文|韓玲
編輯|冒詩陽
4月24日，快狗打車更新港交所招股書，發(fā)布了2021年全年的財務數據。作為一家“急于”上市的公司，這算不上一份令人滿意的成績單。
招股書中，快狗披露2021年營收為6.61億元，凈利潤為-8.73億元，虧損額擴大了32.67%。與此同時，快狗打車稱，考慮到業(yè)務投資計劃，預計到2024年將繼續(xù)虧損。而此前，快狗已累計虧損四年，合計虧損約27.8億元。
2020年，滴滴、滿幫以及順豐等品牌相繼涌入同城貨運賽道，為了盡快搶占市場份額，紛紛打起了價格戰(zhàn)，后入局的滴滴貨運僅用一年多時間，便奪走了快狗打車用了8年拿到的市場第二的位置。
這讓本就虧損的快狗打車雪上加霜。就在這輪價格戰(zhàn)之后，快狗打車的市場份額已經受到了侵蝕。招股書信息顯示，快狗打車在中國內地線上同城物流市場的份額，已從5.5%下滑至3.4%，快狗打車創(chuàng)始人陳小華的“旨在打造的一站式物流平臺”夢想受到重創(chuàng)。
這樣的數據表現，讓快狗的IPO之路更顯坎坷。在快狗身后，58同城正急于孵化一家上市公司。
2020年58同城從美股摘牌私有化后，公司CEO姚勁波就將58同城旗下幾個業(yè)務板塊拆分，希望能夠獨立上市。但天鵝到家、安居客均未能順利上市。
現在，持續(xù)虧損、后勁不足的快狗，能圓了姚勁波IPO的夢嗎？
IPO前夜，快狗虧損放大
4月25日，快狗打車相關負責人對《財經天下》周刊回應稱，這次是應港交所要求對招股書進行更新，后續(xù)上市相關的動態(tài)以港交所披露的消息為準。
如果快狗打車夠成功IPO，其或將搶下“同城貨運第一股”的稱號。
實際上，在去年8月，快狗打車便正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市。今年2月，快狗打車已經成功通過了港交所上市聆訊。但在更新的聆訊資料里，2021年前三季度快狗打車的業(yè)務收入和毛利率也僅僅只能說是平穩(wěn)，凈虧損還在放大。
直到2021年第四季度，快狗打車依然未能扭轉虧損的局面。在這次發(fā)布的財務數據中，去年其營收為6.61億元，同比增長24.72%；凈利潤為-8.73億元，虧損額擴大了32.67%。
請注意，2018-2021年快狗打車的收入是同比增長的態(tài)勢，從4.53億元增長至6.61億元，但虧損局面卻未改變，四年分別虧損10.71億、1.84億、6.58億和8.73億元。對于虧損原因，快狗打車在招股書中稱，因為同城物流業(yè)務尚處于初期階段，公司作出了大量投資以推動業(yè)務增長，考慮到業(yè)務投資計劃，預計至少截至2024仍將繼續(xù)產生虧損。
持續(xù)的虧損與快狗打車多年多居高不下的營銷費用有著重要的關系。為爭奪市場份額，快狗打車不得不參與到價格補貼戰(zhàn)中，營銷費用主要用于用戶補貼和廣告投放。
《財經天下》周刊查閱其招股書發(fā)現，2021年快狗打車的營銷費用突然同比增長超過70%，超過總收入的一半都被用于營銷。快狗打車解釋稱，營銷費用的增加是為了獲客，擴大平臺用戶基礎。
然而，效果卻并不明顯，快狗同期也營收同比增長不到25%。快狗打車寄希望于加大營銷力度來實現營收增長，但從財報看，這種方式效果并不顯著。
當快狗打車的營銷費用增長迅猛的同時，其研發(fā)費用卻連年下降，尤其是去年研發(fā)費用占據總收入的比重，相較于前幾年已經大幅下滑。招股書顯示，2018-2021年，快狗打車研發(fā)費用分別為7633萬元、6460萬元、3460萬元及3475萬元，占總收入的16.8%、11.8%、6.5%及5.3%。
為了止損，快狗打車曾通過提高對司機抽傭比例的方式實現了毛利率的增長。2018年，快狗打車在內地和海外市場的抽傭率分別為5.8%和4.5%。2020年該數字上升至8.3%和8.2%，甚至在去年前四個月，抽傭率一度達到了11.7%和8.7%。但2021年全年快狗打車的抽傭率出現了大幅下降，僅有2.6%。
得益于此前的高抽傭率，快狗打車的毛利率從2018年的23%上升至2020年的34.6%，去年前四個月毛利率超過了35%。
但訂單抽成大幅上漲，讓很多司機苦不堪言。去年4月到今年3月，快狗打車被交通部、上海交通委等部門約談了6次，要求降低過高抽成比例，規(guī)范自主定價行為，在制定會員費等經營策略時，公開征求司機、行業(yè)協會的意見建議，并提前一個月向社會公布。
一位在快狗平臺接單的司機對《財經天下》周刊表示，平臺對他的抽成是20%，現在對司機沒有什么獎勵措施。“目前是平臺派單，只要在線一般都是有單可接的。”
快狗夾縫求生存
持續(xù)虧損的背后，快狗打車生意顯然不好做，其市場份額不斷受到新舊競爭者的擠壓。
2021年快狗打車共完成2840萬份訂單，訂單量比2020年增加了4.8%，但平臺交易總額卻不升反降，從去年的26.94億元小幅下滑至2021年26.77億元。這背后，國內同城物流已開始“內卷”，快狗并不占優(yōu)勢。
在招股書中，快狗打車承認業(yè)績的下滑與競爭對手的繼續(xù)擴張有關。
根據弗若斯特沙利文的統計，按2021年交易總額計算，貨拉拉市場份額52.8%；緊隨其后的是滴滴貨運，占據5.5%；快狗打車位列第三，其市場份額從2020年的5.5%下滑至3.2%。
快狗打車在競爭中并不占優(yōu)勢。
去年貨拉拉曾多次傳出上市的消息，但官方并未正面回應。就在本月初，媒體報道稱，貨拉拉將以100億美元的估值尋求新融資，將在IPO前尋求約5億美元的新資金。對此，《財經天下》周刊向貨拉拉官方求證，對方稱并不了解此事，公司并無具體上市計劃和上市時間表。
截至目前，貨拉拉已完成多達7輪融資，累計融資達9.75億美元，連續(xù)的融資使得貨拉拉的市值估價增長。相比之下，快狗打車自成立起，總共完成了三輪融資，最近的一次融資是在去年6月，當時拿到了近億美元的融資。然而，僅靠這幾筆融資也難以維持快狗打車后續(xù)業(yè)務擴展所需的資金。
快狗打車的另一勁敵滴滴貨運。其抱著滴滴的大腿延續(xù)了一貫的燒錢風格，在業(yè)務上線開始便高額補貼，從其他平臺搶走了一大批貨運司機。僅上線三個多月，滴滴貨運的日訂單量就突破了10萬。彼時，快狗打車在補貼金額上遠不及貨拉拉和滴滴貨運，這也導致后續(xù)快狗打車用戶增長明顯變緩。
2021年，快狗打車CEO何松表示，補貼只是一種階段性戰(zhàn)術手段而非長久之計。但去年快狗打車在其營銷上的費用大幅增長，其實一部分就是用來補貼。
就在滴滴進入同城貨運賽道四個月后，滿幫集團也盯上了該領域。2020年8月，滿幫集團收購了省省回頭車，以此彌補在同城貨運上的短板，同年11月，完成了17億美金融資，開始全力進軍同城貨運市場。
強敵環(huán)伺下，快狗打車想要突圍而出，盡快上市成為出路。
能否順利上市？
快狗打車的前身是58速運，2018年改名為快狗打車。快狗打車創(chuàng)始人陳小華解釋，改名與公司的戰(zhàn)略調整有關，快狗打車要從過去批發(fā)市場的小B端走向大眾，做面向全城的貨運出行。
但當時，同城貨運的C端市場早已經有像貨拉拉這樣的對手，快狗打車想要從中分一杯羹，難度可想而知。面對如此殘酷的市場環(huán)境，陳小華曾表示，快狗打車要有“虧兩億美金的決心”，并稱“我們沒有想過怎么掙錢”。
如今在看，快狗打車僅在過去四年，就已虧了不止2億美金，在C端市場卻依然未能撼動貨拉拉的地位。從公布的招股書可以看到，2021年快狗的企業(yè)服務收入占比56.4%，C端市場占比39.1%。快狗仍是一家依賴企業(yè)客戶的公司。
靠企業(yè)服務的問題在于，這項收入越來越窄。《財經天下》周刊注意到，2018年-2021年，企業(yè)服務每筆訂單的平均交易額已從501.3元下降至289.5元。
不僅如此，快狗打車的C端平臺服務交易總額也出現了下滑。2018年-2021年，公司的平臺服務分別促成約3130萬筆、3210萬筆、2590萬筆及2680萬筆托運訂單，交易總額從30.4億元降至23.01億元。
要知道，快狗打車超過90%的收入來自于企業(yè)和平臺服務，現在這兩項業(yè)務均出現不同程度的下滑，逼迫快狗打車不得不加快推進上市的節(jié)奏。在招股書中，快狗打車表示本次上市募資是為了打造“一站式物流平臺”，需要借助上市補充資金，以增加用戶補貼和廣告投放，尋求戰(zhàn)略合作等。
快狗打車上市成功與否，不僅關乎著公司自身的長遠發(fā)展。同時，某種程度上它也背負著姚勁波三戰(zhàn)沖擊資本市場的決心。
自58同城在紐交所摘牌后，姚勁波就將58同城旗下業(yè)務進行分拆，企圖再次進入資本市場。遺憾的是，之前獨立分拆的天鵝到家、安居客均未能順利上市。
如今，流血也要上市的快狗打車能否搶在貨拉拉前面，拿下“同城貨運第一股”仍然是一個懸念。
