又見套現(xiàn)潮，需給減持戴上“緊箍咒”

今年A股市場(chǎng)才交易27天，上市公司股東卻已發(fā)布417份減持計(jì)劃，共涉及227只個(gè)股，估算減持市值高達(dá)340.63億元。要想避免重要股東的密集減持行為動(dòng)搖投資者的信心，需要為減持戴上一個(gè)“緊箍咒”。

近期，股市行情有所轉(zhuǎn)暖。上證綜指從2440.91點(diǎn)漲到2729.46點(diǎn)，漲幅超過10%。隨著行情轉(zhuǎn)暖，上市公司重要股東的減持動(dòng)作又開始抬頭。截至2月14日，今年A股市場(chǎng)才交易27天，上市公司股東卻已發(fā)布417份減持計(jì)劃，共涉及227只個(gè)股，估算減持市值高達(dá)340.63億元。其中，有66個(gè)減持計(jì)劃屬于清倉(cāng)式減持。

A股上漲，上市公司股東卻在借機(jī)減持套現(xiàn)，這已是A股市場(chǎng)不容回避的現(xiàn)實(shí)問題。究其根源，主要是因?yàn)槟壳暗男鹿纱媪堪l(fā)行制度為股市制造了大量的限售股。A股上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，一家公司一旦上市，少則給市場(chǎng)帶來3倍于首發(fā)流通規(guī)模的限售股，多則限售股規(guī)模可達(dá)首發(fā)流通股的9倍之多。這些限售股上市后都是需要套現(xiàn)的，行情轉(zhuǎn)暖恰恰是限售股減持套現(xiàn)的良機(jī)，那些解禁的限售股股東當(dāng)然不會(huì)錯(cuò)過這樣好的減持機(jī)會(huì)。因此，上市公司股東大規(guī)模減持甚至是清倉(cāng)式減持也就成了意料之中的事。

減持潮的出現(xiàn)，必然會(huì)對(duì)股市走勢(shì)構(gòu)成負(fù)面影響。首先，會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)的資金形成分流效果。截至2月14日，A股上市公司在今年已發(fā)布417份減持計(jì)劃，預(yù)計(jì)減持市值達(dá)到340.63億元，這對(duì)A股市場(chǎng)來說將是一個(gè)不小的沖擊。更重要的是，上市公司重要股東的這種減持對(duì)投資者的持股信心會(huì)構(gòu)成較大的打擊。連上市公司的重要股東(包括控股股東和董監(jiān)高在內(nèi))都在肆無忌憚地減持公司股票，甚至是清倉(cāng)式減持，普通投資者又有什么理由看好上市公司的未來發(fā)展呢?因此，減持潮的出現(xiàn)必然會(huì)對(duì)A股的走勢(shì)形成不利影響。

但對(duì)A股市場(chǎng)來說，減持又是一個(gè)不可避免的現(xiàn)實(shí)問題，畢竟限售股解禁后是可以減持的，這是符合現(xiàn)行政策規(guī)定的行為，一些重要股東的清倉(cāng)式減持也并不違規(guī)。既然政策允許減持，現(xiàn)行的新股發(fā)行制度又在制造大量的限售股，這些新增的限售股成本又極其低廉，股東們?cè)诙?jí)市場(chǎng)價(jià)格只要減持就能輕松獲得厚利甚至是暴利。如此一來，只要機(jī)會(huì)合適，這些限售股的股東都會(huì)毫不猶豫地進(jìn)行減持。

因此，要想解決限售股減持問題，避免重要股東的密集減持行為動(dòng)搖投資者的信心，進(jìn)而對(duì)A股市場(chǎng)造成較大的負(fù)面影響，就需要從根本上解決限售股的問題，為減持戴上一個(gè)“緊箍咒”。

首先，應(yīng)完善IPO公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，將控股股東的持股控制在公司總股本的三分之一左右，同時(shí)規(guī)定首發(fā)流通股規(guī)模不得低于公司總股本的50%，從源頭上對(duì)限售股的規(guī)模加以控制，避免IPO制度成為限售股的生產(chǎn)機(jī)器，避免股市成為限售股股東的提款機(jī)。

其次，應(yīng)完善限售股減持制度。一方面，可延長(zhǎng)限售股的鎖定期，將鎖定期最低設(shè)置為3年;另一方面，可延長(zhǎng)限售股的減持期限，可規(guī)定限售股每年通過二級(jí)市場(chǎng)及大宗交易減持的規(guī)模不得超過公司總股本的5%。同時(shí)，可規(guī)定業(yè)績(jī)變臉或虧損的上市公司不得減持。

此外，當(dāng)控股股東的持股比例降至公司總股本的20%時(shí)，控股股東不得通過二級(jí)市場(chǎng)及大宗交易進(jìn)行減持，只能通過場(chǎng)外協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，一次性將持股轉(zhuǎn)讓給有意向接手公司經(jīng)營(yíng)與發(fā)展的機(jī)構(gòu)投資者或企業(yè)法人，避免大股東清倉(cāng)減持后上市公司淪為無主公司。