在鋁行業(yè)去產(chǎn)能“高壓”下，全國(guó)鋁企都在經(jīng)歷著從存量?jī)?yōu)勢(shì)向結(jié)構(gòu)優(yōu)化的蛻變。然而，受相關(guān)限產(chǎn)政策及電解鋁行業(yè)原材料等價(jià)格上漲影響，鋁企或并未迎來真正的“春天”。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2017年河南省在鋁產(chǎn)量同比下降的同時(shí)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)。作為河南區(qū)域性鋁企的焦作萬(wàn)方鋁業(yè)股份有限公司(下稱“焦作萬(wàn)方”000612.SZ)，卻在2018年首季度出現(xiàn)了凈利潤(rùn)大幅虧損的現(xiàn)象。

焦作萬(wàn)方2018年一季報(bào)顯示，該公司1至3月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入10.10億元，同比下降2.85%;歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為-9151.23萬(wàn)元，同比下降392.90%;扣除非經(jīng)常性損益凈利潤(rùn)為-1.12億元，同比下降516.80%。

事實(shí)上，2018年首季業(yè)績(jī)的大幅虧損并不是焦作萬(wàn)方陷入的唯一困境，該公司或還存在股權(quán)爭(zhēng)奪問題、主營(yíng)業(yè)務(wù)能力不強(qiáng)、存貨量大幅上漲存疑等問題。

利潤(rùn)主要源于賣房和洪災(zāi)賠款

焦作萬(wàn)方主營(yíng)業(yè)務(wù)為鋁冶煉、發(fā)電及合金制品的生產(chǎn)和銷售，目前該公司實(shí)現(xiàn)年電解鋁產(chǎn)能42萬(wàn)噸。

焦作萬(wàn)方2017年報(bào)顯示，該公司2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入50.17億元，同比上升27.78%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.76億元，同比上升77.11%。而對(duì)于2017年凈利潤(rùn)上漲原因，焦作萬(wàn)方年報(bào)解釋為聯(lián)營(yíng)企業(yè)投資同比增加及收到洪災(zāi)賠款1.07億元。

《華夏時(shí)報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)相關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，焦作萬(wàn)方僅2017年收到的洪災(zāi)賠款金額，已占據(jù)焦作萬(wàn)方該年凈利潤(rùn)總額的60%。同時(shí)，該公司2017年獲得的聯(lián)營(yíng)企業(yè)投資收益總額為1.60億元，在其利潤(rùn)總額中占比高達(dá)83.11%。

此外，焦作萬(wàn)方在報(bào)告期內(nèi)通過處置其位于廣東、北京、成都等地的七處房產(chǎn)，共獲得重大資產(chǎn)處置收入5800萬(wàn)元，其凈利潤(rùn)占該公司2017年凈利潤(rùn)總額的14.8%。其中，該公司位于北京的房屋處置金額為2300萬(wàn)元，已對(duì)該公司經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生較大影響。

投資收益、災(zāi)害賠款等非主營(yíng)業(yè)務(wù)收益與企業(yè)的非經(jīng)常性損益成正相關(guān)態(tài)勢(shì)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，焦作萬(wàn)方2017年非經(jīng)常性損益金額為8853.39萬(wàn)元，占其凈利潤(rùn)的50.38%，導(dǎo)致扣除非凈利潤(rùn)同比下降45.03%。

“非經(jīng)常性損益往往來自政府補(bǔ)助、資本變賣等，具有不可持續(xù)性，不能真實(shí)反映公司實(shí)際的經(jīng)營(yíng)和盈利能力。”一位不愿具名的專業(yè)人士表示，若要考察一家公司的實(shí)際運(yùn)行能力，應(yīng)該關(guān)注它的扣非凈利潤(rùn)。

除去凈利潤(rùn)，焦作萬(wàn)方的營(yíng)收構(gòu)成或也存在疑問。據(jù)焦作萬(wàn)方2017年年報(bào)顯示，該公司2017年?duì)I收總額為50.17億元，而其關(guān)聯(lián)方焦作市萬(wàn)方集團(tuán)有限責(zé)任公司(下稱“萬(wàn)方集團(tuán)”)則以10.48億的銷售額位居客戶首位，占焦作萬(wàn)方2017年度銷售總額的20.90%。

相關(guān)信息顯示，焦作萬(wàn)方原控股股東萬(wàn)方集團(tuán)目前持有焦作萬(wàn)方8848萬(wàn)股，持股比例7.42%，是該公司第四大股東。

焦作萬(wàn)方“頭號(hào)客戶”是公司第四大股東也無(wú)可厚非，作為主營(yíng)鋁冶煉及加工的河南省百?gòu)?qiáng)企業(yè)，其大部分利潤(rùn)卻來源于房產(chǎn)收益和“靠天吃飯”，對(duì)于該公司真實(shí)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，公眾難免要打上一個(gè)問號(hào)。

去產(chǎn)能去庫(kù)存下“反其道而行”

伴隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，全國(guó)鋁行業(yè)迎來去產(chǎn)能、去庫(kù)存的關(guān)鍵時(shí)刻。2017年，中央連續(xù)出臺(tái)了《清理整頓電解鋁行業(yè)違法違規(guī)項(xiàng)目專項(xiàng)行動(dòng)工作方案的通知》等相關(guān)多個(gè)重要文件，對(duì)電解鋁行業(yè)進(jìn)行全面清理整頓。

然而，在舉國(guó)開展高能耗產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能、去庫(kù)存的背景下，焦作萬(wàn)方似乎卻“反其道而行”。

據(jù)焦作萬(wàn)方2017年年報(bào)顯示，該公司鋁行業(yè)庫(kù)存量從2016年的1722.51噸增至2017年的1.25萬(wàn)噸，增長(zhǎng)率為626.68%;存貨余額為8.53億萬(wàn)元，同比增加 61.4%。而就庫(kù)存量增長(zhǎng)原因，焦作萬(wàn)方解釋為經(jīng)營(yíng)策略調(diào)整導(dǎo)致期末鋁產(chǎn)品庫(kù)存上升。

專業(yè)人士分析稱，產(chǎn)品庫(kù)存數(shù)量的增減應(yīng)結(jié)合市場(chǎng)的整體態(tài)勢(shì)，突增的大量庫(kù)存不僅會(huì)影響企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度、正常生產(chǎn)計(jì)劃等，而且其本身或許就是存疑的。

此外，在亞太(集團(tuán))會(huì)計(jì)師事務(wù)所(下稱“亞太”)出具的關(guān)于焦作萬(wàn)方財(cái)務(wù)報(bào)表的審計(jì)報(bào)告中顯示，由于存貨金額重大，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的確認(rèn)需要管理層運(yùn)用重大判斷和估計(jì)，因此亞太將焦作萬(wàn)方存貨的減值確定為關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)。

《華夏時(shí)報(bào)》記者了解到，關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)是當(dāng)期財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)中最重要的事項(xiàng)。通常而言，具體審計(jì)項(xiàng)目中識(shí)別出的特別風(fēng)險(xiǎn)和較高重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)量越多，關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的數(shù)量越多。

股權(quán)想象空間大

焦作萬(wàn)方自2013年變更為“無(wú)實(shí)際控制人與控股股東”的上市公司以來，股權(quán)之爭(zhēng)頻頻出現(xiàn)，而隨著新任董事長(zhǎng)的確認(rèn)，該話題或會(huì)再被提起。

5月8日，焦作萬(wàn)方發(fā)布公告稱，該公司董事會(huì)2018年第一次臨時(shí)會(huì)議選舉霍斌先生為公司第七屆董事會(huì)董事長(zhǎng)，公司法定代表人將由周傳良變更為霍斌。該公司原董事長(zhǎng)周傳良已于5月3日遞交董事長(zhǎng)辭職報(bào)告。

此次擔(dān)任焦作萬(wàn)方新任董事長(zhǎng)的霍斌是該公司第一大股東樟樹市和泰安成投資管理中心(下稱“和泰安成”)的實(shí)際控制人兼法定代表人。相關(guān)信息顯示，霍斌于2015年3月起就已擔(dān)任伊電控股集團(tuán)有限公司(下稱“伊電控股”)董事長(zhǎng)。

值得一提的是，伊電控股與焦作萬(wàn)方主營(yíng)業(yè)務(wù)相似，且均位于河南省。伊電控股集團(tuán)有限公司成立于2004年，其主營(yíng)業(yè)務(wù)鋁冶煉及制品的電解鋁產(chǎn)能在河南省位居首位。

據(jù)焦作萬(wàn)方2017年11月發(fā)布的《詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書》(下稱“《報(bào)告書》”)顯示，和泰安成自2017年7月成立以來，先后通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓、二級(jí)市場(chǎng)累計(jì)買入的方式增持焦作萬(wàn)方股份，和泰安成共持有約2億股焦作萬(wàn)方股份，以16.65%的持股比例成為焦作萬(wàn)方現(xiàn)任第一大股東。

在坐上焦作萬(wàn)方第一大股東的位置后，和泰安成隨即表示未來不排除借助上市公司平臺(tái)整合優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的可能性。隨著霍斌出任焦作萬(wàn)方董事長(zhǎng)，和泰安成何時(shí)兌現(xiàn)曾經(jīng)的諾言令業(yè)界關(guān)注。

對(duì)于目前焦作萬(wàn)方的狀況是否還會(huì)生變，其他股東是否心甘情愿當(dāng)“配角”，顯然還有很多不確定性。該公司當(dāng)前第二大股東杭州金投錦眾投資合伙企業(yè)(下稱“金投錦眾”)成立于2016年4月，成立后僅一個(gè)月便開始謀求焦作萬(wàn)方的股權(quán)。

2016年5月，焦作萬(wàn)方原控股股東西藏吉奧高投資控股有限公司(下稱“吉奧高”)與金投錦眾簽署轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將其全部持有的焦作萬(wàn)方17.56%的公司股份以18.70億元的對(duì)價(jià)轉(zhuǎn)讓給金投錦眾，隨后金投錦眾成為公司第一大股東。

除此之外，現(xiàn)任焦作萬(wàn)方第三大股東的嘉益(天津)投資管理有限公司(下稱“嘉益投資”)曾因多次舉牌增持焦作萬(wàn)方被證監(jiān)會(huì)問詢。

相關(guān)信息顯示，2016年12月26日至2017年2月13日，嘉益投資先后三次舉牌焦作萬(wàn)方，并通過二級(jí)市場(chǎng)共計(jì)買入焦作萬(wàn)方1.79億股，占焦作萬(wàn)方總股數(shù)的15%，直逼彼時(shí)該公司第一大股東金投錦眾15.96%的持股比例。

截至目前，焦作萬(wàn)方前三大股東和泰安成、金投錦眾、嘉益投資的持股比例分別為17.30%、16.41%、15.64%;而前十大股東的后七位分別持股7.42%、2.16%、1.36%、1.35%、1.15%、0.97%、0.55%。