在保殼壓力下，*ST德奧(002260，SZ)似乎有些著急了。8月6日下午，公司公告稱，其與云南同潤投資有限公司(以下簡稱云南同潤)簽署了《合作協議》。按照協議，上市公司擬委托云南同潤對公司的經營管理開展指導和優化。

上市公司承諾拿出扣非稅后凈利潤的10%，算作支付給云南同潤的管理費。但若上市公司未能實現扭虧，則云南同潤等于“白干”。

《每日經濟新聞》記者記者注意到，*ST德奧并非處于無人管理的狀態，公司董事陳國輝、總經理張文彬去年的稅前年薪均過百萬。上市公司本有高薪管理者，卻要引入外援來幫助經營管理，其中又有什么故事?

委托云南同潤指導管理

根據*ST德奧公告，公司擬委托云南同潤對公司的經營管理開展指導和優化。雙方的合作期限為10個月，如有需要，經協商一致可以延長合作期或續簽合作協議。雙方合作的目標是：在合理的時間段內，優化*ST德奧經營和現金流狀況，提高公司盈利水平，使公司的家電業務恢復正常狀態，使公司經營費用合理化和經營利潤最大化，實現*ST德奧的持續經營。

根據約定，云南同潤將在市場和渠道推廣、業務拓展、品牌推廣等方面給予*ST德奧支持，并在外部資源以及項目履約所需的各類資源方面提供支持;同時，云南同潤需利用其自身資源和能力，在合法框架內，化解*ST德奧的債務危機，減少因此對上市公司生產經營帶來的負面影響。

從合作范圍來看，除了參與*ST德奧采購、銷售等日常經營環節的管理，云南同潤甚至可以在規則允許的情況下，參與制定或修改*ST德奧的規章制度。

在實現*ST德奧盈利目標的情況下，云南同潤可獲取相應的服務報酬。根據協議約定，云南同潤的合作管理費按上市公司實現的扣非稅后凈利潤的10%計算。如扣非稅后凈利潤為負，則上市公司無需支付管理費。

云南同潤有何來頭?公告顯示，云南同潤成立于2013年，公司地址位于云南省昆明經濟技術開發區經景路云內動力技測大樓，經營范圍為“項目投資及對所投資的項目進行管理”。

工商資料顯示，云南同潤股東包括云內動力集團、云南匯鑫躍投資、云南安潤資管。其中，云內動力集團持股81.15%，為云南同潤第一大股東。《每日經濟新聞》記者注意到，云內動力集團系上市公司云內動力(000903，SZ)的控股股東，截至今年一季度，共持有云內動力32.99%的股份。

保殼壓力巨大

對于與云南同潤的合作，*ST德奧直言，是為了“更好地解決公司債務問題，改善公司財務狀況和經營情況，提高公司的盈利能力”。

誠然，*ST德奧目前的保殼壓力巨大。因2017年、2018年連續兩年會計年度經審計的凈資產為負值，深交所此前決定*ST德奧股票自2019年5月15日起暫停上市。而假如公司出現2019年度凈利潤或者扣非后的凈利潤為負值、期末凈資產為負值、營業收入低于1000萬元或者公司財務會計報告被出具非標意見的審計報告等情況，公司或面臨終止上市風險。

今年一季度，*ST德奧凈利潤為負858.41萬元，報告期末的凈資產為負3.53億元。7月12日，公司發布2019半年度業績預告修正公告，預計上半年公司凈利潤虧損在500萬元以內，虧損額同比大幅減少。

此外，*ST德奧在7月份被債權人申請重整。若重整失敗，公司將被法院宣告破產清算，其股票也面臨終止上市的風險。

需要指出的是，*ST德奧自身的管理層還在正常運行中。目前，公司董事會由7名董事組成。其中，董事、董秘陳國輝2018年度的薪酬達123.35萬元(稅前)，董事、財務總監宋子超2018年度的薪酬為63.27萬元(稅前)。此外，公司還有一位總經理張文彬和一位副總經理董守才在崗，兩人去年的薪酬分別為120.24萬元(稅前)、75.56萬元(稅前)。

值得一提的是，*ST德奧與云南同潤的合作協議還需公司股東大會審議批準，但雙方已經在開展前期工作。*ST德奧6日下午還披露，為進一步落實與云南同潤的戰略合作，充分利用雙方各自的技術優勢，業務資源，公司擬在昆明設立全資子公司云南伊立浦工貿有限公司，該子公司擬提供電飯煲、電烤爐等零排放智能商用廚房設備的研發、制造及營銷服務。

就*ST德奧與云南同潤的相關合作事項，8月6日下午，《每日經濟新聞》記者曾致電*ST德奧證券部，但無人接聽。