高管陸續離職、屢曝快件受損遭到投訴、服務墊底……自2019年以來，一系列事件將德邦股份(603056.SH)推向輿論的風口浪尖，業績也隨之直線下滑。

8月29日，德邦發布半年報。財報顯示，2019上半年，德邦營收118.92億元，同比增長16.65%，歸屬于上市股東的凈利潤為1.05億元，同比下降65.61%，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為103萬元，同比下降99.49%，經營活動產生的現金流量凈額為2.23億元，同比下降75.39%。

值得注意的是，年初至今，德邦股份股價大跌21%，是唯一下跌的“快遞股”，截至9月4日收盤，德邦股價為13.08元，下跌0.15%，市值125.57億元。

截至8月31日，德邦已耗資895.49萬元(不含交易費用)累計回購股份74.37萬股，占公司總股本的0.0775%。

一位業內研究人士對長江商報記者表示，回購也是有助于增強持股比例的，從股權結構角度看，有助于防范外部投資者的惡意增持。當然后續也需要繼續加大業務創新和融資。若不在100億市值保衛戰中取得突破，或將面臨長期低位徘徊，以及超出想象的壓力和障礙。而這或許也是德邦快遞從快運市場轉型進入競爭激烈的快遞戰場的必經之路。

上半年扣非凈利僅103萬

上半年，德邦實現營業收入118.92億元，同比增長16.65%;歸屬于上市公司股東的凈利潤1.05億元，同比下降65.61%，若扣除掉政府補助等各類非經常性損益，公司的凈利潤實際上僅有103萬元，同比下降99.49%。

截至目前，7家龍頭快遞上市企業中，在國內資本市場上市的5家均公布了半年度報告，從歸屬于上市公司股東的凈利潤以及增長表現來看，德邦的表現處于墊底的位置。

從具體業務來看，德邦也較其他快遞公司有所下滑，上半年完成快遞業務量約2.36億件，同比增長35.79%;遠遠低于申通47%，中通、韻達、百世45%的業務量增速。

對于業績的下滑，德邦表示與公司去年開始全面向快遞市場轉型有關。從快運業務向快遞業務的轉型，不僅使德邦的毛利率承壓，還在一定程度上擠壓了公司此前賴以發家的快運業務。

報告期內，德邦的營業成本同比增長22.35%，主要是人工成本、運輸成本增長所致，這兩項是德邦最主要的成本項目，占比高達 81.26%。作為一家以直營制為主的快遞物流公司，隨著德邦業務規模的擴張，特別是快遞業務的快速發展，公司用工需求大幅增加、人力成本不斷上漲，將對未來的盈利能力帶來一定的壓力。此外，同行紛紛提高研發投入的情況下，德邦研發投入反而下滑45.88%。

截至報告期末，德邦的總資產為83.84億元，較年初上升1.99%;歸屬于上市公司股東的凈資產39.21 億元，較年初下降2.65%;資產負債率為53.24%，較年初上升2.23個百分點。

上述業內人士對長江商報記者表示，從德邦業績虧損來說，說明其在快遞和快運業務的聯動發展方面，投入成本是比較高的，同時也需要積極鞏固既有市場和開拓新市場，這都會帶來調整過程中的高成本現象。

快運業務持續下滑

德邦賴以發家的快運業務也有所縮水。財報數據顯示，其快運業務在上半年營業收入為49.92億元，同比下降9.70%。其中，一季度營業收入23.38億元，同比下降12.18%，二季度營業收入26.54億元，同比下降7.39%。

對此，德邦快遞解釋稱，快遞業務新產品“360特重件”的推出對快運收入造成一定影響，但影響在二季度逐漸收窄。隨著快運、快遞產品分層逐步完成，快運收入下滑呈現逐步收窄的趨勢。

與此同時，正在受到來自快遞巨頭的挑戰。2019年上半年，順豐快運業務營業收入增長46.99%，達到50.72 億元，已經超過德邦快運業務的營業收入。

上述研究人士表示，從此類快運業務下滑來說，說明此類領域的行業平均利潤率是在不斷稀釋和攤平的，后續是需要注意的地方。另外很關鍵的一點是，此類企業也需要重新調整競爭策略，畢竟其他物流企業也開始涉足此類快運業務。

盈利能力下滑，近兩個月來還遭遇多起負面事件。7月，德邦股份對外公告，公司以自有資金投資的理財產品踩雷，涉及金額1.6億元。8月，德邦又接連因丟包事件上熱搜，一直強調直營化服務好的德邦受到廣泛質疑。公開數據顯示，1-6月份，在國家郵政局發布的最受歡迎快遞公司排名中，德邦快遞在7家上市快遞企業中排名墊底。

快遞業務增速明顯毛利率反降

德邦凈利潤大幅下滑，與公司從2018年開始的全面轉型有關。德邦股份以快運業務起家(快運業務主要為重貨運輸，快遞業務則為小件包裹)，2013年以來，德邦就開始戰略開展快遞業務，2018年開始正式全面發力大件快遞業務。

2018年，德邦的快遞業務的營收首次超越快運業務。進入2019年快遞業務占總收入的比重進一步提升。

2019年上半年，德邦快遞的快遞業務比例進一步提升至56.14%。財報顯示，其快遞業務營業收入為66.77億元，同比增長49.86%，高于行業23.70%的平均增速。完成快遞件量2.36億票，同比增長35.79%，票均單價為28.34元，同比增長10.36%。

對于快遞業務增速明顯的原因，德邦快遞表示，主要由于2018年下半年快遞業務推出的新產品“360特重件”，使貨物的平均重量增加，整體收入結構發生變化。同時，財報數據顯示，截至2019年6月30日，德邦鄉鎮覆蓋率為94%，基本實現全國省級行政區、地級、區級城市的全覆蓋。

然而，德邦快遞業務的迅速發展，卻導致了公司毛利率的下滑，Wind數據顯示，2019年上半年，德邦的毛利率為10.41%，較2018年底下降了3.69%。

對此，德邦解釋，快運業務為公司的成熟業務，毛利率較為穩定。快遞業務為公司的新業務，目前處于成長期，毛利率水平較低，隨著其收入占總收入比重的不斷提升，短期內將對公司整體毛利率水平造成一定影響，但隨著快遞業務規模效益的逐步顯現，毛利率有望逐步修復。

業內認為，德邦業務結構轉型面臨“陣痛期”在所難免，在快遞市場已接近成熟的背景下繼續追逐大件快遞業務增量的同時，能否持續完善安全運輸、售后服務等環節，在鞏固快運領先地位和轉型發力快遞業務之間取得理想的平衡，仍然是未來需要面臨的一大挑戰。