當年，當當前腳拒絕騰訊，轉臉騰訊就入股京東，占京東上市前在外流通普通股的15%，同時送上拍拍網和易迅網兩份“嫁妝”。此后，借助騰訊的流量的導入，京東開始大手筆重構電商市場格局。

在當當最需要資本支持時，李國慶卻認為：“資本唯利是圖，當你不是第一大股東的時候，你憑什么能控制這個企業，當你需要融資的時候，你敢不低頭嗎?我要躲著點資本。”

然而，失去資本的救贖，當當也就失去了戰略投資機會，正是這個窗口期的錯過，讓當當錯失了行業升級的機會，徹底失去了未來。

2016年9月12日，當當股東投票批準了該私有化協議。當當從紐交所退市，變成一家私人控股企業。

格局決定未來

顯然，今日京東之發展，根本不在當當預見范圍之內。