美國(guó)最大乳企4億美元“賣身”：成立于1925年 巔峰時(shí)坐擁100多個(gè)加工廠

近日，據(jù)媒體報(bào)道，美國(guó)最大牛奶公司迪恩食品(Dean Foods)已達(dá)成一項(xiàng)價(jià)值4.25億美元的交易，將其44家牛奶工廠出售給美國(guó)奶農(nóng)協(xié)會(huì)(DFA)。

受美國(guó)牛奶消費(fèi)下滑及乳業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的影響，迪恩食品于去年11月申請(qǐng)破產(chǎn)。據(jù)了解，該公司在過(guò)去八個(gè)季度中有七個(gè)季度出現(xiàn)凈虧損，截至去年6月底，迪恩食品債務(wù)凈額為9.68億美元。

如果獲得破產(chǎn)法院的批準(zhǔn)，該協(xié)議將使美國(guó)奶農(nóng)協(xié)會(huì)成為“假馬競(jìng)拍者”(the stalking horse bidder)，這意味著該交易將在公司破產(chǎn)時(shí)受到更高或更佳的報(bào)價(jià)。此外，迪恩食品還在與其他買家進(jìn)行洽談，涉及上述交易中未包括的工廠和資產(chǎn)。

公開報(bào)道顯示，迪恩食品在全美29個(gè)州經(jīng)營(yíng)著60家乳品加工廠，是美國(guó)銷量最高的牛奶公司，為餐廳、超市和學(xué)校供應(yīng)牛奶，產(chǎn)品也包括冰淇淋和奶精。過(guò)去幾年中，迪恩食品的業(yè)務(wù)不斷收縮，10年前該公司的員工數(shù)高達(dá)2.3萬(wàn)人，到如今為1.6萬(wàn)人，即使該公司關(guān)閉表現(xiàn)不如預(yù)期的工廠并削減成本，也很難追上銷售額下滑的速度。

迪恩食品首席執(zhí)行官Eric Beringause在一份聲明中表示：“在過(guò)去的20年中，我們與美國(guó)奶農(nóng)保持著合作關(guān)系，他們有能力繼續(xù)服務(wù)我們的客戶。”

數(shù)聆(上海)數(shù)據(jù)科技有限公司創(chuàng)始人、乳業(yè)研究資深分析師Martin告訴時(shí)間財(cái)經(jīng)，“DFA是合作社性質(zhì)，奶源是最大優(yōu)勢(shì)，收購(gòu)迪恩食品可以幫自己找更多的加工能力，也可以增強(qiáng)市場(chǎng)份額，這是從商業(yè)角度考慮。還有很多從財(cái)務(wù)角度考慮的東西，畢竟迪恩食品虧損那么多，涉及很多折舊和商譽(yù)減值，如果收購(gòu)后還虧損將來(lái)也是負(fù)擔(dān)。當(dāng)然，收購(gòu)后也可以利用迪恩食品現(xiàn)有品牌做品類延申。”

Martin還表示，美國(guó)是一個(gè)非常成熟的乳業(yè)市場(chǎng)，很多年都不增長(zhǎng)了，最近這幾年應(yīng)該下滑很快。因?yàn)槊绹?guó)很多素食主義者，也有很多過(guò)敏人群，現(xiàn)在乳制品替代品增長(zhǎng)更快，所以迪恩食品虧的很厲害。

七個(gè)季度凈虧損

據(jù)雅虎財(cái)經(jīng)，迪恩食品公司成立于1925年，總部位于德克薩斯州。1981年，在收購(gòu)了幾家乳制品廠之后，迪恩食品在紐約證券交易所上市，股票代碼為“ DF”。迪恩食品的前身是Suiza Foods。自1993年至2000年，Suiza Foods完成43次并購(gòu)，將各個(gè)地區(qū)品牌的收購(gòu)、整合，使渠道為己所用。

2001年，Suiza Foods收購(gòu)原來(lái)的迪恩食品后，公司很快改名為迪恩食品，成為全美最大的乳制品龍頭企業(yè)，巔峰時(shí)期坐擁超過(guò)100個(gè)加工廠，在美國(guó)各州都建立了銷售網(wǎng)絡(luò)。

然而后期，無(wú)論產(chǎn)業(yè)背景還是零售競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，公司都面臨客戶的流失及銷售的壓力。2015年，迪恩食品公司宣布取消區(qū)域品牌牛奶，轉(zhuǎn)而采用單一品牌Dairy Pure。2016年至2018年，迪恩食品先后收購(gòu)主營(yíng)冰淇淋業(yè)務(wù)的Friendly's Holdings公司、主營(yíng)有機(jī)果汁的Uncle Matt’s公司、主營(yíng)亞麻籽植物代乳產(chǎn)品的Good Karma公司，但都難見起色。

與此同時(shí)，隨著美國(guó)連鎖超市和食品零售商逐漸讓牛奶廠商代工，然后以更低的價(jià)格售賣自己品牌的牛奶，導(dǎo)致無(wú)論是在渠道還是價(jià)格方面，傳統(tǒng)奶企很難與它們競(jìng)爭(zhēng)。

2017年，沃爾瑪開始出售自有品牌的牛奶，導(dǎo)致迪恩食品公司取消了與美國(guó)8個(gè)州奶農(nóng)的100多個(gè)合同。令公司面臨更多麻煩的是，雜貨連鎖店Food Lion在2018年也不再售賣迪恩的乳制品。

這家擁有95年歷史的公司，在過(guò)去8個(gè)季度中有7個(gè)季度都報(bào)告了凈虧損。2019年尤其艱難，該公司上半年的銷售額下降了7%，利潤(rùn)下降14%。2019年6月下旬，該公司股價(jià)在上市20多年以來(lái)首次收盤跌破1美元。

2019年11月，迪恩食品宣布啟動(dòng)破產(chǎn)重組程序，與美國(guó)奶農(nóng)協(xié)會(huì)就出售所有資產(chǎn)進(jìn)行探討。迪恩食品總裁兼首席執(zhí)行Eric Beringause當(dāng)時(shí)表示，“盡管我們盡了最大努力使業(yè)務(wù)更靈活、更具成本效益，但仍然受到經(jīng)營(yíng)環(huán)境的挑戰(zhàn)，消費(fèi)者的牛奶消費(fèi)量持續(xù)下降。”

“美國(guó)基本不存在所謂的高端乳品市場(chǎng)，基本都是日用品產(chǎn)品。美國(guó)最大的消費(fèi)是奶酪類產(chǎn)品，不是液態(tài)奶。至于說(shuō)降低成本搶占國(guó)際市場(chǎng)，也沒(méi)有太大成本優(yōu)勢(shì)，畢竟美國(guó)是飼料喂養(yǎng)，不像新西蘭是草場(chǎng)喂養(yǎng)模式”，Martin告訴時(shí)間財(cái)經(jīng)。

9萬(wàn)家奶制品廠倒閉

美國(guó)全國(guó)農(nóng)場(chǎng)主聯(lián)盟(National Farmers Union)數(shù)據(jù)顯示，1992年至2018年間，全美有超過(guò)9.4萬(wàn)家奶制品廠倒閉。隨著牛奶銷量的下降，植物基乳制品銷量則持續(xù)增長(zhǎng)。另?yè)?jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)，在過(guò)去二十年中，美國(guó)人均液態(tài)奶消費(fèi)量下降26%。

芝加哥市場(chǎng)研究公司Mintel數(shù)據(jù)也顯示，從2014年到2018年，乳制品的零售額下降18.8%，達(dá)到156億美元，預(yù)計(jì)到2023年將降至137億美元。

今年1月初，作為“美國(guó)最受歡迎乳品公司”之一的波登乳品公司(Borden Dairy)在官網(wǎng)宣布，已于2020年1月5日依據(jù)《破產(chǎn)法》向美國(guó)特拉華州法院申請(qǐng)啟動(dòng)重組程序，以減少目前的債務(wù)負(fù)擔(dān)，該公司成為繼迪恩食品之后，又一家申請(qǐng)破產(chǎn)的乳業(yè)公司。

由于美國(guó)消費(fèi)者的牛奶消費(fèi)持續(xù)下滑，加上奶價(jià)上漲等因素影響，該公司的債務(wù)變得不可持續(xù)。破產(chǎn)申請(qǐng)文件顯示，該公司現(xiàn)在的資產(chǎn)為1億美元，而負(fù)債高達(dá)5億美元。

植物性食品協(xié)會(huì)(PBFA)援引尼爾森數(shù)據(jù)稱，植物性乳制品替代品迎來(lái)了爆炸性增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率高達(dá)50%。這些替代品包括植物奶酪、奶精、黃油、酸奶和冰淇淋(不包括植物奶)，目前植物奶占牛奶市場(chǎng)總量的比例約為15%。