在年報最晚披露時間的最后一周，綠地控股(7.250,0.19,2.69%)(600606.SH)公布了他們總體來說缺乏亮點的2017年財報。

過去一年，對調整中的綠地來說可謂是意義重大。商住限購政策對以商辦產品長期占主導的綠地無疑是一記重擊，他們需要快速做出應對。

2017年，綠地控股營業收入2901.74億元，同比增長17.4%。歸屬母公司的凈利潤90.37億元，同比增長25.4%。

在地產業務之外，綠地在最近幾年開始了多元化業務嘗試，試圖打造房地產開發為主業、“大基建、大金融、大消費”等多元產業并舉發展的企業格局。

從營業收入的結構構成看，綠地房地產及相關產業的營業收入為1504億元，同比增長3.72%，占營業總收入的比重約為52.53%。大基建業務全年實現經營收入 1048 億元，同比增長 37%，占比約36.6%。金融產業全年累計實現利潤總額 20 億元。 金融業務營業收入3.73億元，同比增長-22.80%，占比0.13%。大消費業務(包括商品銷售、汽車、酒店等)的營業收入合計約286.6億元，占營業收入的比重約10%。能源業務的營業收入仍有204億元，占比約7%。

與碧桂園、萬科、恒大相比，綠地控股是營業收入大戶，但90.37億元的凈利潤相比三大龍頭房企較為遜色，前三名房企去年的歸屬上市公司的凈利潤分別為260.6億元、280.5 億元、243.72億元。

這樣的數據表現可以歸結為綠地房地產主業核心競爭力的減弱，因為建筑、商品銷售、能源、汽車等業務雖然貢獻了相當比重的營業收入，但毛利率分別只有3.75%、1.38%，1.67%、3.98%，可以說，這些業務做大了營業收入，卻難以貢獻利潤。

同時，計提存貨跌價準備也“吃掉”了綠地去年的部分利潤。年報顯示，綠地發生資產減值損失 19.79 億元，比去年同期增加 5.20 億元，主要原因為存貨跌價準備計提金額增加。年報沒有解釋這些計提跌價準備的項目具體有哪些，以及是否具有持續性。

綠地自身已經意識到，與同行相比，自己這個昔日曾登上房企頂峰的房企在房地產業務上落后了。調整商辦與住宅業務的比例已經在急速進行中。在綠地控股去年年初的一份內部文件中，“去化”成為了綠地2017年最重要的戰略任務。經過一年全力的“去庫存、去商辦、開新盤、抓回款 ”，效果開始初步顯現。

綠地2017年房地產主業合同銷售金額為3065 億元。 其中，住宅占比68.5%，商辦占比 31.5%;合同銷售面積中，住宅占比 76.2%，商辦占比23.8%。

對去化、回款的極度重視也讓綠地的現金流狀況得到改善，綠地全年實現經營性現金流量凈額589 億元，成為2017年年報中僅有的幾處亮點之一，這個數據在2016年為負值。在去年爆發控股子公司債務違約事件后，現金流對綠地的意義不言而喻。

綠地提出，2018年要爭取實現營業收入超過 3500 億元，利潤總額超過 200 億元。

但對綠地來說，調整仍將會是一個持續性的工作。商辦仍占據了5075.38億存貨中的相當程度的比例。他們也需要以新的投資思路去增加土地儲備，因為建設超高層的商辦概念已經難以為繼。

2017年，綠地圍繞特色小鎮、高鐵站商務區、戰略性重大項目等題材，全年累計落地有 69 個項目，新增權益土地面積 1088 萬平方米，權益建筑面積 2010 萬平方米，權益土地款 457 億元。

這樣的投資策略能否擴大土地儲備、增加住宅項目比重還需要檢驗，可以確定的是，綠地需要重新構筑自己的戰略優勢。