港股市場(chǎng)近期因外圍因素影響，維持高位震蕩走勢(shì)。港股通資金在2月底出現(xiàn)明顯回流后，3月開(kāi)始重新南下。但值得注意的是，一向維持強(qiáng)勢(shì)的滬市港股通凈流入資金額出現(xiàn)明顯的下降，而深市港股通凈流入資金額連續(xù)7日反超滬市港股通，這在本輪港股牛市中是第一次出現(xiàn)。市場(chǎng)分析人士表示，目前外圍不確定因素壓力仍在，“北水”出現(xiàn)明顯的風(fēng)格偏好轉(zhuǎn)換，資金拋售前期領(lǐng)漲的大金融板塊并追逐部分估值較低的小型股，是造成深市港股通資金連續(xù)反超滬市的直接原因。

資金風(fēng)格轉(zhuǎn)換

港股市場(chǎng)在春節(jié)后持續(xù)高位震蕩走勢(shì)，去年持續(xù)放量南下的內(nèi)地資金也變得謹(jǐn)慎起來(lái)。2月27日、28日因受美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的鷹派講話影響，港股市場(chǎng)大幅調(diào)整，港股通資金也出現(xiàn)了大幅回流，尤其是滬市港股通，27日創(chuàng)開(kāi)通以來(lái)單日資金凈流出最高紀(jì)錄。此后市場(chǎng)情緒出現(xiàn)回暖，自3月1日起資金重整旗鼓再次南下。截至3月12日收盤(pán)，港股通南向資金連續(xù)8個(gè)交易日出現(xiàn)凈流入。然而在這8個(gè)交易日中，深市港股通資金凈流入額連續(xù)7個(gè)交易日反超滬市港股通。

滬港通的標(biāo)的范圍包括恒生綜合大型股指數(shù)的成份股、恒生綜合中型股指數(shù)的成份股，以及同時(shí)在香港聯(lián)交所、上交所上市的A+H股公司股票。而深港通則在滬港通的基礎(chǔ)上新增了市值50億港元及以上的恒生綜合小型股指數(shù)的成份股，以及香港聯(lián)合交易所上市的A+H股公司股票。港股通開(kāi)通以來(lái)，一方面因?yàn)閮?nèi)地南下投資港股的資金多為機(jī)構(gòu)資金，機(jī)構(gòu)資金更傾向于穩(wěn)定股息和估值較低的金融板塊。另一方面，港股市場(chǎng)上為數(shù)不多的大盤(pán)股占據(jù)了市場(chǎng)大部分的市值，對(duì)市場(chǎng)起到了方向性的主導(dǎo)作用。因此港股通資金一直以金融藍(lán)籌和大盤(pán)股為追捧的標(biāo)的。

市場(chǎng)分析人士表示，目前因?yàn)楦酃墒袌?chǎng)估值優(yōu)勢(shì)收窄、人民幣升值預(yù)期降低港元資產(chǎn)吸引力、全球市場(chǎng)流動(dòng)性收緊和加息預(yù)期等因素，市場(chǎng)承壓導(dǎo)致資金觀望情緒濃厚，因此內(nèi)地資金出現(xiàn)明顯的拋售前期領(lǐng)漲大金融板塊以獲利，并追捧成長(zhǎng)性較好的小型股的風(fēng)格轉(zhuǎn)換。深市港股通資金凈流入罕見(jiàn)的連續(xù)7天反超滬市港股通也直接印證了這一點(diǎn)。

高成長(zhǎng)性小型股受青睞

目前，滬市港股通資金流入有限，資金持續(xù)拋售金融大盤(pán)股和權(quán)重藍(lán)籌。而深市港股通資金流入明顯放大，集中流向一些成長(zhǎng)性較高且此前滯漲，估值相對(duì)較低的優(yōu)質(zhì)小型股。

從個(gè)股成交上看，近7日港股通資金成交前10的個(gè)股中，工商銀行(-6.86億元/人民幣)、農(nóng)業(yè)銀行(-6.52億元/人民幣)、建設(shè)銀行(-6.49億元/人民幣)、中國(guó)銀行(-3.26億元/人民幣)、匯豐控股(-1.94億元/人民幣)位列資金凈流出前5名。而資金凈買(mǎi)入前10的個(gè)股中，金斯瑞生物科技(+2.53億元/人民幣)、金鳳科技(+1.79億元/人民幣)、石藥集團(tuán)(+1.46億元/人民幣)等成長(zhǎng)性良好的個(gè)股明顯受到資金青睞。

從指數(shù)走勢(shì)來(lái)看，恒生港股通小型股指數(shù)3月以來(lái)漲幅達(dá)3.26%，跑贏恒生指數(shù)月漲幅2.43%，同樣跑贏恒生港股通中國(guó)內(nèi)地銀行指數(shù)漲幅2.43%。且從近期恒生港股通小型股指數(shù)中部分成分股股價(jià)的走勢(shì)來(lái)看，均能找到內(nèi)地資金買(mǎi)入的痕跡。而恒生小型股指數(shù)年內(nèi)漲幅達(dá)到9.30%，也大幅跑贏恒生大型股指數(shù)年內(nèi)僅5.88%的漲幅。

市場(chǎng)人士表示，雖然近日南下資金重新回流港股市場(chǎng)，但從流入量上來(lái)看，較牛市高峰時(shí)期有很大的下降。由于外圍仍存在不確定因素，且美聯(lián)儲(chǔ)大概率3月份加息給資金面帶來(lái)一定壓力，港股市場(chǎng)觀望氣氛仍然濃厚。因此相信短期防御性較強(qiáng)的醫(yī)藥板塊、消費(fèi)板塊、公共事業(yè)以及一些游戲軟件類(lèi)成長(zhǎng)性防御性兼具的小型將持續(xù)受到“北水”追捧。