上市前一片風(fēng)光的平安好醫(yī)生(01833.HK)在上市后第二個(gè)交易日，就跌破發(fā)行價(jià)，最多時(shí)甚至下挫10.7%，市場(chǎng)人士認(rèn)為，隨著新經(jīng)濟(jì)公司一家家上市后表現(xiàn)偏弱，加上近日香港股市走勢(shì)一般，很多二級(jí)市場(chǎng)的參與者都開(kāi)始不相信一級(jí)市場(chǎng)的高估值。
平安好醫(yī)生在周一早上輕微高開(kāi)0.3%，至55港元后股價(jià)馬上急跌，最多下跌10.7%，跌穿了發(fā)行價(jià)，出現(xiàn)48.9港元的上市新低，最新報(bào)51.6港元，跌5.8%。
而在上市前，市場(chǎng)關(guān)于熱炒平安好醫(yī)生的消息不斷，每家券商都“卯足勁”預(yù)備孖展(保證金)額度給散戶打新股，平安好醫(yī)生最終獲得22.5萬(wàn)人認(rèn)購(gòu)，是去年11月上市的易鑫(02858.HK)以來(lái)最多投資者認(rèn)購(gòu)的新股，而易鑫在當(dāng)時(shí)錄得30萬(wàn)人認(rèn)購(gòu)。
根據(jù)平安好醫(yī)生的認(rèn)購(gòu)結(jié)果，可供散戶認(rèn)購(gòu)的香港公開(kāi)發(fā)售部分獲得超額認(rèn)購(gòu)653倍，是去年11月以來(lái)最多投資者認(rèn)購(gòu)的新股，認(rèn)購(gòu)一手(100股)平安好醫(yī)生的投資者達(dá)到41972人，一手中簽率為60%。
一位不愿意透露姓名的市場(chǎng)人士告訴第一財(cái)經(jīng)記者，平安好醫(yī)生的投機(jī)套利盤(pán)非常多，導(dǎo)致整個(gè)“盤(pán)子”很散，資料顯示，獲得認(rèn)購(gòu)一手的投資者達(dá)到41972人，加上一手中簽率相對(duì)比較高，這些投機(jī)的投資者都會(huì)想方設(shè)法在上市首日后獲利逃走，大量散戶拋售手中的新股，導(dǎo)致平安好醫(yī)生在第二個(gè)交易日承接力顯得明顯不足。
另一方面，港股近日表現(xiàn)非常一般，從4月30日起，香港股市走勢(shì)就非常一般，一直在30000點(diǎn)至32000點(diǎn)之間的中間位震蕩，有分析人士認(rèn)為，港股整體投資氣氛轉(zhuǎn)弱，部分績(jī)優(yōu)股更加無(wú)力反彈，預(yù)計(jì)香港股市走勢(shì)持續(xù)波動(dòng)，30000點(diǎn)將是波動(dòng)區(qū)間的中間點(diǎn)，而恒生指數(shù)目前報(bào)30093點(diǎn)，升166點(diǎn)。
在大盤(pán)不好的情況下，二級(jí)市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始質(zhì)疑一級(jí)市場(chǎng)的高估值，上述市場(chǎng)人士稱，一級(jí)市場(chǎng)的估值定價(jià)，一般都是直接找投資者談下的，但上市IPO的發(fā)行價(jià)是公司和投行協(xié)商定下的，如果定得太低，無(wú)法向前一輪投資者交代，定得太高又很難吸引投資者。
在近日市場(chǎng)追捧互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的時(shí)候，一級(jí)市場(chǎng)的估值會(huì)更加偏重參考用戶量及每個(gè)用戶的價(jià)值，未必會(huì)考慮很多營(yíng)業(yè)額、利潤(rùn)和現(xiàn)金流這類(lèi)傳統(tǒng)指標(biāo)，這種估值判斷方法已經(jīng)讓很多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在一級(jí)市場(chǎng)的估值開(kāi)始偏高。
分析人士稱，實(shí)際上，香港市場(chǎng)以機(jī)構(gòu)投資者為主，這些機(jī)構(gòu)投資者在考量公司估值時(shí)，主要以公司的財(cái)務(wù)報(bào)告等為主，包括企業(yè)的利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)額、毛利率等，但是很多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在尚未形成規(guī)模的時(shí)候，盈利水平并不強(qiáng)，甚至出現(xiàn)虧損情況，這樣讓很多香港成熟的投資者就會(huì)有所失望，也會(huì)讓公司估值回歸理性。
除此之外，南華金融集團(tuán)高級(jí)策略師岑智勇表示，平安好醫(yī)生的股價(jià)跌破上市發(fā)行價(jià)是符合市場(chǎng)預(yù)期的，過(guò)去多只已上市而又未有盈利的新經(jīng)濟(jì)股，在上市后走勢(shì)大多都向下，完全反應(yīng)了投資者對(duì)于這類(lèi)股份的態(tài)度。
實(shí)際上，2017年，被香港市場(chǎng)稱為“新經(jīng)濟(jì)三寶”的眾安在線(06060.HK)、閱文(00772.HK)及易鑫(02858.HK)上市時(shí)，都引發(fā)市場(chǎng)非常大的轟動(dòng)，尤其是眾安在線，上市時(shí)在香港市場(chǎng)引起了軒然大波，供散戶認(rèn)購(gòu)的公開(kāi)發(fā)售部分錄得超額認(rèn)購(gòu)392倍，可謂萬(wàn)人空巷，但隨后表現(xiàn)非常差強(qiáng)人意，不少都已經(jīng)折價(jià)很多，其中易鑫更較上市價(jià)7.7港元折價(jià)超過(guò)40%，現(xiàn)報(bào)4.09港元，較上市價(jià)7.7港元折價(jià)7%。
