“幣圈服務商貝寶金融2019年在貸余額一度超過3.3億美元，截至2019年12月末業(yè)務仍在快速增長，同比增長3780%……”近日，虛擬貨幣借貸業(yè)務成為業(yè)內熱議話題，4月19日，北京商報記者進一步調查發(fā)現，當前，在幣圈與貝寶金融類似的借貸服務模式并不鮮見，甚至衍生出了C2C撮合借貸模式，幣圈交易所、資產管理機構等也對該業(yè)務表現出十足熱情。多位分析人士指出，這一業(yè)務仍屬于虛擬貨幣衍生品，在國內屬于非法業(yè)務。但這一非法的借貸衍生業(yè)務背后，卻存在著參與平臺多方混戰(zhàn)的局面，而在價格經常大起大落的幣圈涉足借貸業(yè)務，無論是借貸方還是出借方也都要警惕隨時“涼涼”的風險。

質押貸款加撮合借貸

近日，比特幣再現暴跌，很多不愿賣幣但又急需用錢的幣圈投資者，將目光投向虛擬貨幣抵押借貸，促使這一業(yè)務再度走熱，借著幣圈借貸業(yè)務的走熱，北京商報記者日前深度追蹤了自稱為“加密資產商業(yè)銀行”的貝寶金融業(yè)務模式，梳理了貝寶金融的借貸、理財生意以及與互金平臺千絲萬縷的聯系。

隨后，北京商報記者在此基礎上再進一步，以虛擬貨幣借貸業(yè)務為核心，就該業(yè)務操作模式、參與機構、市場風險等情況進行深度調查。有業(yè)內人士指出，從業(yè)務模式上來看，目前虛擬貨幣借貸業(yè)務大致分為兩種：第一種類似于傳統(tǒng)質押貸款，主要流程為，借幣者向貸款平臺發(fā)起貸款申請，平臺按照質押幣價的50%-60%進行“放款”。因為價格波動較大，平臺一般會設置風險值用于控制借款風險，一旦風險值上升至設定數值，平臺將對質押幣進行清算。

第二類則為C2C撮合借貸模式，這也是虛擬貨幣借貸市場當前最新最常見的玩法。與網貸業(yè)務類似，借貸平臺主要作為中間方，兩端分別為借貸方和出借方。出借方可在平臺發(fā)布借款廣告及利率，借貸方選定后，將相應虛擬貨幣質押品轉入錢包;確認質押金額后出借方再完成出借行為。其中，平臺提供虛擬貨幣的理財、借貸服務，盈利模式主要是收取手續(xù)費、服務費。

“這一類借貸模式盡管有業(yè)務和技術創(chuàng)新點，但整體業(yè)務不受法律保護。”上海對外經貿大學人工智能與變革管理研究院區(qū)塊鏈技術與應用研究中心主任劉峰告訴北京商報記者，“從業(yè)務模式來看，虛擬貨幣借貸業(yè)務最大的風險仍取決于整個虛擬貨幣市場的價值波動，無論是對出借人還是借款人，波動越大風險越高。另從政策角度來看，該業(yè)務屬于虛擬貨幣衍生品，當前，從虛擬貨幣相關的法律法規(guī)條文尚未落地、法律還未成型的角度來看，虛擬貨幣衍生品相關的業(yè)務存在較高的法律風險。”

一位熟悉幣圈行業(yè)的資深律師同樣指出，虛擬貨幣在我國法律并未被認可，從法律角度來說，虛擬貨幣理財、借貸業(yè)務完全在監(jiān)管之外，大多是為滿足持幣者炒幣需求，本身無合法性可言。

從上千家到十余家

北京商報記者調查發(fā)現，幣圈借貸平臺早已有之，虛擬貨幣借貸模式也已在幣圈發(fā)展“演化”了約2、3年時間，早在2018年，互金行業(yè)開啟大洗牌時，便有不少互金創(chuàng)業(yè)者及傳統(tǒng)證券市場玩家進軍虛擬貨幣借貸領域。一位從互金行業(yè)離職、轉戰(zhàn)“虛擬貨幣”借貸市場的機構負責人Jason(化名)指出，虛擬貨幣借貸是一個小眾市場，混戰(zhàn)至今，從此前上千家入場，到目前為止，圈內知名的玩家僅剩十余家。

Jason稱，“這個市場需求主要在于大戶，也是熟人市場，基本上是礦工礦場主、炒幣大戶、項目方等參與，散戶很少有這類需求，因此很多平臺基本都‘死’掉了。別看單家機構有上億美元的市場規(guī)模，但參與用戶其實少得可憐”。Jason于2017年底進入該市場，如今，他在原有虛擬貨幣借貸平臺基礎上又新設交易平臺，已進階為交易所借貸模式。他直言，“借貸模式單獨做很難，‘長’在交易所上面會更好開展，包括杠桿、合約、理財、借貸等衍生品，都可以作為交易所中一個自動化的產品，不需要人工，都是系統(tǒng)運作。如果要單獨做的話，除非有夠大的市場規(guī)模，不然很難活下去”。

劉峰也認為，虛擬貨幣業(yè)務從目前來看很難做起來，當虛擬貨幣價格波動大時，無論是質押人還是出借平臺都會承受利益損失，主要體現在市場急劇下跌時，貸款人資產會出現迅速貶值，無力補倉的情況下，借貸平臺會清算貸款人所有抵押資產，但如果大量貸款同時違約，服務商也將跟著大量拋售，便將進一步加劇市場低迷。在他看來，虛擬貨幣借貸市場目前還處于江湖混戰(zhàn)情況，做起來的不多，因此需要在市場穩(wěn)定之后，才能進一步觀察。

目前在參與平臺方面，幣圈交易所、資產管理機構在布局借貸業(yè)務方面表現得更為積極。如目前業(yè)內較為熟知的，推出虛擬貨幣借貸業(yè)務的交易所包括OKEx、幣安、Marble等，此外還有部分錢包或資產管理機構如幣信錢包、人人比特以及比特大陸系的Matrixport等。OKEx近期還上線了創(chuàng)新型押借貸產品，主要提供C2C抵押借貸服務，針對C2C抵押借貸服務，北京商報記者就業(yè)務模式相關風險向OKEx方面進行采訪，對方回復稱，“這塊和其他交易業(yè)務一樣，不對中國用戶開放”。

多方風險需警惕

虛擬貨幣借貸并非新鮮事物，為何近期再次走熱?有分析人士認為，主要是幣圈長期熊市下所致。2020年是幣圈“減半”(指某幣種挖礦的產量減為從前的一半，不過，因為少數幣種所減產量不一定為50%，因此又有人稱之為“減產”)大年。盡管近期已有多個幣種發(fā)生減半，市場反應卻很冷淡，因此，幣圈熊市下借貸需求再起，多方平臺重新瞄準市場。

不過，無論是借貸方還是出借方，都面臨資產損失風險，一幣圈從業(yè)人士指出，當前幣價波動很大，一旦幣價下跌，借貸者如果做不到及時補倉或者補倉金不夠的話，本金一把就涼涼。也有業(yè)內人士稱，當前缺乏監(jiān)管的情況下，中心化借貸平臺信用風險凸顯，一旦有借貸機構“卷款跑路”，出借人將面臨“血本無歸”的境況。

除業(yè)務風險外，法律風險亦不可忽視。早在2017年9月4日，央行等七部委就曾明確任何組織和個人不得非法從事虛擬貨幣發(fā)行融資活動;2019年末至今，國內多地監(jiān)管頻頻“亮劍”，對虛擬資產相關活動進行加碼排查。多位分析人士指出，從國內監(jiān)管情況來看，虛擬貨幣交易為非法業(yè)務，而基于這一非法業(yè)務再衍生出的新模式同樣值得警惕。

一監(jiān)管人士向北京商報記者透露，目前仍在持續(xù)加大監(jiān)管防控力度打擊虛擬貨幣交易，其中，針對在境外架設服務器，但對境內居民提供虛擬代幣交易的行為，也仍在進一步加強整治，主要通過支付結算方面發(fā)現問題、切斷端口、從嚴打擊。整體原則是，任何虛擬代幣交易行為均不允許;配合支持虛擬代幣交易的任何附屬行為也均屬違法，不管怎么變形，均要被嚴打。

除了在國內清理相關機構和業(yè)務提供方外，一資深人士則指出，投資者同樣應增強風險防范意識，一方面，對該類虛擬貨幣衍生品業(yè)務應謹慎涉足，另一方面，如果發(fā)現各種形式的虛擬貨幣業(yè)務活動，也可向監(jiān)管部門或公安機關舉報，以保障自身權益。